本報（chinatimes.net.cn）記者胡雅文 北京報道
福建星雲電子股份有限公司（下稱「星雲股份」，300648.SZ）上市以來的第二次再融資終於快要落地。
1年多以來，星雲股份都在推進這一定增計畫，即募集不超過6.37億元，用於儲能系統及電池關鍵部件制造、檢測中心計畫以及補充流動資金。這一金額並不是原本的計劃募集金額，而是主動調減後的結果，星雲股份有關人士告訴【華夏時報】記者，「因為電池廠家太多，市場有點飽和，所以拿掉了儲能系統和PCS制造，僅保留了電池檢測服務的部份。」
星雲股份處於鋰電池產業鏈中遊，主營產品包括鋰電池檢測系統等鋰電裝置、儲能PCS、充電樁、檢測服務等。在鋰電池生產中，涉及到對電芯進行化成分容（啟用電池、效能測試與分級），再進行焊接等組裝步驟。記者獲悉，這次定增投向的計畫專門和寧德時代配套，「地塊已經投拍下來了，等募集資金到賬就可以開始建設。」
6億元定增獲批
2023年4月，星雲股份首次披露了這一募資的論證分析報告。2024年10月獲得深交所批準後，如今終於獲得證監會批準。
星雲股份於12月10日晚公告稱，定增申請已經獲得證監會批準，擬向機構投資者、境內自然人發行數量為4433.52萬股股票，從35名及以下的投資者手中募集不超過6.37億元。其中，4.47億元擬用於星雲儲能系統及電池關鍵部件制造和檢測中心計畫，1.9億元用於補充流動資金。
這是星雲股份發起的第二次定增。星雲股份曾在2020年發起第一次定增，並於2021年1月上市。從第一次定增來看，從獲得證監會批準到最終上市共耗時近3個月。
星雲股份的主營業務涵蓋鋰電池專用生產裝置及產線、電池檢測器等，產品廣泛套用於3C產品及電動工具、電動自由車、新能源汽車領域。現有總股本1.48億股，截至12月12日，收報27.42元/股，總市值達41億元。
星雲股份最初其實想募集到12.48億元。不過，星雲股份已於2024年1月將發行規模調減5.62億元，募集資金僅投入檢測服務的產能建設，也就是「星雲儲能系統及電池關鍵部件制造和檢測中心計畫」中檢測中心計畫的這一部份。
從收入占比超7成的自動化組裝裝置板塊來看，涉及到鋰電池組組裝制造過程的電芯充放電、電芯分選、電池模組焊接、BMS檢測、電池模組檢測、電池組成品下線檢測等工序裝置，以及整合成的鋰電池組自動化組裝生產線。星雲股份有關人士告訴記者，「我們既賣pack整線，也賣生產線中的某個單機，鋰電池的檢測裝置則包括工況模擬、保護板檢測等系統。」
對於調減募資金額，星雲股份有關人士表示，「主要因為大環境，電池廠家太多，市場有點飽和，所以拿掉了儲能系統和PCS制造，僅保留了電池檢測服務的部份。儲能過熱，也怕無法透過稽核，就主動調減了這部份計畫。」
企查查有關人士告訴記者，國內現儲存能相關企業22.8萬家。近10年相關企業註冊量呈整體大幅增長態勢，2022年全年激增261.29%至4.19萬家儲能相關企業，達近十年增速峰值。在此基礎上，2023年全年註冊7.53萬家相關企業，同比增長79.51%。截至11月底，今年累計註冊7.81萬家儲能相關企業，已超去年全年註冊量。
配套寧德時代
截至2024年6月30日，星雲股份檢測系統產能利用率達到了90.39%，而自動化組裝系統的產能利用率高達104.52%。星雲股份此次定增圍繞主營業務展開，旨在原有產能的基礎上擴大產能。星雲股份有關人士告訴記者，因為產品都是客製化產品，以銷定產，所以產能利用率比較高。
對於如何為新增產能找到客戶，對方也表現出了信心，並表示這次定增投向的計畫就在寧德市，專門和寧德時代配套，「地塊已經投拍下來了，等募集資金到賬就可以開始建設。」
它也在增發報告中披露，募投計畫存在對主要客戶依賴的風險。雖然主要客戶作為行業頭部企業，經營情況穩定，預計會和主要客戶合作良好，但檢測服務的主要客戶目前過於集中，檢測服務有多年來的客戶都僅有寧德時代。
據了解，過去10年，寧德市引進建設了80多個鋰電產業鏈配套計畫，目前寧德市已基本形成以寧德時代和新能源科技為龍頭的鋰電新能源產業集群，已建成投產和在建電池總產能合計超300吉瓦時，產業布局總產能500吉瓦時。此外寧德市統計局數據顯示，2021年，寧德市已有鋰電產業鏈規上企業41家，完成產值1580億元、增加值增長92.1%。
據星雲股份預計，此次定增計畫將在開工建設的第3年開始投產。達產後預計可實作年銷售收入16.58億元，稅後內部收益率為16.81%，投資回收期（含建設期）為7.7年。
業績波動大
星雲股份成為寧德時代供應商的時間可以追溯到2018年。兩者的合作從實驗室檢測裝置開始，逐步發展到涵蓋生產檢測裝置、模組pack自動化產線、化成分容自動化產線、電池檢測服務和儲能部件等多個方面。
在上述定增計畫中，星雲股份也較為審慎地測算了毛利率，預計計畫毛利率將在28%左右，這低於過去3年33.45%的平均毛利率。萬德數據顯示，2023年，星雲股份檢測服務的收入為9630.03萬元，毛利為3078.55萬元，毛利率為31.97%。
理論上而言，下遊鋰電池行業的持續高速增長將繼續助推鋰電裝置市場規模的增長，同時對鋰電裝置廠家的研發實力、產品效能、交付能力等方面提出了更高的要求。GGII預計，2025年國內鋰電裝置市場規模有望達到575億元，鋰電裝置企業或將實作規模化增長。
不過身處制造行業，業務規模與宏觀經濟波動、下遊行業周期性波動密切相關。星雲股份近年來的業績也處於波動較大的狀態。過去幾年，星雲股份既經歷了行業景氣度高的2019年、2020年，也經歷了增長放緩的2021年，以及行業景氣度下行的2022年和2023年。
從2019年到2023年的數據顯示，星雲股份的歸母凈利潤既有8倍、15倍的同比增長，也有近2300%的同比下滑，經歷了從增長到大幅下降的過程。凈利潤從2019年的609.82萬元增長至2021年的9112.03萬元，再下降至2022年的897.49萬元，並在2023年首次虧損1.94億元。與此同時，營業收入也從2019年的6.1億元增長至2022年的12.8億元，再下降至2023年的9.07億元。
對於去年首次虧損，星雲股份稱，是因為國內鋰電池產能、產量增速階段性放緩，下遊客戶調整了生產和擴產節奏，公司產品的需求受到影響；公司對盈利品質不高的業務板塊進行調整，營業收入同比下降；同時公司保持研發、市場的持續投入以及貸款增加導致費用增長。
今年來看，星雲股份虧損振幅正在變小。2024年前3季度，星雲股份的營業收入為8.01億元，同比增長16.43%，歸母凈利潤雖虧損4732.96萬元，但實作了41.96%的同比增長。其中，第3季度的營業收入為2.4億元，同比上升6.92%，虧損678.28萬元，同比上升76.1%。在財報中，星雲股份將此改變歸因於控本減費、銷售回款良好、信用減值損失減少，毛利增長等原因。
責任編輯：李未來 主編：張豫寧
