盤後格力釋出了年報和一季度業績預告。
2020年全年實作營收1704.97億元，同比下滑14.97%；實作凈利潤221.75億，同比下滑10.21%。
由此計算，2020年Q4凈利潤為84.76億元，同比增長228.65%，為歷史最高單季度利潤。
預計第一季度凈利潤為32.1億元-38億元，同比增長106%–144%。
吃瓜群眾的一致意見是： 一季報增速看著給力，其實明顯不及預期，對比19年Q1的51億差遠了。明天祭天的白馬就是你了。
看起來好有道理，真的如此嗎？不妨細看。
首先說說年報。
年報業績確實超過預期很多，在公司渠道庫存改革、清理渠道庫存的情況下，在一季度疫情影響嚴重的情況下， 營業收入仍然達到1705億。
營收上來說， 超預期 。
特別是去年四季度83億，達到了 單季歷史最高水平 。
還有一個更加好的情況，那就是 凈利潤率達到13%，比2019年提升了0.5% ，這非常不容易。
在規模下降的情況下凈利潤率還在上漲，說明了格力的產品 競爭力非常強，更加強了 。
有一些競爭力差的公司，規模下降一點點，利潤率下降的非常明顯，但是格力還在上升，這很不容易。
我預計今年的利潤率還將提升。
然後，說說一季報。
一季報一般般 ，好吧，說實話，不太讓人滿意。今年一季度的業績沒有達到2019年的水平，原因有三：
1去年四季度的出貨非常猛，加之一季度是淡季，出貨量減少（不是賣給消費者的變少，是出貨給經銷商的量）。
2公司渠道改革後確認收入的條件變高，以前經銷商打款過來就是收入了，現在是經銷商提貨以後才算。
3渠道改革後，對經銷商的壓貨量大大減小，經銷商庫存比往年減少。
格力老股東應該都知道格力一季度都是全年最低的一個季度，重頭戲在後面。美的是前3季度重頭戲，四季度很低。隨著空調旺季的到來，二季度，三季度格力的銷售額一定會比2019年有大振幅的提升。
很多人直接拿今年一季度對比 19年了，得出【不及預期】的結論，這個思路是有問題的。最近市場教導我們： 不要你覺得，要機構基金覺得 。
19年格力漲幅101%， 如果同比19年歸正，現在就不會才60塊不到了 ，股價就更別比了，19年一季度剛從2018年熊市出來，那時候是算低估，如果繼續高增長，格力得補漲成什麽樣子，真是不敢相信。
而且。格力說得很明白了，銷售渠道變革。以前是以線下經銷商為主，業績前高後低，現在是均衡發展，線下的壓貨不會太多，平滑業績沒以往那麽順手罷了，這是去渠道改革的附帶結果。去年、今年線上的直播以及各大平台穩步發展，所以能取得這個業績個人認為符合預期，關鍵點要看渠道變革後的全年。
