經常有人問我選股有沒有什麽特殊的技巧？其實，在欄目中，我也陸續發表過一些觀點，這次趁著國慶日長假，我認真整理了一個相對更全面、更完整的思路。
一，數位說話。具體從以下6個角度考慮：
1.市盈率與成長性的關系。我選擇的標準是：假如我選擇的股票市盈率是20倍，如果我能確定未來3年該股的復合增長在20%以上，一般情況下我會考慮買入。即市盈率倍數=未來3年復合增長的最低百分比數。
2.在未來3年復合增長率大於18%的公司中去選。盈利增長是股價上漲的動力。如果沒有盈利的增長，就會缺少投資者的購買動力。即使股價偏低，也只能指望其股價實作恢復性上漲，而不能持續上漲。
3.選擇產品毛利率在20%以上企業。產品毛利率越高越好，而且過去3年，產品毛利率應當穩定趨升，不能有下降的趨勢。
4.在盈利總數大的公司中去選。如招商銀行、貴州茅台、五糧液、上海機場、銅都銅業，對那些盈利總數只有幾百萬元的公司不要選。
5.現金流越多越好。我喜歡賺錢多、現金流好的公司，同「有錢」的公司打交道不會錯，就是要「傍大款」。因為這樣的公司隨時可以利用手中的「現金」搞點「意外」。如貴州茅台、五糧液、雲南白藥。
6.選擇歷年分紅額比集資額大的公司。這樣的公司是不會有假的，夠「硬朗」。如雲南白藥。
二，在盈利高的知名品牌企業中去選。只有得到大多數人的認可，股價才能「持續上漲」，而且選擇大家都知道的品牌，能夠省去宣傳的時間，也最容易形成大家同時看好的局面，這樣可以「鎖死」很多股份，使股價更容易地持續上漲。如招商銀行、貴州茅台、五糧液。
三、從「巨人」的品牌、「嬰兒」的股本中去選。一般來說，股本小的公司能夠使我們分享雙重收益，即企業盈利本身的收益和股本擴張的收益，而大品牌又能夠保障它的擴張性（閩發論壇出品）。如雲南白藥、黃山旅遊、瑞貝卡、千金藥業、麗江旅遊、江中藥業、馬應龍、同仁堂。
四、選擇「底」能夠看得見的公司。若能夠看見股價的最「壞」結果，那麽我們就可以進行「無風險」套利，如102元時的招行轉債，13.6元以下的上海機場。
五、選擇你認為10年後仍然能夠「存在」的企業。包括「老字號」、無競爭對手的企業，如機場、高速公路和碼頭
六、在行業盈利出現拐點時選擇企業。目前的銀行業和旅遊業的業績，都出現了30％以上的高增長，如招商銀行、黃山旅遊。
資產配置：本周組合未變。截至周五，本組合資產總值為1451271.05元，可用現金233.99元。以3月21日投入的100萬元本金計，收益率達45.13%，同期上證綜指漲幅為38.3%。
何時可以融資炒股？
林園最引人註目的神奇之處，在於他公開宣稱，自己從最初的8000元，炒到了4個億。這種平地起家、快速致富的故事，頗合普通百姓的胃口。許多業內人士認為，在股市上快速致富離不開融資炒股的杠桿效應。對此，林園似乎也並不諱言，在昨天的演講中，他就多次提及自己借錢炒股的經歷。那麽，什麽情況下林園會借錢炒股呢？
簡而言之，就是有無風險套利機會的時候。例如，2005年4月，林園從借入資金1.5億元買入招行轉債，最重要的原因是他認為當時招行轉債的風險則是有限的。由於四年後可以轉債，相當於100元保底，最大風險只能是招商銀行在四年間倒閉，因此，基本上可以說是無風險的。買入招行轉債，而不是招行股票，而且是貸款買，對於風險的可控與把握是第一要素。
另一次融資經歷是借錢買入上海機場。當時上海機場的股價在11元多，林園從公司董秘處獲悉，其認沽權證的行權價是13.6元，行權比例是75％。他認為，這無疑給該股帶來了無風險的套利機會。
買了就跌怎麽辦？
從來沒做過一只虧錢的股票，並不意味買所有的股票都是一買就漲。林園也曾有過一買就套、越跌越買的經歷。
