【區間震蕩，解析美聯儲 9 月 FOMC 思路！】 從三個重要問題理解美聯儲 9 月 FOMC 思路。其一，美聯儲以 50bp 降息開局，或是對 7 月的補降，以及應對通脹持續回落和就業市場風險，打消市場認為其落後於曲線的疑慮。 其二，美聯儲認為當前勞動力市場軟化但水平仍與聯儲最大化就業目標一致，失業率擡升包括供給與需求兩方面原因，伴隨貨幣政策轉向，持續穩健的增長將不會導致失業率繼續擡升。 其三，點陣圖顯示官員對後續貨幣政策路徑分歧較大，但數據依賴的決策行為不變。人民幣迅速升值是降息情緒影響下資金搶跑後被止損以及結匯湧出推動。 後續人民幣短期仍難以突破 7，執行區間或在 7.0 - 7.2。近期升值是提前結匯，但結匯率難快速擡升，預計仍處歷史偏低位置。美聯儲後續降息節奏或慢於市場定價，外部降息預期面臨修正，利差壓制人民幣走強。央行穩定匯率意願強烈，匯率短期過快升值可能引發預期引導措施。操作建議購匯方向遠期鎖匯，年內結匯需求可在區間上沿擇機而出。 風險因子包括美國通脹回落、勞動力市場軟化超預期，國內房地產或需求端政策超預期。
