近年，農商行沖擊IPO遇阻現象屢受關註。據上交所、深交所資訊，今年以來，已經有3家農商行主動撤回了IPO申請，2家農商行更新財務資料後繼續排隊。農商行IPO遇阻背後，經營業績究竟如何？
南都·灣財社記者選取了8家已經上市和正推進上市的頭部農商行進行統計。上半年，8家農商行中，重慶農商行營收、凈利潤均第一，為146.7億、75.6億，但營收同比下滑1.3%，凈利潤同比增長6.2%。北京農商行、成都農商行營收、凈利潤同比雙增；3家廣東農商行同比雙降，廣州農商行凈利潤同比大跌近29%。
企業預警通數據顯示，上半年，8家農商行凈息差延續下行，其中，廣東4家農商行凈息差下滑振幅居前四，北京農商行凈息差跌破1%至0.91%；另一方面，投債收益支撐多家農商行其他非息收入大增。上半年，部份農商行壓降了營業支出，廣州農商行營業支出減少振幅最大，為15%，但營業成本占營收比例高達80.9%，高居第一；重慶農商行則最佳化資源、降本增效，上半年薪資、獎金和津貼同比壓降了23.2%。
廣東3家農商行營收、凈利雙降
廣州農商行凈利潤同比大跌近29%
自2022年1月蘭州銀行上市後，A股已超兩年半再無銀行股實作上市。IPO排隊多年後，有農商行繼續候場「備考」，有的卻轉身離場，IPO難題背後，農商行經營業績究竟如何？
南都·灣財社記者分別選取了4家已上市和4家正推進IPO的頭部農商行進行統計，分區域包括北京、上海、重慶、成都各一家，廣東4家，主要分布在國內四大經濟圈；其中，北京農商行、成都農商行處於IPO輔導備案階段，順德農商行、南海農商行IPO稽核已受理。
上半年，8家農商行實作營收合計676.8億，同比平均下滑2.3%；凈利潤合計311.8億，同比平均下滑3.9%。
分銀行看，8家農商行營收分層明顯。據企業預警通數據，上半年，重慶農商行、上海農商行營收分別為146.7億、139.2億，占據全國農商行第一、第二名；北京農商行、成都農商分別以90.5億、87.9億位居全國第三、第四名，處於第二梯隊；廣州農商行（73.5億）、東莞農商行（64.2億）處於第三梯隊，順德農商行（39.1億）、南海農商行（35.7億）處於第四梯隊。
數據來源：wind，企業預警通
8家農商行凈利潤梯隊基本與營收保持一致，上半年，四個梯隊凈利潤基本落在70億、40億、30億、16億上下。然而，上半年，廣州農商行凈利潤為17億，凈利潤排名從第三梯隊降級至第四梯隊，掉隊明顯。
從變動趨勢上看，上半年，北京農商行、成都農商實作營收、凈利潤雙增；營收增速分別為15.5%、6.6%，凈利潤增速分別3.6%、10.5%。廣州農商行、東莞農商行、順德農商行3家廣東農商行營收、凈利潤均出現下滑；營收分別下滑21.9%、12%、8.9%，凈利潤分別下滑28.8%、8.1%、9.5%。廣州農商行營收、凈利潤同比降幅均最大。
上海農商行、南海農商行均「增收不增利」，營收分別增長0.2%、3.6%，凈利潤卻下滑0.1%、4.7%，這也意味著廣東4家農商行凈利潤同比全部下降。營收「一哥」重慶農商行，上半年營收同比下滑1.3%，但凈利潤上升了6.2%。
凈息差普遍下行，北京農商行凈息差跌破1%
廣州農商行利息凈收入下跌近27%
上半年，8家農商行利息凈收入占營收比例均值為72.5%，利息收入依舊是主要營收來源。其中，廣州農商行、成都農商行對利息收入依賴度最高，分別為85.4%、82%，重慶農商、順德農商、東莞農商行、上海農商行占比在73%~76%之間，北京農商行占比為61.9%，南海農商行占比最低，僅53.8%。
據企業預警通數據，上半年，8家農商行凈息差均值為1.36%，同比平均下降27BP，較去年末平均下降23BP，8家農商行凈息差全面下行。相較去年末，廣東4家農商行廣州農商行、順德農商行、南海農商行、東莞農商行凈息差分別下降37BP、37BP、36BP、27BP，凈息差半年下降振幅排名前四；北京農商行下降振幅最小，半年凈息差下行9BP，但已跌破1%至0.91%；其余三家凈息差半年下降10BP~18BP。
數據來源：wind，企業預警通
