今年的9月底，是一個非常微妙的時間視窗。
由於今年7、8月發生了不少超預期的事件，為了讓這個三季度畫上一個「完美的句號」，9月底成了一個「緩沖期」。
文/檀所長 葉檀財經
就是在這樣一個時間點，幾件大事把市場攪得好不熱鬧。
央媽罕見表態 樓市轉機來了？
首先是央行的貨幣政策委員會三季度例會。
盡管是三季度的例會，但是這一次例會可不一般，央媽非常罕見地在會議中提到了「房地產」。
根據27日對外釋出的會議內容，此次新增的表述包括這樣一句話：
「維護房地產市場的健康發展，維護住房消費者的合法權益。」
有媒體統計指出，這是央行貨幣政策委員會的例會中首次提及「房地產」。
對房地產的兩個「維護」，這個訊號就相當明確了。
房住不炒、三道紅線等政策基調顯然不會改變。然而在國家嚴控樓市的背景下，近期部份房企出現了一些令資本市場乃至老百姓都十分擔憂的情況，信用風險已經在悄然上升。
同時，對於房地產的限購、限貸、限價、限售一系列組合拳，已經將樓市的流動性限制得非常緊張了，大家對於樓市的悲觀預期一度上升到了前所未有的地步。
而在近期全國各地的第二批土拍中，不少房企甚至直接選擇了「躺平」，不買地了，部份城市的流拍率甚至超過了50%。
一切都表明，地產行業陷入了困局。
那麽這個時候央媽站出來發話，意味著對房地產的過度悲觀預期可以暫時打消了。
在此次例會中還指出， 「支持銀行補充資本，提高服務實體經濟和防範信用風險的能力。」
顯然，對於一些風險較大的房企，央媽已經做好了托底的準備。
總得來說，嚴控樓市不會變，但這是為了讓其更加健康地發展，更不會讓其出現系統性風險，預期已經給得很明確了。
從資本市場的反應來看，28日A股港股的房地產企業集體大漲，一幅「利空出盡是利好」的樣子。
除了房地產，此次三季度會議上還有幾處表述上的變化值得註意，
二季度會議上「經濟執行穩中加固、穩中向好」改為了「經濟恢復仍然不穩固、不均衡」。
而「國內外環境依然復雜嚴峻」則改為了「外部環境更趨嚴峻復雜」。
央媽對經濟環境的判斷，值得細品。
瘋狂「漂移」的基金 正在挽回信譽？
第二件要說的事，有關基金。
每個季度末，上市公司的財報和基金的季報都會更新，而三季度數據的截止日期就是9月30日。
無論是上市公司的前十大股東，還是基金的前十大重倉股，都會在9月30日截至後被記錄並公開披露。
那麽對於一些基金來說，9月30日就是一個很關鍵的時間點了。
9月15日有媒體報道，監管部門對部份風格發生偏離的基金產品進行了重點關註，基金不能成為「盲盒」。
深圳一家基金公司人士更是表示，「監管部門確實在關註基金‘風格漂移’的問題，特別是對於市場關註度高、涉及眾多持有人的基金產品。監管部門要求基金公司進行相關情況的說明。」
監管在這個時候出手，無疑是想讓某些基金早點回歸正道，免得三季度基金季報一片「掛羊頭買狗肉「的景象， 損傷了行業的契約精神和公信力 。
事實上，從一些基金的實際凈值漲幅與估值漲幅的巨大差異上就能看出，基金偏移的現象確實比較明顯。
最典型的例子就是新能源賽道，一個個毫無關聯的主題基金都漂移了進來。
以寧德時代為例，二季度重倉寧德時代的一千多只基金中，我們可以看到諸如嘉實文體娛樂基金、寶盈人工智慧基金、博時互聯網主題基金、中郵健康文娛、華寶萬物互聯、銀華互聯網主題等等…
再比如華泰柏瑞的健康生活混合基金，第一、第三、第七大持倉股分別為寧德時代、億緯鋰能和天賜材料，占了總倉位的四分之一。
為了好看的業績，這些「漂移「基金都把自己當成了「秋名山車神「…
這樣不講道理的抱團，早晚會再度上演今年春節前後的雪崩。
因此，監管又一次出手了。
27日，不少托管行也開始要求基金公司自查「風格庫」或者「主題庫」，也有托管行檢查主題基金前20大重倉股是否符合契約約定，目標直指少部份基金「掛羊頭賣狗肉」的「風格漂移」行為。
恰好就是這一天，沈寂已久的貴州茅台早盤就一度沖上了漲停。要知道，歷史上茅台也只漲停過三次，可謂是「活久見」。
其實從9月下半月的市場表現來看，抱團最緊的新能源行業已經出現了明顯的滯漲，而調整多時的消費行業則紛紛開始觸底反彈。
為了契約精神也好，為了自己的面子也好，這一點足以說明不少基金已經在響應監管的號召了。
這裏有一點值得我們思考。
臨近年底，又到了基金業績考核的沖刺期。 由於對基金偏移的行為並沒有強制的約束，有些基金經理是否會為了排名而再搏一把，還得看監管的態度了。
能源問題 是給全人類的考驗
第三件事，還是要再來談談「限電」。
大面積的限電為何會出現在三季度末這個時間點？
說白了，應該還是指標問題。 今年7、8月用電量實在太大，三季度的能耗指標已經頂格了，所以只能在最後時刻抓緊補救一下。
隨著人類技術的進步，高耗電的技術是層出不窮。
之前國家已經全面端掉了虛擬貨幣挖礦這個耗電大戶，但這兩天又傳出，量化交易也是一個耗電大戶。
量化交易的核心還是在於人工智慧技術，人工智慧的最大缺點可能就是高耗能。
據所長了解，不少量化交易都是白天交易，晚上就進行大量機器學習來保持競爭力，因此等於是晝夜不分的持續耗電。
因此，28日A股的總成交量驟降，就有人將其歸結到了「限電」限到了量化交易機器上。
盡管所長認為成交量驟降主因還是節前效應，不過量化交易的「高耗能」確實需要引起重視。
三季度過去後，冬季用電高峰又將來臨，這又會是一個新的考驗。
從目前的情況來看，由於用電需求的高企，各類能源類上遊產品的價格大機率將維持在高位， 最後幾個月的PPI 大家可以重點關註下。
而由於上遊價格走高，部份發電企業已經陷入了發一度虧一度的境地，隨著綠電制度的推進，國家對於電力企業的扶持可能會繼續加大。
當然，大家也要知道， 現在不是只有我們缺電，全球都缺能源。
碳中和背景下，各國都在限制傳統石化能源的產出，疊加疫情對現有產能的影響，和國內類似的情況其實在全球各地都在上演。
同時，諸如光伏、風電等新能源在生產裝機過程中所造成的能耗，甚至高於其產出的能源。
因此， 處在能源全面轉型期的人類，正在面臨一場巨大的考驗。
最後做個總結，央媽的表態、基金的考核、能源的轉型，三季度末的這些事件都在告訴我們今年冬天可能會有不小的考驗。
然而歷史也告訴我們，人類總是在困難面前才會被激發出更大的潛能，就讓我們拭目以待吧
