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2023年美國勞動力市場表現如何？
從新增就業來看， 2023年美國勞動力市場相對來說比較堅挺，每月新增就業人數均沒有低於10萬人。不過，從連續3個月平均新增就業人數來看，截止2023年底已經降至16.5萬人，為2021年1月以來新低。
從 就業缺口來看， 2023年11月美國職位空缺人數回落至879萬人，為2021年3月以來低點。截止2023年底，美國勞動力參與率為62.5%，幾乎與年初持平（62.4%），較2020年2月仍有0.8個百分點的缺口。不過，美國黃金年齡勞動力參與率在2023年年初就已經恢復到疫情前（2020年2月），主要拖累來自於54歲以上人口。
此外，美國失業率從2023年年初的3.4%上升至3.7%， 但依然處於歷史低位區間。 美國薪資增速為4.1%，較年初進一步放緩。
從行業來看， 2023年幾乎所有行業都已經彌補缺口。除其他服務和臨時支持服務外， 仍有缺口的是采礦業與休閑和酒店業。 其中休閑和酒店業較2020年2月有16.3萬人的缺口。如果按照目前每月4-5萬的新增就業來估算，3-4月左右這一缺口也將被彌補。
總的來說，在2023年美國勞動力市場的供需壓力在持續降溫和緩解。
根據CME觀察顯示，截至1月5日，市場預期美聯準在3月大機率降息，預期2024年有6次左右降息可能。
在美聯準降息預期的發酵下，我們繼續看好海外資產中美債、歐債、黃金、日元和國內利率類債券資產的投資機會。
風險提示： 美聯準貨幣政策超預期。
美國勞動力市場一直在降溫。 從新增就業來看 ，2023年美國勞動力市場相對來說比較堅挺，每月新增就業人數均沒有低於10萬人。不過， 從連續3個月平均新增就業人數來看，截止2023年底已經降至16.5萬人 ，為2021年1月以來新低， 遠不及2023年年初的33.4萬人。
從就業缺口來看， 2023年11月美國職位空缺人數回落至879萬人，為2021年3月以來低點， 每一個失業者對應1.41個職位缺口，較2023年年初的1.87個，已經大幅緩解。
截止2023年底，美國勞動力參與率為62.5%，幾乎與年初持平（62.4%），較2020年2月仍有0.8個百分點的缺口。不過， 美國25-54歲黃金年齡勞動力參與率為83.2%， 在2023年年初就已經恢復到疫情前 （2020年2月）；主要拖累來自於54歲以上人口，勞動力參與率有1.9個百分點的缺口。
此外，美國失業率從2023年年初的3.4%上升至3.7%，增加了0.3個百分點。但從歷史區間來看， 失業率依然處於歷史低位區間。
從薪資來看， 截止2023年底，美國薪資增速為4.1%，較年初的4.4%進一步放緩。並且，從不同職業技能勞動力來看，勞動力薪資增速在2023年以來也在持續放緩。
從行業來看，2023年幾乎所有行業都已經彌補缺口。 相比2020年2月，美國總就業人數在2022年12月增加了56.1萬人，為2020年3月以來首次。盡管商品生產總就業和服務生產總就業均已恢復到2020年3月之前水平，但休閑和酒店業仍有62.9萬人的缺口，政府仍有54萬人的缺口。
截止2023年底，政府就業也已經完全彌補缺口， 較2020年2月增加了13.2萬人；除其他服務和臨時支持服務外， 仍有缺口的包括采礦業和休閑與酒店業。其中休閑和酒店業較2020年2月有16.3萬人的缺口。如果按照目前每月4-5萬的新增就業來估算，3-4月左右這一缺口也將被彌補。
總的來說，2023年美國勞動力市場的供需壓力在持續緩解。
具體來看，2023年12月勞動力市場表現依然較穩定。
2023年12月美國新增非農就業21.6萬人，不過2023年11月和10月均下修至17.3萬人和10.5萬人，共下修了7.1萬人。
分行業來看，服務業仍是主要貢獻。 2023年12月服務業新增就業14.2萬人，貢獻了新增就業的65.7%；政府就業貢獻了24.1%（新增就業5.2萬人）。此外，商品生產貢獻了10.2%（新增就業2.2萬人）。
其中，商品生產的改善很大程度上來自於建築業的貢獻，新增就業1.7萬人；服務業的貢獻主要來自教育和保健業、休閑和酒店業， 分別貢獻了新增就業的34.3%和18.5%。
失業率保持穩定。 2023年12月月失業率為3.7%，與2023年11月持平；2023年12月美國勞動力參與率為62.5%，較2023年11月下降0.3個百分點。 薪資增速反彈。 2023年12月勞動力平均時薪同比為4.1%，較2023年11月上升0.1個百分點；環比為0.44%，為6月以來高點，連續2個月反彈。 或對後續核心通脹的緩解增加壓力。
根據 CME 觀察顯示，截至 1 月 5 日，市場預期美聯準在 3 月大機率降息，預期 2024 年有 6 次左右降息可能。在美聯準降息預期的發酵下，我們繼續看好海外資產中美債、歐債、黃金、日元和國內利率類債券資產的投資機會。
風險提示： 美聯準貨幣政策超預期。
本文源自：券商研報精選
作者：海通宏觀
