2024年第一季度，諾誠健華歸母凈利潤為-1.42億元，虧損規模同比擴大
標點財經、投資時間網研究員 呂貢
進入2024年後，諾誠健華醫藥有限公司（下稱諾誠健華，688428.SH）（9969.HK）仍未從持續虧損態勢中走出。
諾誠健華最新披露的2024年第一季度業績報告顯示，該公司實作營業收入1.66億元，較上年同期下降12.44%，歸母凈利潤虧損額則同比擴大至1.42億元，扣除非經常性損益後，該公司歸母凈虧損1.34億元。
針對一季度虧損同比擴大，諾誠健華將原因歸結為三大方面：其一，由於匯率變動，導致公司匯兌由上年同期的收益轉為本期的虧損；其二，公司研發投入持續增加，研發服務收入較上年同期減少；其三，公司可轉換貸款公允價值虧損較上年同期增加。
分析認為，研發投入等費用的持續攀升導致公司營收未能覆蓋同期支出，已成為諾誠健華扭虧路上的顯著挑戰。那麽，該公司將要如何突破這一困境，找到扭虧為盈的轉機？
何時能扭虧？
創立於2015年的諾誠健華是一家生物醫藥高科技公司，其致力於為惡性腫瘤和自身免疫性疾病患者研發創新藥。在知名行業專家管理團隊帶領下，該公司目前打造了具有自主研發、臨床開發、生產及商業化能力的一體化生物醫藥平台。
諾誠健華先後於2020年3月23日、2022年9月21日在港交所和上交所掛牌上市，是國內第五家A+H上市的生物醫藥公司，不過目前，公司尚未能擺脫持續虧損的困境。
從近五年財報數據來看，諾誠健華年收益總體實作增長，由2019年的124.7萬元總體上升至2023年的7.39億元，但該公司同期盈利情況卻難言樂觀。數據披露，該公司2019年至2023年期間的年內虧損分別為21.50億元、3.92億元、6667.9萬元、8.94億元和6.46億元。五年時間，該公司已累計虧損達41.48億元。
作為領先的生物醫藥科技公司，研發投入一直是諾誠健華較大的一筆開支，且近年來呈現出持續攀升趨勢。數據披露，2019年至2023年，諾誠健華研發成本分別為2.13億元、4.03億元、7.22億元、6.39億元和7.51億元。
值得關註的是，2021年，諾誠健華全年收益超過了同期的研發費用，但綜合考慮到公司全年銷售、行政及其他開支後，該公司全年營收依然未能完全覆蓋同期總費用開支。而在其他年份中，諾誠健華的年度營收甚至未能觸及同期研發成本的水平，這反映出，諾誠健華在加大研發投資力度的同時，正面臨著營收覆蓋成本能力的嚴峻挑戰。
2024年伊始，諾誠健華並未選擇適度縮減研發開支，而是繼續堅定加大投入力度。僅第一季度，該公司研發費用就高達1.78億元，同比顯著增長26.09%，這一費用再度超過該公司一季度的全部營業收入，占比高達107.18%，較去年同期的占比增加了32.75個百分點。
資本市場對諾誠健華的考驗同樣嚴峻。目前，該公司在香港和內地市場的股價均已跌破發行價。港股方面，自2023年5月下旬起，諾誠健華的股價便持續在發行價8.95港元/股（按前復權計算，下同）之下徘徊，且呈現下行趨勢，至2024年4月19日，更是觸及4.03港元/股的低位。而在A股市場，自2024年開年以來，該公司股價也逐步走低，跌破發行價11.03元/股。
截至2024年5月20日下午收盤，諾誠健華港股和A股股價分別報收於5.07港元/股、8.11元/股，仍然低於發行價。這也引發投資者在互動平台上向諾誠健華喊話並行問，「公司在專註研發和銷售的同時也請關註一下資本市場的表現。公司A股和港股都深度破發，同時又有巨額現金在手，卻沒有進行回購，是出於哪些考慮？」
數據顯示，截至2024年第一季度末，諾誠健華持有貨幣資金82.02億元，資產總額達到97.66億元，同期負債合計為27.12億元。
擴大商業化版圖或是關鍵
從產品經營看，多年來，諾誠健華雖然打造了多樣化及均衡的藥品組合，但已實作商業化的藥品仍然較少。目前，該公司在中國推出了第一款產品奧布替尼，以及在中國特定省份推出第二款商業化產品Tafasitamab作前期臨床用途。除此之外，該公司其他藥品尚均處於研發、臨床試驗等階段。
奧布替尼是諾誠健華第一款核心的商業化產品，是一種高選擇性、不可逆的BTK抑制劑，可用於治療復發難治慢性淋巴細胞白血病（CLL）或小細胞淋巴瘤（SLL）和治療復發難治套細胞淋巴瘤（MCL），於2022年成功納入國家醫保目錄。得益於公司約330名經驗豐富的銷售及行銷人員內部團隊，奧布替尼的銷售覆蓋面已迅速滲透至核心城市和全國領先醫院。
標點財經、投資時間網研究員了解到，自2021年1月上市以來，奧布替尼很快便成為諾誠健華的營收「主力軍」。數據披露，2021年至2023年，奧布替尼實作的銷售額分別為2.15億元、5.66億元和6.71億元，占該公司各年總收益的比重，由2021年的20.58%迅速上升至2022年的90.49%、2023年的90.82%，均超過九成。
諾誠健華預計，奧布替尼在2024年及往後的銷售額或將進一步增長，並有望助力公司掌握全渠道可觀的市場份額。其一，奧布替尼納入國家醫保，意味著該藥品的支付門檻降低，大幅提高患者對該藥品的可及性和支付能力，從而擴大潛在患者群體。其二，隨著奧布替尼新適應癥的研發和批準，其治療範圍將有所擴大。其三，諾誠健華同時利用醫院和零售藥店等渠道進行銷售，能提高產品的市場滲透率。其四，公司透過加強市場行銷、推廣和售後服務等方面，提高了自身商業化能力。
雖然奧布替尼銷售額的快速增長，為諾誠健華帶來了樂觀的市場訊號，但單憑此產品尚不足以徹底扭轉該公司虧損局面。業界分析普遍認為，為了真正實作扭虧為盈，諾誠健華需要更加積極地擴大商業版圖，加快在研藥品的研發進度、增加商業化產品種類，這可能才是公司扭轉局勢的關鍵所在。
2021年至2023年奧布替尼銷售額以及占公司總收益的比重情況
數據來源：公司財報
