本報記者 譚誌娟 北京報道
中國人民銀行貨幣政策委員會2024年第二季度（總第105次）例會於6月25日在北京召開。會議分析了國內外經濟金融形勢。
會議指出，當前外部環境更趨復雜嚴峻，世界經濟增長動能不強，通脹出現高位回落趨勢但仍具黏性，主要經濟體經濟增長和貨幣政策有所分化。中國經濟執行延續回升向好態勢，高品質發展紮實推進，但仍面臨有效需求不足、社會預期偏弱等挑戰。要穩中求進、以進促穩、先立後破，不斷鞏固穩中向好的基礎。精準有效實施穩健的貨幣政策，更加註重做好逆周期調節，更好發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，著力擴大內需、提振信心，推動經濟良性迴圈。
對此，東方金誠首席宏觀分析師王青對記者分析說，本次例會對經濟形勢的判斷與一季度例會相同，都是在指出「經濟執行延續回升向好態勢，高品質發展紮實推進」的同時，強調「仍面臨有效需求不足、社會預期偏弱等挑戰」。二季度以來宏觀經濟整體上延續回升向好勢頭，背後是前期穩增長政策效應持續顯現，外需韌性較強，同時體現新質生產力發展的高技術制造業生產和投資都保持較快增長勢頭。
有效落實好存續的各類結構性貨幣政策工具
會議認為，要加大已出台貨幣政策實施力度。保持流動性合理充裕，引導信貸合理增長、均衡投放，保持社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配。促進物價溫和回升，保持物價在合理水平。完善市場化利率形成和傳導機制，充實貨幣政策工具箱，發揮央行政策利率引導作用，釋放貸款市場報價利率改革和存款利率市場化調整機制效能，推動企業融資和居民信貸成本穩中有降。
在貨幣政策取向方面，記者註意到，本次例會的具體提法與上季度完全相同，繼續強調「保持社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配」，「促進物價溫和回升」，「推動企業融資和居民信貸成本穩中有降」。
就此，王青認為，這意味著接下來貨幣政策將在穩增長方向持續用力，而在經歷2月以來的政策觀察期後，三季度降息降準視窗有望再度開啟。
在降準方面，王青表示，近期銀行體系資金面處於充裕狀態，主要原因是1—5月新增信貸同比少增約1.5萬億元，再加上年初以來政府債券發行節奏偏緩。但伴隨「貸款均衡投放」效應反轉，金融「擠水分」影響減弱，下半年信貸有望恢復同比多增，三季度政府債券發行節奏也將明顯加快。由此預計三季度有可能再實施一次降準。
王青還表示：「考慮到下半年物價回升振幅會比較有限，降息的作用不可替代，而且降息的迫切性高於降準。」
會議還指出，有效落實好存續的各類結構性貨幣政策工具，推動科技創新和技術改造再貸款、保障性住房再貸款等新設立工具落地生效。
銀河證券首席經濟學家兼研究院院長章俊對【中國經營報】記者表示：「強調推動新設立的結構性貨幣政策工具落地生效。現階段央行結構性貨幣政策工具的方向重點在科技和房地產。在6月央行召開的保障性住房再貸款工作推進會上，部署保障性住房再貸款推進落地工作。後續新設工具的推進速度有可能超出市場預期。」
中國人民銀行行長潘功勝近日在第十五屆陸家嘴論壇上發表主題演講時表示：「結構性貨幣政策工具應堅持‘聚焦重點、合理適度、有進有退’的基本原則，定位於常規總量工具的有益補充。」
章俊認為，這意味著貨幣政策雖然是總量和結構的雙重發力，但仍以總量為主。結構性政策工具的規模不會無限擴張，而是「聚焦重點、合理適度、有進有退」，已實作階段性目標的工具會及時結束。這意味著央行短期更重落實，而非快速擴張。
著力推動已出台金融政策措施落地見效
在房地產方面，會議指出，充分認識房地產市場供求關系的新變化、順應人民群眾對優質住房的新期待，著力推動已出台金融政策措施落地見效，促進房地產市場平穩健康發展。加大對「市場+保障」的住房供應體系的金融支持力度，推動加快構建房地產發展新模式。
就此，王青表示，本次會議強調「著力推動已出台金融政策措施落地見效，促進房地產市場平穩健康發展」，主要是指5月17日房地產新政密集釋出後，接下來的重點是有效落實。
「高頻數據顯示，6月樓市尚未出現明顯改善，或與政策效應釋放需要時間有關，也不排除以下調居民房貸利率為核心，後期房地產支持政策繼續加碼的可能。」王青預計，下半年房地產政策仍將延續漸進最佳化模式。
章俊還表示，預計已落地的房地產金融支持政策推進速度將加快。二季度央行已推出針對房地產供需兩側的支持政策，下一階段則重在落實，「著力推動已出台金融政策措施落地見效」。
值得關註的是，本次例會強調，「充分認識房地產市場供求關系的新變化、順應人民群眾對優質住房的新期待」。
章俊對記者分析稱：「這意味著房地產政策的空間可能超出市場預期，‘以舊換新’推動改善型住房需求的政策可能加碼。」
