隨著一攬子政策持續顯效，2024年第四季度經濟增速或明顯回升，5.0%左右的全年經濟增長目標有望較好實作。
1月17日，國家統計局將釋出2024年12月及全年宏觀經濟數據。機構預測，12月當月消費增速或明顯改善，工業生產和投資企穩。大規模裝置更新政策持續推進，制造業投資增速或仍保持穩健；一攬子化債方案落地，「兩重」等重點基建計畫建設，但考慮到基數擡升，基建投資增速或小幅回落。
第一財經研究院釋出的最新一期「第一財經首席經濟學家信心指數」為50.66，略低於上月，仍然維持在50榮枯線以上。經濟學家們預計，2025年更加積極有為的宏觀政策將會實施，為經濟發展營造良好的政策環境。
四季度GDP增速或明顯回升
自2024年9月下旬以來，針對經濟執行出現的一些新情況和新問題，中國宏觀調控政策進行了重大調整，密集推出了一系列重要舉措和增量政策。四季度以來，中國經濟持續回升向好，消費、投資、工業、企業生產經營等領域的多項經濟指標出現積極變化。
中國中小企業協會12日釋出數據顯示，2024年四季度，中小企業發展指數（SMEDI）為89.0，較三季度上升0.1點。分行業指數看，工業、社會服務業指數由降轉升，較三季度均上升0.1點。建築業、交通運輸業、批發零售業由降轉平。四季度行業執行穩中向好。
從先行指標來看，12月份制造業采購經理指數為50.1%，比上月下降0.2個百分點；非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數均為52.2%，分別比上月上升2.2和1.4個百分點，三大指數均位於擴張區間，企業生產經營活動加快，中國經濟景氣水平延續回升向好態勢。
國家稅務總局最新釋出的增值稅發票數據顯示，2024年四季度，全國企業銷售收入明顯改善，制造業銷售收入同比增長3.8%，較三季度增速提高2.4個百分點。
北京大學國民經濟研究中心釋出的報告顯示，2024年第四季度經濟恢復繼續，整體執行穩中有升。盡管當前中國面臨的外部環境依然復雜多變，但政策效應釋放，第四季度消費需求有所擴張，尤其家電等大額消費上漲顯著。預計2024年第四季度GDP同比增長4.8%，較第三季度上漲0.2個百分點；2024年全年GDP增長4.8%，基本完成「5%」左右的目標。
華泰證券首席宏觀經濟學家易峘表示，雖然四季度基數升高，但9月以來的穩增長政策帶動消費、房地產及工業生產回升，美國加征關稅預期下「搶出口」效應亦推升年底出口增速，對增長形成支撐。預計四季度GDP同比增速或回升至5.2%。
畢馬威中國經濟研究院院長蔡偉在參與第一財經首席調研時表示，回顧2024年，伴隨著全球制造業景氣度的回升、發達經濟體進入降息周期，中國出口需求大幅回升，工業生產、制造業投資在外需帶動下保持高景氣。與此同時，中國經濟新動能建設取得顯著進展，以高技術產業為代表的新質生產力保持較快增長，成為經濟企穩回暖的新動力。
工業增速高位企穩
第一財經首席調研結果顯示，2024年12月工業增加值同比增速預測均值為5.35%，略低於上月5.4%的公布數據。雖然目前國內有效需求不足並未緩解，疊加企業生產內生動力邊際回落以及高基數的不利影響，但新一輪穩增長政策持續出台加大對工業經濟增長的支撐力度，制造業景氣水平顯著提升，加之年底及春節前的提前生產效應，工業增速仍有支撐。
工信部日前在全國工業和資訊化工作會議上釋出的數據顯示，預計2024年全年規模以上工業增加值同比增長5.7%左右，制造業增加值占GDP比重保持基本穩定。電信業務總量、軟體和資訊科技服務業收入同比均增長11%左右。
12月制造業PMI中的生產指數為52.1%，雖較上月下降0.3個百分點，仍穩定在52%以上較好水平，顯示四季度以來制造業生產保持穩定較快增長勢頭。
中國物流與采購聯合會特約分析師張立群認為，12月份制造業PMI指數小幅回落，但仍保持在榮枯線上，表明經濟繼續呈現恢復態勢，但面對的壓力較大。訂單類指數小幅提高，但出廠價格指數繼續回落，表明需求雖有恢復跡象，但供大於求的總量失衡問題仍然嚴重。受其影響，生產指數和生產經營活動預期指數均有降低。
