出品 | 創業最前線
作者 | 吳曉薇
編輯 | 蛋總
美編 | 邢靜
稽核 | 頌文
「聰明難，糊塗更難」，二十年前，小糊塗仙酒作為全國知名的白酒品牌，曾因業績力壓茅台而為人稱道。二十年過去了，這個以濃香酒發家的酒企業績卻成了一個謎。
沒能坐穩「醬酒熱」風口的小糊塗仙酒在2017年才布局醬酒賽道，這個紮根貴州茅台鎮的酒企將醬酒生產基地放在了習水縣。
此外，公司還投資17億元赴瀘州建設濃香型白酒全產業鏈計畫。「濃醬並舉」可行嗎？這一策略能否為公司帶來增益？
多次上市未果的小糊塗仙酒仍將登陸資本市場、實作百億作為目標，2024年已至尾聲，留給小糊塗仙酒的時間只有3年了。
1、曾力壓茅台，如今業績成謎
二十多年前，取自清代鄭板橋「難得糊塗」一名，主打「聰明難，糊塗更難」概念的糊塗文化，小糊塗仙一躍成為全國知名的白酒品牌。
彼時，白酒行業尚未形成「中國白酒看貴州」的說法。在醬香酒尚未崛起，濃香酒坐穩主流的九十年代，一個名叫黃維崧的廣州商人在音箱生意上賺得盆滿缽滿。
1997年，他來到了茅台鎮，看中了茅台鎮的文化價值。如此，「小糊塗仙」這樣紮根於茅台鎮的濃香酒便以一個如今看來稍顯異類的方式出現了。
1998年，黃維崧在成都糖酒會推出了剛剛問世的小糊塗仙酒，但在糖酒會上並沒有得到經銷商的認可。
後來黃維崧提到：「我們是做酒的門外漢，但並非是市場的門外漢。」
秉承著「哪裏離消費者最近，就把酒賣到哪裏」的理念，黃維崧和他的銷售團隊直接將產品鋪到酒店和終端，並在這個過程中不斷開拓酒業行銷的思路，采取終端攔截戰略和意見領袖行銷策略。
據黃維崧總結，這便是小糊塗仙成功的三大法寶——終端攻略、文化行銷和人脈發動。
而在行銷方面，小糊塗仙向人們傳播了「小糊塗大智慧」的人生哲理，透過在央視不斷打廣告的方式提高了知名度，效果立竿見影。
4年後的2003年，小糊塗仙憑借著廣告投入和在終端的資源，以「普仙」單一產品打天下，據小糊塗仙酒業副總張誌勇2020年接受搜狐酒業采訪時透露，當年小糊塗仙2003年全國銷量就已做到了30多億元。而同年，如今的「酒王」貴州茅台營業收入則為24.01億元。
（圖 / 小糊塗仙官網）
此外，小糊塗仙還一度被冠以「國民濃香」美譽。
這樣的完美開局，迎來的卻是小糊塗仙高開低走的局面。
其中一個原因在於黃維崧把精力轉移到了教育、房地產開發、制藥等領域，小糊塗仙便錯失了「白酒黃金十年」。
另一個原因則在於定位：小糊塗仙主要定位中端市場，並將目光瞄準了政企商務消費場景，缺少品牌培育的空間。
另隨著小糊塗仙的走紅，公司又推出了小糊塗神、小糊塗聖等同樣定位中端的產品，瓜分了市場份額。
行業風雲變幻，頭把交椅從五糧液換至貴州茅台，醬香酒崛起，濃香酒熱度褪去。
近年來，小糊塗仙方面在公開場合多次公布業績增長的喜訊，如集團副總裁梁國傑表示2020年小糊塗仙酒全系列增長40%，2021年和2022年分別實作業績增長40%和25%。但具體銷售額方面卻未見公布。
「界面新聞·創業最前線」查閱企業信用資訊公示系統網站發現，小糊塗仙酒業（集團）有限公司2020年營業總收入和主營業務收入均為1.76億元，凈利潤為5260萬元；2021年至2023年企業均未公示。
但據「2022貴州民營企業100強」榜單顯示，小糊塗仙酒業 （集團） 有限公司2021年度企業營業收入則為8.67億元。
（圖 / 2022貴州民營企業100強榜單（單位：萬元））
不同機構給出的相近年份營收數據差距較大，因此，「界面新聞·創業最前線」試圖向小糊塗仙酒方面進一步了解實際的銷售額數據，但截至發稿尚無回應。
2、「濃醬並舉」能否兼得？
如今的小糊塗仙已經順應時代潮流成為「濃醬並舉」的酒企，這一轉折發生在2017年。
隨著2015年黃維崧的病逝，其子黃震宇在小糊塗仙酒內部提出了「二次創業」，2017年，小糊塗仙推出了自己的醬香品牌「心悠然」，「心悠然」系列和「金醬酒坊」系列分別瞄準高端和次高端白酒市場。
其中，「心悠然私享客製」定價1688元/瓶，「心悠然」系列的「人和佳品」、「地蘊優選」和「天汲特釀」定價分別為429元/瓶、598元/瓶和1099元/瓶。
（圖 / 小糊塗官方微博）
不過，幾年過去了，除了在品牌價值上收獲了一些獎項外，其他實質性的成就並不明顯。