百仕達控股上世紀90年代在香港上市，上市價1.28元，其資產凈值是按百仕達花園的房子每平方米作價5600元計算的。當股價跌到0.5元時，林園認為，這意味著以每平方米2800元買百仕達花園，應該是十分劃算了。沒想到買入之後，公司股價一路跌到0.19元。林園一咬牙，越跌越買，一直買進了公司市值的大約30％，而且這些股票在手裏一窩就是好幾年。當年有一位跟著林園買這只股票的股民，中途忍不住煎熬斬倉走了。但是，林園終於笑到了最後：近幾年來，這只股票一氣漲了32倍！
為什麽能夠守住這只股票？林園的經驗是，密切關註公司經營情況，只要公司基本面不發生變化就不結束，熬不住了就到百仕達花園裏轉轉，堅定一下持股的信心。由於公司每年堅持8％－10％的派息率，保證了持股能帶來一定的穩定收益，僅最近一次中期分紅，就帶來了當初投資均價一半左右的盈利，這也使得林園對其信心不減。
不作大市預測只談投資理念
在網路上被人譽為"股神"的林園，昨天下午在本報主辦的"理財大講堂"向投資者全面講述投資秘笈，以及自己在股市上17年來的投資體會。他坦率表示，不推薦股票，不談論不熟悉、沒有研究的個股，不作大市預測，只講投資理念。甚至可以提供一個投資組合，但是不保收益，不負責任，不代客理財。那麽，林園是靠什麽投資理念掙錢的呢？
復合增長率創造奇跡
對林園來說，股市始終是吸重力最大的事情。盡管他現在也有一部份資金做房地產投資，但是從來沒有想過把房地產生意擴充套件得更大。"因為只有在證券市場上，才可能做得無限大。"
他認為，在股市上投資，確定性是第一位的。投資者反復尋找的，就是最有確定性的投資機會。"要確定每一筆投資都是對的。"林園認為，這就是自己的制勝寶典："我所參與的股票，沒有一只是虧錢的，可以看我的交割單，肯定每一筆都是賺錢的。"
他認為，在股市上要追求穩定的復合增長率。他算了一筆奇妙的賬：假設一個股民最初投入1.5萬元，只要每年保證20％的增長，40年後，這人就將成為億萬富翁。
要選持續盈利的企業
如何選股呢？林園拿出了"體己"的擇股思路。
註重上市公司的財務指標。投資者需要關註的包括：每股年盈利至少應該在0.2－0.3元以上。每股凈資產，需要關註，但並不一定很在乎。公司市盈率水平不要超過25倍。企業現金流充裕，企業毛利率至少應在18％以上。
投資者要選擇能持續盈利的公司。選擇知名品牌，選老字號公司；選沒有競爭對手的公司，如機場、港口、高速公路等；從企業的投入產出比來看，投入一定，而產出很大、甚至產出無限的公司最理想。而對於企業要隨著市場的擴大不斷追加投資的公司，他則認為缺乏吸重力。像林園近期所熱衷的旅遊股黃山旅遊，旅遊人口每增加7％，相應的盈利則增長30％。
怎樣選擇介入的時機
不問現時股指是多少，不作大盤走勢預測，只註重選股因素，這是林園在演講中一直強調的基本投資理念之一。然而，究竟何時是介入企業的最佳時機，林園則以自身的投資經歷作解。
2003年，他幾乎是滿倉買入3只股票：貴州茅台、五糧液、雲南白藥，其基本思路就是選擇在知名品牌被低估的時候買入。當時市場的平均市盈率在40倍以上，而這3只股票的市盈率都只有20倍左右，在國際上這樣的公司市盈率一般都在50倍左右。實際上，像五糧液，他8元多買進，很快股價就漲了一倍。
2005年4月，他拆借了1.5億元買入招行轉債。為什麽會選擇在此時介入招行，林園作了詳細解釋。他一直認為，招行是一個好公司，一直想買，但是對於招行的盈利模式，林園坦承看不清楚，直到現在，他已經花了相當多的時間把招行在全國各地的分行及主要客戶了解了一遍，仍然認為，這是他所投資的股票中確定性最差、風險最大的一只。他買入時的平均價為102.5元，直到招行股改前，轉債價格仍然是102元左右。但是股改後，轉債一下讓他賺了30％。 "一下把我給救了！"目前，他所持有的招行成本約為4.12元，而市場價格已到了9元以上。
