出品 | 子彈財經

作者 | 立莉

編輯 | 蛋總

美編 | 倩倩

稽核 | 頌文

近日，宜賓市商業銀行股份有限公司（下稱「宜賓商業銀行」）再次向港交所送出上市申請書。

宜賓商業銀行是四川省內的重要金融機構，白酒龍頭企業五糧液集團是該行單一最大股東……雖有多重光環加持，但宜賓商業銀行的上市之路也並不輕松。

「界面新聞·子彈財經」註意到，此次申請已是宜賓商業銀行第三次送出上市申請，聯席保薦人仍為建銀國際、工銀國際。此前，其曾於2023年6月、2024年3月兩次向港交所遞交過上市申請。

那麽，這次宜賓商業銀行能否順利敲開港交所的大門？

1、背靠五糧液，兩年三次遞表

招股書顯示，宜賓商業銀行成立於2006年，是在原宜賓市城市信用社基礎上改制設立的城商行。截至2023年12月底，該行註冊資本為39億元。

根據國家金融監督管理總局宜賓監管分局的數據，宜賓商業銀行是以總資產計宜賓市最大的銀行，亦是以註冊資本計宜賓市最大、四川省第二大的城商行。

成立時，白酒產業的龍頭企業五糧液集團即為宜賓商業銀行第一大股東。

作為原始股東，五糧液集團參與宜賓商業銀行2006年改制。五糧液集團還在2009年、2016年、2020年和2021年四次參與宜賓商業銀行的增資。

招股書顯示，目前五糧液集團持有宜賓商業銀行19.99%的股份，是該行單一最大股東。其他股東為宜賓市財政局、宜賓市翠屏區財政局、宜賓市南溪區財政局，分別持股19.987%、19.98%及16.94%，位居第二、第三和第四大股東之列。

（圖 / 宜賓商業銀行招股書）

宜賓商業銀行此次上市計劃最早可追溯至2021年底，曾喊出「力爭2023年、確保2025年實作上市」的目標。

2023年6月，宜賓商業銀行向港交所送出了上市申請，首次遞表失敗後，今年3月底第二次遞表港交所，但也已於近期失效。

此次遞表也是該行的第三次申請，工銀國際、建銀國際仍為其聯席保薦人。

作為背靠五糧液集團這棵大樹的「酒系」銀行，宜賓商業銀行在開發中深度繫結白酒企業。

招股書顯示，截至2024年6月末，宜賓商業銀行的公司存款總額（不包括應計利息）為395.35億元。

而上市公司五糧液在2024年半年報中披露，截至2024年6月底該公司在宜賓商業銀行存款余額為129.09億元。 以此計算，五糧液在宜賓商業銀行的存款，占該行總客戶存款額的32.7%。

（圖 / 五糧液2024年半年度報告）

五糧液集團廣泛優質的資源網路，為宜賓商業銀行發展提供了強大的支持。

據招股書披露，為了服務白酒產業鏈，宜賓商業銀行專門建立了五糧液支行和酒聖路支行兩個專業支行。

其中，五糧液支行為五糧液集團上下遊合作夥伴提供服務，酒聖路支行則以五糧液集團以外的白酒企業及上下遊合作夥伴為服務物件。

截至2024年6月底，宜賓商業銀行向五糧液集團上下遊合作夥伴提供的貸款及墊款總額25.62億元，占其向客戶總貸款及墊款的4.7%；銀行承兌匯票余額為37.73億元，占該銀行承兌匯票總余額的50.0%。

由此來看，宜賓商業銀行對於白酒產業中有明顯依賴性，五糧液集團及其上下遊企業為該行帶來了穩定的客戶乃至現金流。但過度依賴這一行業，可能會給銀行帶來風險。

尤其是在白酒行業進入調整周期、市場表現不佳時，「酒系」銀行的一些基礎指標將會受到影響，資產品質或將面臨潛在風險。

2、總資產過千億，凈利增速放緩

招股書顯示，今年上半年宜賓市商業銀行總資產終於突破千億大關。

截至2024年6月底，宜賓市商業銀行的總資產為1001.93億元，較2023年末的934.44億元，增長7.2%。

（圖 / 攝圖網，基於VRF協定）

盡管總資產已過千億，但對比同為依托酒企巨頭發展的貴州銀行、瀘州銀行，宜賓商業銀行體量較小。

貴州銀行第二大股東為貴州茅台集團，瀘州銀行第一大股東為瀘州老窖集團，這兩家銀行已先後於港交所上市。

截至2024年6月底，貴州銀行總資產高達5884.41億元，瀘州銀行總資產為1651.62億元，均遠高於宜賓商業銀行。

業績方面，2021年至2023年，宜賓商業銀行營業收入分別為16.21億元、18.67億元和21.7億元，分別同比增長15.7%、15.2%和16.2%；凈利潤分別為3.28億元、4.33億元和4.77億元，分別同比增長20.6%、31.7%和10.4%。