另值得註意的是，紮根茅台鎮的小糊塗仙酒生產醬香酒的基地卻不在茅台鎮，而是赤水河中下遊的習水縣土城鎮。
而在習水縣，存在著醬酒第二梯隊的龍頭酒企——習酒。這也意味著，小糊塗仙的醬酒產品必將直面習酒的擠壓。
另一方面，布局醬酒時機太晚，也讓小糊塗仙酒的醬香產品沒能坐穩「醬酒熱」的風口。
本輪「醬酒熱」發端於2016年，醬酒品類瘋狂占據全國市場，大量資本進入醬酒行業淘金。
（圖 / 小糊塗仙官網）
進入2022年以來，「醬酒熱」逐漸退潮，新醬香白酒品牌的創業愈加困難。釀制工藝繁雜、陳年基酒貯存周期長等難點，導致醬香白酒的資金占用大、盈利慢，這也使醬酒成為非大資本不可角逐的賽道。
在茅台鎮做濃香酒、到習水縣做醬香酒，除此之外，小糊塗仙酒令人迷惑的路數還不止於此。
就在2024年10月8日，「小糊塗仙中高端白酒一體化計畫」推進。公開資訊顯示，小糊塗仙此次在瀘州的投資計畫位於瀘州江陽區，總占地面積約487畝，總建築面積約24萬平方米，總投資達17億元。
計畫為濃香型白酒全產業鏈建設計畫，規劃建設釀酒車間、包裝車間、成品物流中心、陶壇庫、勾調罐庫、儲酒罐庫、動力中心、糧食處理車間、制曲車間等設施。
作為一家貴州酒企，小糊塗仙遠赴酒城瀘州，或意在給自己加重濃香的標簽。今年1月，四川瀘州被正式認定為中國濃香型白酒文化起源地，當地擁有瀘州老窖等知名濃香型酒企。
如此一手抓濃香、一手抓醬香，小糊塗仙能否坐收兼顧之利？從公司公開喊出的業績目標來看，或許未能如願。
小糊塗仙酒業副總經理張誌勇曾在2020年8月接受媒體采訪時提到，公司計劃在2023年實作30億，2025年完成50億規模。
不過，2024年已經接近尾聲，小糊塗仙方面並未通報達成2023年30億元規模的喜報，公司僅對外表示「2023年，公司業績穩健增長，完成既定目標，品牌價值提升。」
發展至今20年，小糊塗仙酒從力壓茅台，到仍在「死磕」30億元目標，而茅台早已一騎絕塵，實在令人唏噓。
3、上市一拖再拖
值得註意的是，小糊塗仙也曾提出過上市計劃。
早在2016年，小糊塗仙酒業就首次表示「計劃在2019年之前完成上市」，但並未能如願。
張誌勇在上述2020年的采訪中也表示，公司推進股權改革，在2023年實作A股主機板上市，分享資本市場紅利。也在2023年，小糊塗仙酒入選「貴州省2023年度上市掛牌後備企業」名單。
不過顯然，這一次，小糊塗仙酒的願望再次落空。
為了上市，小糊塗仙酒也做出了一些改變。
自2019年起，小糊塗仙對一系列股權架構進行調整。經過調整後，小糊塗仙實控人黃震宇及其夫人周詩瑤所持股份大部份轉由黃震宇控股的廣州珠江雲峰投資控股有限公司持有。
（圖 / 天眼查截圖）
2020年3月30日，小糊塗仙酒業新增包括廣州同創嘉業投資合夥企業（有限合夥）等在內共4家機構，註冊資本增至1.5億元。
2021年7月，公司註冊資本增至1.87億元，股東除去黃震宇和周詩瑤以及其持股平台廣州珠江雲峰之外，其余的新增入股合夥企業出現多個從事酒類、食品的地方經銷商身影。
截至目前，黃震宇直接持有小糊塗仙29.30%股份，間接持有84.30%股份。
而在組織架構上，2023年，小糊塗仙酒撤銷了綜合服務中心，原中心總經理徐偉文被任命為「高端計畫一組負責人」，向小糊塗仙酒業銷售公司常務副總張誌勇匯報。原小糊塗仙酒業集團市場中心、高端客戶服務部，整體並入了小糊塗仙酒業銷售公司。
兩次上市計劃均未能實作，小糊塗仙酒仍未放棄。這一次，公司將時限延長至2027年。
（圖 / 小糊塗仙官網）
在小糊塗仙酒官網上，公司明確寫著2027年實作百億目標、成為傳承中國優秀文化白酒第一品牌、「十四五」實作銷售業績同比增長三倍、登陸資本市場的豪言壯語。
事實上，貴州省2024年度上市掛牌後備企業資源庫名單中，小糊塗仙酒還在其中，只是2024年已經到了尾聲，業界對於公司上市的行程只能一邊倒計時，一邊靜候佳音。
目前，整個白酒行業市場容量基本格局已定，醬香型白酒對濃香型白酒又造成巨大的擠壓，醬香酒名頭不強、濃香酒地位不復的小糊塗仙酒該如何用接下來的3年時間實作百億目標？又如何進軍資本市場？
對此，「界面新聞·創業最前線」試圖向小糊塗仙酒方面進行了解，截至發稿尚無回應。
或許，「難得糊塗」。
*註：文中題圖來自小糊塗仙淘寶官方旗艦店。
