内容提要：
1、商务部说，1-8月全国吸收外资约9千亿，同比增16.4%；
2、统计局说，1-8月全国固定资产投资中的外资投资下降4.5%；
3、原因之一：外来投资不一定都进行固定资产投资；
4、原因之二：中企「外资」在外来投资中比重较大；
5、我们实际使用外资的规模，可能不及统计数据的一半。
今年以来，因为美国通胀高企，美联储为控制通胀，实施紧缩货币政策，从3月份开始先后4次增加联邦基准利率，截止8月，累计达到2.25%，而人民币则实行逆周期货币宽松政策，先后3次降低人民币贷款市场报价利率LPR，今年以来，5年期以上LPR先后三次累计下调了35个基点。
中美这种反向的货币政策，美元多次加息，人民币多次降息，导致中美利差从缩小到倒挂，推动人民币汇率大幅度下行，人民币美元汇率在上周破7短暂回升后，9月19日再次下行破7。很多人担忧，这会导致资本快速流出。
一、商务部说，1-8月全国吸收外资约9千亿，同比增16.4%
大家的担心也许纯属杞人忧天。因为人行等相关部门一再强调，中国市场非常诱人，中国投资收益可观，中国到处充满商机，人民币汇率下行，阻挡不住外来投资者的热情。
9月19日，上海证券报道，据商务部19日消息，2022年1-8月，全国实际使用外资8927.4亿元人民币，按可比口径同比增长16.4%，折合1384.1亿美元，增长20.2%。其中8月吸引外资944.1亿元人民币，同比增长9.3%。
从行业看，74.1%的6621.3亿元人民币外来投资投向了服务业，增长8.7%。投向制造业和农业的投资占25.9%，约2306.1亿元。其中投向高技术产业的外资增长33.6%，其中高技术制造业和高技术服务业分别增长43.1%和31%。
商务部还披露，外来资金从来源地看，来自韩国、德国、日本、英国的实际对华投资分别增长58.9%、30.3%、26.8%和17.2%。但没有披露实际金额。
二、统计局说，1-8月全国固定资产投资中的外资投资下降4.5%
9月16日，国家统计局公布的1-8月主要经济数据显示，1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）36.71万亿元，同比增长5.8%。其中，民间固定资产投资20.31万亿元，同比增长2.3%。
分资金来源看，1-8月国有资金投资16.40万亿元，增加10.1%，民间投资20.31万亿元，增长2.3%。其中内资企业增长6%，港澳台4.5%，外资-4%。
按国家统计局公布的1-8月和1-7月数据推算，其中8月份，民间固定资产投资2.51亿元，同比下降0.46%，其中内资企业增长6.7%，港澳台投资下降6%，外资投资下降1.9%。
这里跟大家普及一下基础知识，商务部统计的外来投资，不仅包括国家统计局统计口径中的外资，还包括国家统计局统计口径中的港澳台资金。
有人问了，为什么商务部公布的1-8月全国实际使用外资8927.4亿元人民币，同比增长16.4%，但统计局公布的1-8月固定资产投资中的外资企业固定资产投资同比还下降了4%，港澳台企业投资也仅仅增长4.5%？
单看8月份，商务部统计的外来投资增加了9.3%，但国家统计局统计的固定资产投资中，8月份外资企业固定资产投资下降了1.9%，港澳台企业投资下降了6%。
三、原因之一：外来投资不一定都进行固定资产投资
一般来说，外来投资进入国内之后，有多种用途，在国内已经设立企业的，可以是扩大生产规模（固定资产投资），可以是增加流动资金，可以是偿还债务，还可以是收购其他企业的股权（只有收购上市公司股权才可能统计进入证券投资）；在国内还未成立企业的，可以是固定资产投资，也可以是流动资金或者收购股权。因此，外来投资，只会有一部分资金转为固定资产投资。
另外，固定资产投资中的外资（含港澳台）企业固定资产投资，一部分是新进入外来投资形成的，还会有一部分是外来投资形成的存量资产（已经设立的外资企业），为了扩大生产规模进行的固定资产投资。
从这个道理上看，外来投资当然不等于固定资产投资中的外资（含港澳台）企业投资。
同时，外来投资的投资行业结构也决定了其在固定资产投资中的贡献大小。按照商务部介绍的情况，1-8月份，74.1%的6621.3亿元人民币外来投资投向了服务业，同比增长8.7%。我们知道，服务业投资中用于固定资产投资的比例，远小于制造业。
