話音剛落，債牛「急剎車」，又見大額贖回！
8月13日，廣發基金公告稱，廣發景源純債債券型證券投資基金D類基金份額（以下簡稱廣發景源 純債D） 於2024年8月12日發生大額贖回， 為確保基金份額持有人利益不因份額凈值的小數點保留精度受到不利影響，自2024年8月12日起，提高該基金份額凈值精度至小數點後8位元，小數點後第9位四舍五入。
對於單只基金來說，大額贖回往往出現在單一機構持有人占比過高的債券基金中。這類基金 規模不大但單一機構持有人份額占比較高 。因此，當該機構投資者由於某些原因選擇贖回該基金份額時，雖然贖回金額可能不高，但對於該基金則造成巨額贖回，很有可能導致該基金的凈值發聲異常波動。
iFinD數據顯示，廣發景源純債D單位份額凈值8月12日報1.0868，單日下跌-0.13%。
根據基金2023年年報，廣發景源純債D份額持有人僅2戶，持有份額185.94份，均為個人投資者。
而這2為個人投資者都是來自於本公司，大機率為基金經理或高管。
本公司基金經理或高管突然大額贖回，意味著 連自家人都不看好這只長債基金了嗎？
無獨有偶，日前多只債基紛紛釋出相似公告。據筆者不完全統計，7月以來，已有32只基金稱因為發生大額贖回而提高份額凈值精度，其中31只基金屬於債券型基金，涉及信澳、永贏、申萬菱信、浙商、蜂巢等基金公司。在產品的投資型別上， 中長期純債型基金占據大頭， 31只基金中占19只。
今年以來，長債利率下行，資管產品大量配置長債，導致短期內二級市場上的債券價格上漲，促成債券市場過熱。但在經歷了「視窗」指導和「Qiang口」指導之後， 市場上著名的頭鐵哥終於「服軟」了。
根據興證研究統計，2024年30年國債期貨主力合約經歷了四次比較大的調整（最大跌幅超過2塊）：
3月7-3月13日，5個交易日，最大跌幅3.6元；
4月23日-4月29日，5個交易日，最大跌幅3.5元；
7月1日-7月8日，6個交易日，最大跌幅2.5元；
8月5日至今，6個交易日，最大跌幅3.04元。
2024年的148個交易日，TL累計漲幅為8.8元，從多空單位時間平均報酬來看，這確實是 一個多頭高勝率，空頭高賠率的品種。
在央行「一攬子」組合拳出台後，債牛「應聲倒地」，中長期純債基金回撤明顯，根據iFinD數據統計，僅8月8日當日有近八成中長期純債下跌， 凈值上漲占比不足15%。
債市核心交易盤的避險需求和 關鍵配置盤的止盈需求 越來越強烈。對於本輪長債的調整之前，不少機構獲利豐厚之後選擇止盈離場。
據媒體報道，天弘基金固定收益部趙鼎龍坦言，央行喊話30年後，市場急速調整，操作上基於我們的應對式框架，長債較早止盈離場。趙鼎龍進一步分析，長債此次依然為資產端情緒周期、倉位周期層面的調整，行為周期較強邏輯未變，待倉位情緒周期指標出清後可重新入場。
那麽，當前債市調整到怎樣的位置了，抄底價效比高嗎？在這裏，不妨參考興證研究的觀點：
當前債市交易可能從「長邏輯」向「短邏輯」切換，未來一段時期影響債市的核心變量在資金面。綜合來看，當前 債市短期內抄底的價效比不高。 從資產價效比來看，8-10月份:中長端利率債>中短端利率>城投債>超長信用債>二永債。此外，建議基於持倉情況，合理選擇相應的國債期貨合約進行套保，對沖產品凈值面臨的波動風險。
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