投資有時候看起來像一門玄學，比如投資者錯過特斯拉和蘋果兩大科技巨頭，在2016年之前認為輝達只是做遊戲顯卡而已，在2020年之前認為電動車只不過是重復多年前的產品。
為什麽科技股的投資機會難以把握？為什麽出現一個大家都耳目一新的技術，但最後公司卻沒有得到很好的發展？什麽樣的技術可能是曇花一現？什麽樣的技術衰落後又會再度發展？
首創證券透過分析近幾十年來科技領域的技術發展路徑後發現， 技術是在螺旋式創新中輪回發展的。
什麽是技術的輪回？
首創證券電子行業首席分析師何立中認為， 技術演進的本質，就是達爾文演化論「適者生存」。 好的技術透過市場的檢驗，會被選中做進一步套用，從而不斷前進演化。
而促生技術演進的原因是，技術具有「遞迴性」。 在某項技術出現瓶頸後，另一項技術被重新考量並改進創新。然而，一直沿用的老技術有老技術的問題，為解決老問題而采用的新技術又會引起新問題，從而出現技術輪回、交替演進的現象。
因此何立中認為， 過去的技術演進路徑是輪回的，並且這種輪回的現象在各個領域都有出現。
為什麽會有技術輪回？
透過不斷推演，何立中分析得出，產生技術輪回的原因可能有以下四點：
一、技術具有路徑依賴，技術創新是對已有技術的新組合。 即原始技術被作為現在的創新技術的組成部份，現在的創新技術又成為構建更新技術的基礎組成部份。
二、市場需求倒逼創新，易從歷史中挖掘靈感。 在競爭環境下「為了創新而創新」，這種時候創新技術更大程度上取材於原有的技術。
例如，手機網路攝影機個數從1個增加到多個，手機螢幕從平面到曲面屏，再到現在的折疊屏，都是為刺激消費需求的「被動創新」。
三、創意領先基礎設施和大眾認知，有些好創意「操之過急」。 比如，在蘋果手機之前出現過黑莓手機。
技術的發展總是循序漸進的，市場對新事物的接受度也需要逐漸提高。有的好創意成為了前期的「嘗試」，有的則成為了後面的「產業」。
當打敗這些好創意的「勝利產品」遇到瓶頸時，這些曾經落敗的好創意有一部份就成了未來創新的土壤，體現在產品演變形式上就成了輪回。
四、經營策略的問題，好技術未必來自好公司，有些好產品被公司拖累。
比如微信之前曾有過飛信，飛信從PC端到手機簡訊端的連線概念、意識、技術在當時十分超前，但飛信在IM、功能上沒有追上騰訊的腳步，以及移動單一營運商的局限性，跨營運商、跨平台的問題沒有得到解決，導致被微信取代。
這些由於經營策略消亡的產品也為技術的輪回埋下了種子，飛信這種透過網路發送簡訊的形式仍在蘋果手機上以「iMessage」的名字存在。
技術的下一個輪回出現在何處？
值得一提的是，何立中指出技術是組合前進演化的，技術一直在根據當下需求與其他技術點不斷結合，投資的方向與需求的變化方向具備一致的趨勢， 所以投資不宜追求技術的絕對創新。
展望未來，何立中認為，以下五個方向可能會成為技術下一個輪回的出處。
一、手機個人化需求日益強勁，自研芯片大勢所趨。二、橫向折疊屏不溫不火，縱向折疊屏和折疊平板未來可期。
三、萬物互聯時代到來，模擬IC迎來需求上升期。
四、技術和標準阻礙逐步破除，電力線載波通訊迎來重生。
五、半導體IDM模式將再次興起。全球地緣政治競爭、產能緊缺、莫耳定律發展遇阻倒逼自建產線走IDM模式。
本文源自首創證券1月20日研報【技術的輪回：電子行業深度報告】，作者：何立中