1-8月份投向第一产业和第二产业的外来投资，仅2306.1亿元，只占25.9%。虽然商务部介绍投向高技术产业的外资增长了33.6%，但这么小的比例，2千多亿元的金额，即使全用于固定资产投资，对1-8月36.7万亿元的固定资产投资规模而言，相当于九牛一毛，影响不大。
四、原因之二：中企「外资」在外来投资中比重较大
国家独特的国情，导致我们的统计数据中的一些指标，比如进出口、外来投资、对外投资、外汇储备、人民币国际化统计数据等，都有自身的特点，比绝大多数国家要复杂。
比如我们的港澳早已经回归祖国了，但我们基于种种原因，在我们的统计制度中，都未包括他们。内地从港澳购买的商品，计入了进口贸易；内地卖给港澳的商品，计入了出口贸易，我们的国资和民营资本在港澳设立的企业，与内地的资金往来，都属于外资，要记入外汇管理局的经常项目或者资本项目中，其中包括资本项目中的对外投资和外来投资，都包括了内地对港澳投资和港澳对内地投资。
实话实说，改革开放初期，真正的港澳资本流入内地，开厂、开发，将其归入外资还有些道理。但随着时间的发展，内地在港澳设立的企业和在港交所上市的企业越来越多，港澳与内地资金往来中，越来越大的比例实际上是内地企业左口袋与右口袋的互相倒腾。
根据港区统计处公布的2020年国际投资统计数据，2020年年底，港区外来直接投资总存量较上年年底下跌1.9%至15.88万亿港元；港区对外直接投资总存量较2019年年底上升4.6%至16.42万亿港元。
按投资的直接来源地和目的地分析，英属维尔京群岛及内地是最大的两个港区外来直接投资来源地，在2020年年底分别占31.6%及27.1%；内地及英属维尔京群岛也是港区对外直接投资最大的两个目的地，在2020年年底分别占47.3%及31.6%。
即使是英属维尔京群岛的企业，大多也是中国人自己注册的海外企业。
2022年6月30日，商务部新闻发言人束珏婷介绍，截至2021年底，内地累计吸收港区投资超1.4万亿美元，占内地吸收外资总量2.6万亿美元的57.6%。由此看，真正的外资仅占到统计数据的42.4%。
五、我们实际使用外资的规模，可能不及统计数据的一半
港交易所主席史美伦在2021年10月21日的金融街论坛年会上披露，截至她讲话之时，已经累计有1351家内地企业在港上市，占港区上市公司总数的一半以上。内地企业在港上市发行新股和再融资总额已经超过11万亿港元，内地企业在港交所的总市值的占比已经超过了75%。
这些公司在港募集的资金，只要回母公司或者母公司在内地关联公司的，要么列入外来投资，要么列入资本项目下的其他投资。2021年底内地累计吸收港区投资1.4万亿美元，内地在港交所上市筹得的资金就达到1.41万亿美元。这些公司大多仅在港租间办公室，经营都在内地。
此外，截止2021年底，内地与港区已有9家港资合资证券公司、2家港资合资基金管理公司和1家港资全资期货公司在内地展业，34家内地证券公司、25家内地基金公司和17家内地期货公司在港展业。这些公司，还有内地在港实际经营的公司如华润集团等，他们的资金互动，也如内地在港上市公司一样，要么计入资本项目下的外来投资、对外投资，要么计入资本项目下的其他投资。
这种情况，实际上夸大了我们的外来投资数据和对外投资数据。
2021年，我们实际使用外资约1850亿美元，但如果剔除来自港区的中企「外资」，我们实际利用外资就只有785亿美元左右，这个金额实际上比同年印度836亿美元的实际使用外资规模还要少6.1%，只相当于越南2021年实际使用外资规模310亿美元的2.7倍。
实际上，国家统计局每年公布的外商企业、港澳台企业就业人数数据，也可以反映出真实的外来投资并未像我们商务部公布的数据那样年年增长。
2010-2020年，我们的城镇就业人员数量每年都在增长，但港澳台企业和外资企业就业人员从2014年下降0.3%开始，就一直在下降。其中2015年分别下降了3.5%和7.4%，2016年分别下降了2.9%和5.9%，2017年分别下降了1.1%和5.1%，2018年分别下降了10.6%和6.1%，2019年分别下降了0.3%和0.79%，2020年才分别增加了0.2%和1.1%。2021年还未公布数据。
与2013年对比，2020年的港澳台企业就业人员数量为1159万人，累计减少了17%左右，外商企业就业人员数量为1216万人，累计减少了23%左右。
【作者：徐三郎】