財通證券宏觀分析師陳興表示，去年12月全國制造業PMI回落至50.1%，榮枯線上有所放緩。主要分項指標中，內外需同步改善，內需強於外需，不過臨近新年，生產季節性回落，原材料和產成品庫存均回補。六大發電集團耗煤同比增速下行，由於全國大部份地區氣溫較往年偏高，終端耗煤相對需求不足。整體來看，工業生產景氣度保持平穩。預計12月工業增加值同比增速升為5.3%。
華創證券首席宏觀分析師張瑜的預測更為樂觀。她預計，12月工業增加值同比增長6.1%左右。工業增加值的核心支撐或來自出口。數據顯示，12月「搶出口」情況依然較多，包括出口訂單回升、港口吞吐量數據回升等。公路貨運量數據也明顯回暖，根據交通運輸部數據，12月高速公路貨車通行量增速大幅加快至7.8%。此外，低基數或也會推升增速，2023年12月工業增加值兩年平均增速為4.0%，低於10月、11月。
消費增速有望回升
參與第一財經首席調研的經濟學家對2024年12月社會消費品零售總額同比增速預測均值為3.54%，較上月3%的公布值上升0.54個百分點。11月社零增速顯著低於預期主要是受到「雙十一」錯位效應的影響，12月有望回升。
消費品以舊換新對於消費的拉動作用持續顯現。民生銀行首席經濟學家溫彬表示，2024年12月份，隨著促消費政策效應持續釋放，疊加消費信心邊際改善以及前年同期基數走低，消費增速將有所加快。從主要商品來看，消費性服務業邊際改善，批發、餐飲、住宿等行業商務活動指數雖然仍位於榮枯線以下，但分別較11月上升2.3、1.6、4.3個百分點；在各地以舊換新政策拉動下，汽車銷售增勢良好；樓市行情延續，12月百強房企銷售額環比增長28.86%，有助於促進居住類相關消費增長。
中信證券宏觀團隊研報表示，以舊換新政策補貼效果繼續釋放，12月汽車、家居類商品接替家電，成為政策效果釋放的核心受益品類。考慮到家電補貼使用臨近告罄，家電消費可能環比回落，但同比增速依然較為可觀。12月國家統計局服務業商務活動指數大幅上行至52.0，顯著超出市場預期，或反映服務業景氣程度進一步改善。預計12月社零同比增速將回升至3.8%左右。
廣開首席產業研究院院長連平強調，消費系拉動經濟增長的重要組成部份，2024年全年貢獻率超過一半。一批促進消費的政策在各地陸續推出，消費品以舊換新、出口退稅等政策深入推進，汽車、家電為代表的耐用消費品需求得以逐步釋放。在一系列積極住房支持政策推動下，房地產銷售市場呈現回暖訊號，全年商品房銷售面積跌幅較2023年收窄，一線城市二手房價四季度環比回升。
制造業投資保持穩健
參與第一財經首席調研的經濟學家們對2024年12月固定資產投資增速的預測均值為3.31%，稍高於11月3.3%的公布數據。
受春節假期臨近等因素影響，部份企業搶抓施工進度，12月建築業表現明顯強於季節性，商務活動指數比上月回升3.5個百分點至53.2%，重回榮枯線，且達到6月以來最高水平。
國家稅務總局數據顯示，2024年四季度，反映基建投資的土木工程建築業銷售收入增速較三季度明顯提升，特別是隨著一攬子化債政策落地，12月份銷售收入同比增長7%，有力促進「兩重」等重點基建計畫建設。其中，水利水運工程建築業銷售收入同比增長17.7%，較三季度增速提高7.6個百分點。建築工程用機械制造銷售收入同比增長6.3%，反映建築施工投入加快。
中金宏觀預計，2024年全年固定資產投資累計同比增速或為3.3%。分三大領域看，短期出口維持平穩走勢，大規模裝置更新政策持續推進，制造業投資增速或仍保持穩健，但基數略有擡升，預計12月制造業投資增速或小幅下行；隨著用於化債的地方專項債券在11~12月密集發行，以及一般預算收入增速企穩回升，地方財力得以較快改善，財政支出也隨之加快，不過考慮到基數擡升，12月基建投資當月同比增速或小幅回落；房地產銷售繼續改善，30大中城市商品房銷售面積同比繼續回升，土地成交面積維持低位，新開工和施工面積平穩，預計1~12月房地產開發投資累計同比降幅小幅走闊。
(本文來自第一財經)