不難看出，2023年宜賓商業銀行凈利潤增長放緩跡象明顯。

進入2024年，宜賓商業銀行營業收入和凈利潤的增速放緩態勢未有改善。 截至2024年6月底，該行實作營收10.78億元、凈利潤2.62億元，同比增長僅0.2%和2.7%。

（圖 / 宜賓商業銀行招股書）

具體來看，凈利息收入一直占據宜賓市商業銀行營收大頭，長期占比超80%。

但2023年該項收入增速下滑趨勢明顯。2021年至2023年，該行凈利息收入分別為13.82億元、17.52億元及17.86億元，2023年同比增長僅1.9%遠低於2022年26.8%。

手續費和傭金凈收入在宜賓商業銀行營收中占比較低，2021年至2023年分別為0.33億元、0.39億元及0.44億元，總營收占比分別為2%、2.1%及2%。三年來，該項收入的業務量與占比均變化較小。

「界面新聞·子彈財經」發現，交易活動收益一項是該行2023年營收項中的一大亮點。2023年該項收入為2.92億元。但該項營收不確定性較大，2022年交易活動收益虧損0.35億元。

宜賓商業銀行在招股書中稱，該行經營業績在很大程度上取決於凈利息收入，凈息差收窄導致凈利息收入減少，進而對經營業績及財務狀況造成不利影響。

此外，宜賓商業銀行預期信用損失的大幅上漲，也拖累了該行2023年的凈利潤表現。

招股書顯示，2021年至2023年該項支出分別為6.45億元、7.28億元、9.29億元。2023年同比增長27.6%遠高於2022年12.9%。該行在招股書中稱，預期信用損失增加，主要由於貸款總額及金融投資規模擴大所致。

3、資產品質藏隱憂，公司貸款不良率擡頭

資產品質方面，‌宜賓商業銀行近年來有所改善，但仍然面臨不少挑戰。招股書顯示，該行不良貸款率持續下降，不良貸款余額卻波動上揚。

2021年至2024年上半年，宜賓商業銀行不良貸款率為2.27%、1.77%、1.76%及1.72%；不良貸款余額分別為8.04億元、7.73億元、9.04億元及9.44億元，該行稱，主要由於與若幹受市場狀況變化影響的公司借款人，尤其是從事制造業的公司借款人有關的信用風險增加。

從貸款構成來看，宜賓商業銀行個人貸款不良率連續兩年超4%，尤其是個人商業貸款不良率更是居於高位。

招股書顯示，2021年至2023年宜賓商業銀行個人貸款不良率分別為2.56%、4.34%、4.12%。其中占比較高的個人商業貸款不良率為4.46%、7.58%、6.21%。

2024年，該行在收回個人不良貸款方面的持續發力，截至2024年6月底該行個人不良貸款1.68億元，不良貸款率3.42%，較去年年底有所下降。

（圖 / 宜賓商業銀行招股書）

公司貸款表現優於個人貸款，不過2024年宜賓商業銀行公司貸款不良擡頭跡象明顯。

招股書顯示，截至2024年6月末，不良貸款金額為7.76億元，較去年末上漲0.74億元；不良貸款率1.85%，較去年末上漲0.06個百分點。

分行業來看，宜賓商業銀行公司不良貸款主要包括發放予制造、金融及批發和零售業的公司借款人的貸款。

截至2024年6月末，宜賓商業銀行制造業公司貸款的不良貸款率4.48%，較去年末大幅增長3.64個百分點。

金融業公司貸款的不良貸款率更是高達82.36%。 招股書顯示，該行金融業公司貸款的不良貸款率在2022年還是0.00%，但到2023年該項指標大幅飆升至86.29%。

宜賓商業銀行稱，主要是由於一家從事融資租賃的公司借款人的貸款降級，其業務經營受到市況的不利影響。

（圖 / 宜賓商業銀行招股書）

此外值得關註的是，宜賓商業銀行旗下的宜賓興宜村鎮銀行近年來不良攀升。

2023年，該村鎮銀行不良貸款率高達4.95%，已經逼近監管要求的5%紅線。

去年6月底，宜賓商業銀行向港交所送出上市申請後，被監管出具的境外上市反饋意見中要求，該行說明控股的村鎮銀行的情況，是否存在相關風險隱患，相關風險管控化解處置措施等。

（圖 / 宜賓商業銀行招股書）

宜賓商業銀行招股書稱，該行透過加大不良貸款追收力度，提高不良貸款處置效率，提升資產品質，以使宜賓興宜村鎮銀行保持平穩經營。截至2024年6月底，宜賓興宜村鎮銀行不良率為4.34%，較上年末下降0.61個百分點。

綜合來看，宜賓市商業銀行利用區域資源優勢，深度融合當地經濟，發展出完整可靠並具地域特色的金融產品和服務，該行總資產規模站上千億台階。

然而，在謀求上市的同時，該行還應不斷增強風險管理能力、提高資產品質。作為背靠五糧液的「酒系」銀行，宜賓市商業銀行最終能否成功上市？「界面新聞·子彈財經」將持續關註。

*文中題圖來自：攝圖網，基於VRF協定。