我只買最能賺錢的公司股票
在本報昨日舉行的理財大講堂中，"股市奇人"林園結束關於炒股秘笈的演講之後，現場聽眾對他用17年將股票市值從8000元炒至10億元的經歷充滿好奇。
"炒股一直賺錢，所以熱愛股市。"在聽眾問他如何才能堅持炒股17年時，林園回答說，"17年來，每一筆投資最終都賺錢。目前的投資基本原則是，買入股票後12個月內不虧錢，3年內市值翻番。"
對股市致富的渴望，讓理財大講堂的聽眾提問不斷，林園的回答則時而詼諧，時而冷靜，不僅透露出投資的機智，還有對人生的豁達，贏得陣陣掌聲。
下面，是現場提問的摘錄回放。
炒股是件很簡單的事
問：今年的股市能創新高，機構投資者大多認為是由股改帶來的賺錢效應決定的。請問對股改後的市場操作有何建議？
林園：我一直是"滿倉＋透支"操作，和股改沒有關系（閩發論壇出品）。炒股實際上是件很簡單的事，就是把上市公司搞明白了。買入全國最好的公司，至於今後股市政策甚至經濟政策如何變化，那不是我可以預測的。
問：對目前的奧運、津濱等概念板塊怎樣看？對通訊股和航空股呢？
林園：沒有留意。我投資時從不追求所謂的概念股，因為上市公司如果賺不到錢，什麽概念都是白搭。
對通訊股，我真的看不懂，也不去研究。別人也許能從中賺到錢，但是我沒有把握。航空股曾經買賣過，目前仍在關註，但不是下一步投資重點。主要是因為航空公司經營中可變因素太多。像機票價格今年賣1000元的話，明年就可能賣500元，這種價格戰對股票投資來說風險性太大。
問：市場上有句格言，叫"會買的是徒弟，會賣的才是師傅"。你是怎樣選擇買賣股票時機的？
林園：投資者最大的誤區，是股票賺錢的時候你不在裏面，股票虧錢的時候，卻把你"抓"得牢牢的。很多人總是股票上賺一點就跑了，虧了時卻套得死死的。
買進股票的最佳時機，是在行業出現拐點且進入高增長的時期。低位持有了，就不動，賺足一波行情。
在三種情況發生時，會賣出股票：一、股票短期升幅大。譬如市值百億的公司，利潤才幾千萬，這等於是把幾十年的增長潛力都透支了；二、財務狀況出現問題；三、出現價效比更好的公司。
不看好的股票堅決賣出
問：要看出股票價值的底在哪裏，最難做到的是看懂財務報表。你說你自己就制作了貴州茅台的財務報表，怎樣做到這一點？
林園：自己做報表這件事，你做不了。這要花大量的時間、金錢和精力。像為了調研貴州茅台，我還在當地買了房子和車子，一呆就是幾個月。一般投資者不可能做到這些。
問：自己做報表，和上市公司的有什麽不同？
林園：對於制作上市公司財務報表，我有一條原則，是用最壞的結果來估值企業，一旦出現更好的業績，那就是意外收獲。我跑了招行幾家占公司盈利大頭的分行，情況摸得很透。最終在估值招行時，只考慮了存貸差的利潤部份，對中間業務根本沒有考慮。原因便是中間業務目前利潤不多，剛剛起步，至於未來如何，估值時不會考慮這麽遠。
問：在你公開的投資組合中，招行還能不能在現價買入？茅台、五糧液這些股票還有投資價值嗎？
林園：我買進的股票我都看好，不看好我就會賣出。
招行我曾經預測一年內還能看到15元，三年內翻番。但是，我不保證投資者在現價買入後，短期內一定賺錢。畢竟，該股已經漲了好一段時間，短期漲幅不小。我一直提倡"烏龜策略"，就是要投資者在低位買進股票，等待上漲時機。一般來說，股票在上漲三成後，我不會重倉買進。
