文 | 財經思享匯，作者 | 劉亞傑，編輯 | 管東生
為進一步平穩53度飛天茅台酒市場價格走勢，有媒體報道，茅台調整市場投放計劃，其中12瓶裝飛天茅台（市場俗稱「大箱」）即將取消投放，飛天茅台開箱政策也將取消。與此同時，部份茅台經銷商還表示，已收到15年陳年茅台、精品茅台暫停發貨的通知。
「這是維護茅台正常營運，保護經銷商利益的重要方式。」據經營茅台酒終端銷售十余年的酒業老板鄭菲（化名）的觀察，受到前期價格起伏震蕩較為明顯等多重因素影響，茅台正在根據最新情況，調整市場供需平衡。
結合白酒市場價釋出平台「不二醬」與「今日酒價」釋出的數據，調控政策釋出後，茅台酒批價已出現企穩回升的趨勢。經北京、長沙、太原等多地探訪，與白酒行業專家深度溝通，各方普遍認為，茅台酒大幅波動基本告一段落。
鄭菲表示，受外部環境影響，店內茅台酒批價出現一定下沈，可整箱價格始終維持在2500元/瓶，散瓶價格維持在2300元/瓶上方。「市場中持買漲不買跌心態的消費者不在少數。不過新投放計劃出台後，部份觀望消費者最終決定購買。」鄭菲說。
對於這次調整，行銷行業專家李克認為，在外部環境仍未平穩的時刻，茅台很精準地釘選了問題癥結，並透過合適的方式對癥下藥，把握住調整節奏。「立足於茅台的現狀，我的態度是‘短期不樂觀，長期不悲觀’。」李克表示，不排除短期內仍有起伏，可是向好發展的趨勢不變。
反饋到二級市場，茅台股價也有企穩回升表現。就在6月24日股價觸及1414.01元，市值下探至18478.67億元創2024年內新低後，茅台迎來一波「三連陽」，股價一度上漲至1502.99元，較最低點增幅達到6.29%。
另外，國際知名投行花旗釋出報告，考慮到茅台可能采取新的措施穩定批發價格，潛在消費需求有彈性，投機需求逐步正常化，近期股價走軟提供了理想的買入機會，同步維持貴州茅台「買入」評級。
大盤企穩為進一步穩定市場行情，6月以來茅台推出了一系列調控政策。從暫停375ml茅台酒(巽風)合成行權，到眼下控制「大箱」投放以及開箱政策，調整方向很明確，就是要進一步提振市場信心，減少社會庫存，穩定飛天茅台的市場價格。
針對調控新政，李克認為可分為兩部份理解：調整開箱政策是在梳理內部流程；穩住價格關鍵，在於控制15年陳年茅台、精品茅台的供應。
「這是一系列的配套手段：15年陳年茅台、精品茅台調控是關鍵抓手，大小箱是重要補充。」李克參照戰略管理學專家魏斯曼的核心思想——「一個問題的解決，總是依賴於與問題相鄰的、更高一級問題的解決」，結合市場經驗，認為15年陳年茅台價格下行，或將成為誘導飛天茅台價格波動的原因，因此解決問題的關鍵正在於此。
「相比飛天茅台，15年陳年茅台的總量小，凝聚的品牌和文化價值更高，調控能夠起到事半功倍的效果。」李克表示。
談及價格波動，李克認為不能排除短期內，部份持有茅台酒的個人與機構，因為各種原因亟需變現，最終出售茅台酒的個案，可是這並非主流行情。以低於2400元/瓶的價格出售茅台酒時，惜售才是市場的常態。
鄭菲十分認可這些調整的意義，並介紹了近期銷售網點的經營情況。茅台集「消費品」 「投資品」等內容為一體，在商務、禮品與高端宴席等場景中具有較強的剛性需求。圍繞不同訴求，眾多消費者來到鄭菲的銷售網點采購茅台酒，其中部份消費者已建立長期且固定的消費習慣。
