11月19日，每日經濟新聞主辦的「2024金融發展年會」在北京舉行。年會上，每日經濟新聞釋出了【中國財富管理市場報告（2024）】，該報告由普益標準提供數據支持，西南財經大學信托與理財研究所提供研究支持。
【報告】圍繞銀行理財、信托、公募基金、私募基金、券商資管、保險資管六個領域詳細分析行業發展現狀，繼而從宏觀經濟、資金端、資產端、機構端四個維度剖析中國財富管理市場發展邏輯，並基於前述分析對中國財富管理市場的未來進行了展望。
銀行理財：呈現三大特征
中國銀行業協會於2023年11月釋出【理財產品過往業績展示行為準則】（以下簡稱「【行為準則】」），對銀行理財的業績展示及資訊披露、風險揭示做出要求。【行為準則】從適用範圍、展示定義、目標導向、計算方法、展示期限、展示要求等方面，對理財產品業績展示進行規範。在產品銷售層面，規範業績展示將有助於真實、準確、全面反映理財產品過往業績，遵循穩定性和內在邏輯一致性的基本原則，對不同銷售渠道和宣傳銷售文本的展示數據進行統一，進而緩解理財產品銷售過程中的部份亂象。在投資者決策層面，向投資者充分披露資訊和揭示風險，可以真實、準確體現管理人的投資管理水平，保障投資者的知情權，增強投資者對產品性質和特點的判斷，有利於充分揭示理財產品「賣者盡責、買者自負」的信義義務特征。
從行業表現來看，2024年前三季度，銀行理財產品呈現以下主要特點：一是產品發行量逐季下降，業績基準震蕩下行。二是「固收+」產品發行量逐月波動，於7月達到高峰後連續兩個月回落，不同型別機構中理財公司「固收+」產品發行量占比持續提升，並於2024年9月占比首次超過80%，量達到82.15%。三是現金管理收益低迷，全國銀行理財市場精選50款六個月投資周期產品收益震蕩下行。目前，各家理財公司紛紛發力產品體系建設，依托自身資源稟賦和客群需求特點，推出慈善、ESG、綠色、養老等特色主題產品，打造差異化行業定位，形成多元產品布局思路。
信托：積極嘗試不同發展模式
近年來，經過連續調整，信托資產余額在2021年首次實作止跌回升，2022年和2023年則延續了回升勢頭，且增長速度在2023年有所加快。經營業績方面，2023年，信托業經營收入和凈利潤均實作止跌回升，整體經營業績逐步企穩。同時，2023年信托業透過多種方式進行資本補充，增強了行業的資本實力和風險抵禦能力。資金投向方面，2023年，信托公司根據「業務三分類」的通知要求，大力發展標品信托，培育金融市場投資能力，投向證券市場（包括股票、基金和債券）、金融機構的資金信托規模同比實作了正增長，投向基礎產業、房地產、工商企業的資金信托規模則同比下滑，信托資金投向結構最佳化，標準化投資能力持續提升。當前，信托行業60余家公司的股東背景、資本實力、地理區位、業務結構各有不同，在新業務分類指導下，各家信托公司在做好自身戰略選擇的同時，匹配業務發展階段，積極嘗試采取不同的發展模式。
公募基金：債券基金增長明顯
2024年4月，國務院印發【關於加強監管防範風險推動資本市場高品質發展的若幹意見】。【意見】在強化證券基金機構監管、提升權益類公募基金占比、推動債券和不動產投資信托基金（REITs）市場高品質發展、全面加強基金公司投研能力建設四個方面做出規範和引導，更加註重「以投資者為本」，對公募基金行業的投資能力、產品創新能力及客戶服務能力提出更高要求。與此同時，2024年4月19日，【公開募集證券投資基金證券交易費用管理規定】正式釋出實施，進一步明確了證券交易傭金費率水平，降低了證券交易傭金分配比例上限，強化了基金管理人、證券公司內部制度要求，明確了基金管理人層面資訊披露內容和要求，有利於最佳化基金證券交易傭金制度，降低基金投資者交易成本，引導公募基金管理人進一步端正經營理念，專註提升投資者長期收益，提供更加優質的交易、研究和投資服務，促進形成良好的行業發展生態。