上半年，8家農商行利息凈收入同比平均下滑8.8%，跟隨凈息差同步下降，但各銀行增速出現分化。廣東4家農商行利息凈收入下滑振幅居前四，廣州農商行、順德農商行、東莞農商行、南海農商行同比分別下降26.8%、15.2%、12.3%、9.9%；上海農商行凈利息收入同樣出現下滑，同比下降2.6%。北京農商行凈息差下降振幅較小，利息凈收入同比持平；成都農商行同比增長4.4%，成為8家農商行中利息凈收入唯一正增長的銀行。
投債收益支撐其他非息收入
南海農商行非息收入占比達46%
上半年，8家農商行非利息收入同比平均增長21.2%，營收占比均值為27.5%。
手續費及傭金凈收入趨勢基本與整個銀行業保持一致，受資本市場震蕩、基金管理費、保險費率下調等影響，8家農商行手續費及傭金凈收入同比全部縮減，平均下滑19.9%，營收占比均值為4.9%。其中，廣東4家下滑振幅再度居前，廣州農商行、東莞農商行、順德農商行、南海農商行同比分別下降39.3%、37.4%、27.4%、15.4%，跌幅位居前四。
數據來源：wind，企業預警通
上半年，8家農商行其他非息凈收入同比平均增長47%，營收占比均值為22.6%。多家機構分析認為，城農商行金融投資占總資產比例相對較高，上半年債券市場收益率持續下行，債市持續走強，推動農商行投資相關其他非息收入提升。
分銀行看，上半年，廣州農商行其他非息收入同比增速高達138.2%，在8家農商行中領先明顯；北京農商行、重慶農商行、順德農商行增速同樣較高，達76.4%、47.2%、35.5%；南海農商行、上海農商行、成都農商行增速在20%~30%之間；8家農商行中，僅東莞農商行其他非息收入同比下滑1.6%。
其中，南海農商行其他非息收入占比達43.1%。南海農商行曾在2023年財報中表示，該行在滿足資產流動性的前提下，積極配置各類債券，不斷最佳化資產結構，提升投資收益。
開源證券銀行研究團隊指出，上半年，A股上市的農商行其他非息凈收入增速均較一季度下降了20.82個百分點，在各類銀行中最高，或反映當前債市收益率已至較低點位，銀行透過交易價差獲取高投資收益的策略較難長期持續。
申萬宏源銀行研究團隊同樣認為，農商行的交易盤投資貢獻率顯著增長，這一現象再次突顯了市場的高競爭性和中小銀行所面臨的風險敞口增加，或導致中小銀行資產品質惡化。
廣州農商行營業成本高居第一
重慶農商行 薪資、獎金和津貼 支出下降23%
據企業預警通數據，上半年，廣州農商行營業成本占比高達80.9%，顯著高於8家農商行均值50.8%；順德農商行營業成本率為57%，排名第二。上海農商行營業成本最低，為38%；其余6家營業成本率分布在43%~49%之間。
營業支出中，信用減值損失、業務及管理費是兩大支出項。上半年，8家農商行信用減值損失平均增長18.8%，占營收比例均值為18.8%。其中，北京農商行信用減值在去年低基數基礎上同比大增59倍，但占營收比例依舊最低，為6.6%；南海農商行、重慶農商行信用減值損失同樣增加較多，分別同比增長37.8%、33.2%。上海農商行、廣州農商行、東莞農商行、成都農商行、順德農商行則分別同比減少31.3%、25.9%、21.1%、10.9%、8.3%。廣州農商行信用減值損失占營收比例達39.7%，占比在8家農商行中最高。
數據來源：wind，企業預警通
上半年，8家農商行業務及管理費平均增長1.1%，平均占營收比例30.8%；其中，廣州農商行占比最高，為41.2%。業務及管理費主要包括員工成本、折舊與攤銷、其他辦公及行政開支等（廣州農商行包含稅金及附加，下同）。
上半年，北京農商行、成都農商行業務及管理費增速最高，分別同比增長14.9%、13.7%；南海農商行、上海農商行分別同比增長5.9%、1.2%。其余4家農商行均出現不同程度下滑，重慶農商行下滑振幅最大，同比下降20.2%。
據財報披露，上半年，重慶農商行業務及管理費同比壓縮了9.4億，其中薪資、獎金和津貼壓縮了4.6億，同比下降23.2%，降幅明顯。重慶農商行表示，該行持續提升精細化管理水平，積極最佳化資源配置，多措並舉降本增效。此外，該行最佳化調整補充醫療保險計劃，員工精算成本相應有所下降。
采寫：南都·灣財社記者 黃順威