如今茅台酒市場價波動，理論上「投資品」內容受到了一定影響，各方認為白酒消費日趨理性；可是實際中，「理性消費」不等於「拒絕消費」，「消費品」內容仍能驅動大量使用者延續消費習慣。
「我聯系過身邊眾多經營茅台酒的朋友，即使沒有這次調整，我們也會堅守整箱2500元/瓶、散瓶2300元/瓶的價格出售，目前整體經營情況仍然理想。」鄭菲表示。
至於第三方平台公布的價格波動，鄭菲表示，市場中很難找到較低價並成交。他曾接待眾多前來問價的消費者，多人表示願意以2100元/瓶的價格購買飛天茅台酒，均被回絕。「我會定期與同業朋友溝通，大家按照既定價格出貨，沒有聽說低價銷售的情況發生。」鄭菲表示。
如此觀點，與不久前知名投資人段永平的觀點類似——「喜歡喝茅台的人不會因為市場價跌了就不喝茅台了，喜歡茅台公司的人，股價越低應該是越開心的。」
順「質」而為經過一系列調整，本輪波動逐步趨於平緩。從「不二醬」和「今日酒價」的數據，不難發現茅台酒的價格已經擺脫低谷，逐步回歸正軌，不過波動風險仍在。
「根據艾略特波段理論，在茅台逐步回歸正軌的整個周期中，還會有新的挑戰，我預計會在7月底、8月初時出現。」李克表示，受到心態、調控、行業規律等復雜因素的影響，經過4月、6月的兩輪價格波動後，不能排除價格再次出現明顯回落的可能。
不過從反饋來看，基於對茅台酒品質的信任，各方都維持著非常積極的心態。鄭菲表示，依靠過硬品質和多年積累的口碑效應，茅台已經在白酒市場形成強大的影響力，因此並不擔心市場表現。
「盡管頻率降低，但必要的商務應酬不能少，對酒的品質要求更高，茅台酒始終是一個好的選擇。目前成交價沒有網上說的那麽低，每次應酬，我們還是願意優先選擇茅台。」持有如此觀點的消費者不在少數。
與此同時，茅台管理層也將對產品品質的要求，提升到了新的高度。4月27日，剛剛履新茅台董事長的張德芹實地調研茅台酒生產品質情況時強調，要堅守「品質是生命之魂」，以高度的責任感和使命感，全方位抓好茅台酒生產品質，持續推動茅台高品質發展。
「無論遇到任何困難，茅台始終沒有改變對品質的追求。方向沒有錯，就不會有問題。」李克表示，這類似於普通人的狀態，正常生活都會生病；長期以來建立的品質「護城河」就如同抵抗力，能夠對抗不確定性。「根基都沒有動，這棵大樹就不會動搖。」李克表示。
這一點同樣得到鄭菲的認可。她表示，茅台價格的漲跌對實際需求的消費者影響不大，商務宴請與商務活動優先選擇茅台。
透過參加茅台與經銷商、經銷商與經銷商之間不同級別的會議，鄭菲也發現認為當前「情況尚未明朗，仍需觀望」的只是少數，主動發聲並堅定支持茅台能夠走出陰影的經營者占比超過七成。「市場對茅台品質是充分認可的。」鄭菲表示。
「早在2013年，茅台面對過更為嚴酷的形勢。」周成（化名）曾買賣茅台酒。據他回憶，由於白酒行業經歷深度調整，當時53度飛天茅台酒價格一度出現價格倒掛現象。「當時賣一瓶茅台酒，就要虧20元左右。」周成表示。
不過經歷一段時間的自修復，市場重新回到穩定狀態。彼時，黃牛形成了經驗——價格波動較為明顯時，馬上停止回收茅台酒的安排；只要價格能夠在某個區間維持3-5天，隨即恢復業務。「停工只是暫時的，情況穩定後還是會回到正軌。」周成表示。
因此對於貴州茅台未來業績，樂觀情緒仍為主導。中信建投表示，展望下半年，隨著房地產政策刺激加強，白酒商務場景或提振預期，另外，升學宴、中秋國慶等需求將拉動市場增長，龍頭企業全年成長性仍然較好。