行業表現方面，公募基金資產凈值震蕩上行，債券基金增長明顯，混合基金出現下滑。進入2024年，貨幣型公募基金七日年化收益率出現大幅下滑，債券型、混合型、股票型公募基金三個月區間收益表現小幅下滑、六個月區間收益表現則實作增長。2024年以來，公募基金規模穩步提升，4月，公募基金資產凈值首次突破30萬億元，達到30.78萬億元，7月底，公募基金規模再創新高，資產凈值達到31.49萬億元。
私募基金：區間收益有所回升
在私募基金回歸投資本源的背景下，2024年私募基金管理人數量出現明顯下滑，但2018年以來，私募基金管理規模總體上保持增長。進入2024年，私募基金區間收益有所回升，但復合策略表現亮眼。在全球市場周期錯配以及外資對中國資產興趣日益濃厚的大背景下，越來越多的私募基金選擇出海，透過全球化資產配置來分散風險並拓寬收益來源。另外，隨著國內私募基金行業的洗牌加劇，出海也成為國內私募機構尋求生存與發展的重要途徑。
券商資管：持續回歸財富管理功能本源
截至2024年三季度，券商資管業務在「公募+私募」雙輪驅動下，呈現出積極的發展態勢，資管規模總量平穩，可見券商資管業務將持續回歸財富管理功能本源，行業也將加速有序發展。在業績整體承壓的背景下，券商資管業務展現出較強韌性，上半年有25家上市券商資管業務收入實作同比正增長。資管業務的穩健發展，對於熨平券商整體業績波動發揮著一定的作用。
保險資管：投資管理能力作用凸顯
國務院於2024年9月印發【關於加強監管防範風險推動保險業高品質發展的若幹意見】（以下簡稱【若幹意見】），被視為保險業新「國十條」。「國十條」對未來中國保險業高品質發展作出了全面系統的部署和規劃，對於充分發揮保險業的經濟減震器和社會穩定器功能，大力提升保險保障能力和服務水平，推進金融強國建設，服務中國式現代化大局都具有重要意義。
行業表現方面，2020年以來，保險公司資產總額總體上保持震蕩增長態勢。隨著保險行業規模的擴大和險資運用余額的持續提升，投資管理能力對於保險企業的生存和發展起著至關重要的作用。保險公司投資管理能力包括信用風險管理、股票投資、股權投資、不動產投資和衍生品運用管理5項，擁有投資管理能力越多，也就意味著保險公司投資範圍越廣。在當前市場競爭激烈的環境下，很多保險企業在投資管理方面暴露出諸如風險管理不當、投資策略僵化、團隊專業能力不足等問題。未來，強化風險管理、創新投資策略、最佳化團隊結構、加強資訊科技建設以及持續改進與最佳化流程都是保險企業在提升投資管理能力過程中必須重視的關鍵環節。
趨勢：「儲蓄搬家」或將強化
資金端短期來看，存款利率持續下調，「儲蓄搬家」或將強化。長期來看，養老業務大有可為，資管機構競相角逐；家庭資產配置轉型，持續增配金融資產。
資產端方面。固收類資產方面，國債收益率預計在低位震蕩，國債、地方政府債、金融債等券種的發行量將保持平穩增長，信用利差有望收窄。權益資產方面，積極的財政政策和穩健的貨幣政策，以及對房地產市場的積極表態，為資本市場提供了穩定和積極的預期，有助於促進市場的穩步上行。公募REITs在宏觀經濟向好的背景下配置價值凸顯，隨著資產品質和營運能力的不斷提升，市場內部的分化將更加明顯，優秀的管理人和計畫將獲得更高的市場認可度。房地產方面，四季度市場有望在政策的推動下迎來邊際改善，但預計短期仍將延續築底行情。
機構端方面。渠道端，財富管理機構從銷售導向轉為買方顧問模式是大勢所趨，強化投教並長期陪伴投資者成長，可能成為構建核心競爭力、提升議價能力的關鍵。產品端，各資管機構應持續強化投研能力，秉持長期和價值投資的理念，完善產品譜系；財富管理需求多元，主題投資日益興起。
每日經濟新聞
