平時我們常見的指數
，
都是不含分紅的價格指數
，
從上證指數
、
滬深300
、
中證500到中證紅利
，
所以每天開盤前很多指數沒開盤就跌了
，
這就是因為當天這個指數的成分股有分紅
。
除了價格指數外
，
還有對應的含分紅的全收益指數
，
只不過這個指數是要收費的
，
所以也不常見
。
過去因為分紅少
，
兩者差異不是太大
，
但隨著新一屆管理層大力提倡分紅報酬
，
兩者的差異越來越大
，
甚至出現一個悖論
：
分紅越多的指數
，
影響越大
。
我們先來看看最常見的滬深300指數和全收益指數每個月漲幅的差
，
註意這裏的差不是簡單的把兩者相減
，
而是=
（
1+全收益指數月漲幅
）
/
（
1+價格指數月漲幅
）
-1
：
從滬深300的差異可以看到
，
差異最大的月份是5
、
6
、
7這三個月
，
是因為絕大多數分紅都發生在年報公布後
，
月最大差異發生在今年5月
，
兩者月漲幅差了1.28%
，
值得註意的是這個月還有5個交易日
，
所以可以確定的是5月份的分紅是創歷史記錄的
。
再來看看中證500的情況
：
雖然中證500差異最大的月份也是發生在56
、
7這三個月
，
但和滬深300指數相比
，
顯然要差很多
。
既然是分紅導致的影響
，
那麽再來看看中證紅利指數的差異
：
中證紅利指數的差異最大的3個月也是發生在5
、
6
、
7三個月
，
但影響更大
。
影響最大的一個月是發生在2023年的7月
，
中證紅利的價格指數當月上漲了4.06%
，
而全收益指數當月上漲了6.26%
，
差了
（
1+6.26%
）
/1+4.06%
）
-1=2.11%
，
影響還是比較大的
。
2022年中證紅利指數跌了5.45%
，
但中證紅利的全收益指數只有微跌了0.37%
，
兩者差了5.38%
。
分紅的影響越來越大
。
即使最被人詬病的上證指數
，
也有對應的全收益指數
，
周五收盤上證指數跌破3100
，
為3088.87
，
其實它的全收益指數也到了3343.13
，
如果從1990年12月19日的100點開始算起
，
33年多平均年化10.81%
，
如果是全收益指數
，
那麽對應的年化是11.07%
，
每年差0.24%
。
當然上證指數的33年和滬深300等指數的18年不能類別
，
前期就根本沒分過什麽紅
，
因為我用的choice中上證指數全收益的前期年份的數據缺失
，
無法做同期比較
，
這個指數確實不行
。
分紅報酬股東將來肯定是越來越多的
，
對指數的影響也會越來越大
，
特別是5
、
6
、
7三個月在紅利類指數中的影響更大
，
值得我們在投資中關註這個問題
。
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