12月13日，央行釋出的最新金融數據顯示，11月末，社會融資規模存量405.60萬億元，同比增長7.8%；廣義貨幣(M2)余額311.96萬億元，同比增長7.1%；11月份，人民幣各項貸款余額254.68萬億元，同比增長7.7%。
值得註意的是，當前貸款利率保持在歷史低位水平。11月份新發放企業貸款(本外幣)加權平均利率為3.45%，比上月低2個基點，比上年同期低36個基點；新發放個人住房貸款（本外幣）利率為3.08%，比上月低7個基點，比上年同期低92個基點，均處於歷史低位。
市場機構分析，金融數據總體平穩，保持了較強的實體經濟支持力度。
個人房貸企穩回升 未來有效信貸需求將逐步釋放
近期個人貸款有所企穩。央行數據顯示，分部門看，住戶貸款增加2.37萬億元，其中，短期貸款增加4144億元，中長期貸款增加1.95萬億元。
「住戶貸款增速近期已在上升，主要是個人房貸企穩回升。」權威專家表示，隨著穩定房地產市場的一攬子增量政策逐步落地顯效，個人房貸提前還款現象明顯減少。
數據顯示，今年10月個人房貸發放量超過4000億元，提前還款金額減少，提前還款額占個人住房貸款余額的比重明顯低於8月政策出台前。房地產市場也呈現積極變化，市場交易邊際改善，11月30個大中城市商品房成交面積同比增速近一年半以來首次轉正，12月以來成交依舊相對活躍，與金融數據改善相互印證，體現出房地產市場和居民信心的進一步恢復。
在上述權威專家看來，未來有效信貸需求將逐步釋放。隨著一攬子增量政策的密集出台與有效實施，社會預期和市場信心正在逐步回升。中央政治局會議、中央經濟工作會議進一步釋放了積極訊號，經濟回升向好的有利因素不斷累積增多，市場專家普遍預計，市場有效融資需求將進一步改善，金融資源將更多流向重大戰略、重點領域和薄弱環節，金融支持實體經濟高品質發展將更加有力有效。
信貸結構持續最佳化 流向國民經濟重點領域和薄弱環節
近年來，隨著中國經濟結構轉型升級，信貸結構持續最佳化。如今，信貸資源更多流向國民經濟重點領域和薄弱環節。
央行數據顯示，11月末，制造業中長期貸款余額13.87萬億元，同比增長12.8%；「專精特新」企業貸款余額為4.25萬億元，同比增長13.2%；普惠小微貸款余額為32.21萬億元，同比增長14.3%。以上貸款增速均高於同期各項貸款增速。
貝殼財經記者了解到，在科創領域方面，不少金融機構正在深入挖掘信貸需求。如安徽以合肥科創金融改革試驗區建設為契機，瞄準科創企業「信貸風險與收益不匹配」的核心問題，創新推出「共同成長計劃」服務模式，透過「貸款合約+中長期戰略合作協定/承諾函」的方式，為企業提供全生命周期的金融服務，助力科技創新和產業轉型升級實作新突破。
值得註意的是，普惠小微貸款保持高速增長。有金融機構從業人員表示，普惠小微貸款是近年來商業銀行信貸投放的重要領域。商業銀行分支機構透過進園區、進街道、進社群、進鄉鎮、進商圈「五進」宣傳活動，現場解決融資過程中的問題，積極提升融資體驗、激發融資需求。同時，積極落實落細金融支持民營小微政策，在服務機制、資源配置、產品創新等方面均向小微領域傾斜，還對存量貸款「應延盡延」，符合條件的新增貸款「能貸盡貸」，最大程度為企業紓困。
11月票據融資新增1200億元 對實體經濟主體有積極作用
央行數據顯示，前11月票據融資增加1.12萬億元，其中11月票據融資新增1200億元。
「票據融資是金融支持實體經濟的重要渠道之一。」權威專家表示，11月票據融資新增是在有效信貸需求不足的大背景下，一定程度上發揮了穩信貸、穩總量的作用。
實際上，票據融資相較於其他貸款沒有絕對的優劣之分。采用何種融資方式，更多地取決於企業的選擇。票據融資首先要有開票、承兌和流轉，企業之間已經實施了相應的信用行為。後續出現了票據融資，是持票人在需要資金時，選擇將其未到期的票據轉讓給銀行，可以快速變現未到期票據，加速企業資金周轉。對票據貼現企業而言，相當於從銀行獲取一筆短期融資。
「票據融資在支付和融資兩個渠道發揮了積極作用。」權威專家表示，從支付功能看，在新電子支付時代，電子票據已成為重要的結算工具，當前基於新一代票據系統，企業可便利地將持有的票據分拆或組合成任意金額進行支付，且操作成本較低。
上述權威專家進一步表示，從融資功能看，相對於一般性貸款，票據融資具有成本低、流動性高、操作便利等優勢，是企業尤其是中小微企業融資的重要渠道。總的來看，票據的支付和融資功能相互促進、良性迴圈，大型企業可合理透過票據支付上下遊中小微企業賬款，有效提升其支付意願。同時，中小微企業也可向銀行進行票據貼現融資，緩解流動性壓力。
近期債市收益率下行速度快
利率傳導機制
有待
進一步理順
今年以來債券市場多次表現出超預期調整的特征，近期債市市場收益率下行速度快。數據顯示，近期30年和10年期國債收益率分別降至2%、1.8%附近，但其他市場利率並未出現快速下降。
「中國貨幣政策對不同市場的傳導效率存在差異。」有市場人士表示，
貨幣政策「適度寬松」的表態，長期看有助於推動經濟持續回升向好，促進物價合理回升，基本面向好對債券收益率是有向上影響的。
上述專家指出，美國在這方面的傳導比較順暢有效，年初市場對美聯準的降息預期很強，預期3月份開始降息，全年降息超過150個基點。但隨著美聯準多次反復釋放鷹派訊號，市場更加重視美聯準的態度，主動調整政策預期和投資策略，和美聯準政策利率調整路徑不斷彌合，但其降息步伐從9月份才開始，目前預計全年將降息100個基點。「從這個角度看，中國利率傳導機制還有進一步完善空間。」
新京報貝殼財經記者 姜樊
編輯 嶽彩周
校對 吳興發
