1萬億特別國債的事情有很多人關註。
其實這個利好對股市的影響，更多是市場解讀出來的，是輿論炒作出來的。
1萬億特別國債更多是對經濟的影響，是對地方債務的影響，對股市的影響只是間接影響，並不算很大。
我們當前每年的專項債都至少超過3萬億元，去年發行的地方債是超過7萬億元規模。
以當前中國的經濟體量，2008年的4萬億放到現在，都不會有太大的影響，更別說只是1萬億元的特別國債了。
另外，這次特別國債雖然名義上說法是「將全部用於地方防災減災救災和災後恢復重建。」
但因為是全部轉移支付給地方，而且不用地方還，客觀結果來說，是能起到緩解地方債壓力的效果。
因為如果沒有這1萬億，那麽地方在「防災減災救災」就得花地方財政，現在多了這1萬億，地方財政壓力就會減小，地方債壓力也會減小。
這個「不用還」是指地方不用還，但國家是要還的。
說白了，就是國家跟市場借了一筆錢，然後再把這筆錢交給地方，等於國家幫地方承擔了一部份債務。
也就是，地方一部份債務，轉移到國家。
我們當前政府債務占GDP比值還是比較低的，目前我們政府債務占GDP比值是77%。
相比之下，美國的國債占GDP比值是129%。
日本的國債占GDP比值是264%。
所以，大家並不需要擔心地方債問題，所謂「秋天的震撼」自然不會出現。
國家要解決地方債問題，其實辦法還是有很多，政策空間仍然很大。
但我們之所以一直不給地方兜底，就是為了避免地方養成路徑依賴，要讓有地方債問題的地方吸取教訓。
但真到了事情有爆發危機的風險時，國家該出手時也會出現。
這次發行1萬億特別國債，規模其實並不大，所以實際影響不大，更多是象征意義比較大，背後更大影響在於，國家對於地方債問題的態度。
之前因為地方債壓力，市場不是太有信心。
所以這次發行1萬億特別國債，更多還是解決信心層面的問題。
但因為這個利好程度對股市其實還是比較有限，因為又不是有1萬億資金直接進入股市，所以對於這個訊息，大家也不用看外面過度解讀為又要大放水之類的。
雖然國家表態了，但也還是比較節制，說是今年轉移給地方5000億，明年再轉5000億，並不是那種無節制的去給地方兜底的態度。
另外，關於把1萬億特別國債，就簡單理解為「又要放水」的說法。
我還是得強調一下，請區分清楚「貨幣」和「財政」。
這次1萬億特別國債是面向市場發行，等於是跟市場抽水，而不是放水。
只有央行親自印鈔購債，才能把發債簡單理解為放水。
如果央行沒有印鈔購債，那麽發債就只是財政寬松，但金融市場緊縮。
所以最近國債收益率反而小幅上升，等於市場小幅變相加息。
我們央行還一直沒有搞過量化寬松（印鈔購債） 。
2020年有過印鈔購債的大討論，財政系學者支持債務貨幣化，央行系學者反對債務貨幣化，還好最終是央行系學者占上風，所以過去這些年，我們並沒有搞量化寬松。