之所以買茅台和五糧液股票，是因為這兩家是最能賺錢的公司，因此，我會繼續持有。因為我持有的成本很低。對於投資者現價買進這兩只股，我不做推薦。不過，這兩只股從長遠來看，還是有投資價值的。像茅台和五糧液這種老字號的品牌公司，在國外市盈率都是四五十倍。
問：我以前看好很多股票，都是沈不住氣，在大漲前拋掉。你的成功經驗中最讓我佩服的是捂股能力。17年堅持一個理念，你是怎樣做到的？
林園：這是由多年來的投資經驗決定的。不過最重要的，是知道股票估值的底在哪裏。當然，市場情緒對操作的影響很難抵抗。我給你一個建議，實在忍受不了，就去談情說愛吧。只要能忘記股票的方法都是好方法，像我現在寄情於演講，便是一個方法。
投資事業沒有增長瓶頸
問：如果一天演講能賺20萬元，你會不會放棄炒股？
林園：我演講只是玩玩，不靠這賺錢，更不會放棄炒股。
有人曾建議我去讀MBA，我不去。當然，投資時還應了解一些基本的財務知識。但是，如果會講課就能在股市賺大錢，大學裏教授不都發達了？
問：有媒體報道你曾經做過房地產。你現在還在做嗎？對投資房地產和炒股有什麽看法？
林園：從1992年起，我的房地產投資一直沒有中斷，最初的500萬元投資本金至今還在裏面周轉。沒有在這個市場裏做大，是我比較後悔的事。可是，房地產投資有兩個局限，一是麻煩，二是有增長瓶頸。像全球首富前百名排行中，沒有幾個搞房地產的。
相比之下，投資則是一輩子的事業。美國股神巴菲特在52歲時，身家才2億美元，這在當時不算富，可是，現在卻是全球第二富。原因在於投資財富的增長沒有極限，而且，在40歲以前基本上是知識和經驗的積累，40歲以後才會顯出復合增長的魅力。今年1月1日起至今，我的股票市值增長數量是以前16年的總和，就是復合增長的例證。
在目前經濟宏觀調控的大環境裏，對高房價的走勢搞不清楚。我的投資組合沒有大量配置房地產，主要就是這個原因。
問：在2001年到2003年期間，你曾經到海外市場投資。請問透過什麽渠道了解海外市場，現在還會去海外投資嗎？
林園：德國、日本、印度、越南等國的股市我都去考察過。我從2003年開始逢人就講，要砸鍋賣鐵買A股。現在看來，全球股市就是A股市場最有投資價值。
如果你要去海外投資，也一定要投資在那裏上市的中國企業。如果你連身邊講中文的企業都搞不懂，你還能搞清楚說洋文的外國企業？想透過納斯達克股市買科技股一夜暴富，那幾乎是不可能的事。
不管大盤怎樣 隨機買入保證3年翻一番
自打出名以來，林園就有一個習慣：每到一個時點，都會在媒體上推出一項投資組合。昨天，林園仍不例外，拿出了一個百萬投資組合，目標是"12個月內不賠錢，3年翻一番。"與其在今年早些時候推出的投資組合相比，可以看到，除了原有的招商銀行、瑞貝卡等股票外，新增了交通基礎設施類的藍籌股和旅遊行業的小盤股。
100萬元可以買哪些股票呢？20％用來買G招行（600036）。30％買被低估的基礎設施類股票，如高速公路、機場、港口等。20％可用來買一些低市盈率的公司，如G雲天化、G鑄管、G銅都等。剩下30％可買一些確定性較高的小盤股，如黃山旅遊。林園認為，從半年報中可以看出，隨著中國人消費結構的變化，一些旅遊股紛紛進入高增長階段（閩發論壇出品），中報業績大部份出現50％以上的增長，這表明旅遊業已經進入了業績拐點，是一個重要的買入時機。
對於這樣一個組合情況，林園不做承諾的承諾是："不管大盤怎樣，隨機買入，進去'貓'著，保證12月內套不住，3年翻一番。""為什麽會推出一個投資組合，而不是推薦股票？因為一只個股一定會有漲漲跌跌，如果買進後長時間不漲，甚至還跌怎麽辦？投資者的心態會變得很糟，所以一定要透過一個投資組合，保持持倉時的心態。"
