今年，美國國債總額首破30萬億美元。加息意味利息支出的大量增加，國債利息增加1%就是3000億美元。而2021年，美國GDP總額才23萬億美元。相當於1.4%的經濟增長率。如果利率增加3%甚至更高，對美國經濟將產生巨大影響。實際上，這正是美國經濟學家諾貝爾經濟學獎獲得者保羅·克儒格曼許多年前所擔心的，當時美國的國債還沒有這麽多。
加息和縮表相比，對經濟的影響是不同的，加息是直接對所有經濟部門的影響，縮表首先影響一些經濟部門。美聯準之所以沒有選擇縮表，是因為美國政府不會配合，承受的政治壓力太大。中國經濟調解主要靠擴張和收縮資產負債表實作的。
美國的經濟擴張主要靠美聯準擴表，發行美元實作的。2007年底，美元基礎貨幣發行量不過9000億美元，到今年4月是9萬億美元。也就是說，15年時間，美元發行量整整翻了10倍。驚人的貨幣發行量增幅，必然引發驚人的通脹，除非伴隨相應的物資生產的增長。所以，美國的通貨膨脹並不意外。
從基礎貨幣消化到經濟活動中，需要一個緩慢的過程，美元是世界貨幣，還可以延緩這一過程。如果處理得當，並不會對美國經濟造成很大影響。中國過去幾十年，因為人民幣以美元為錨，大量的外匯儲備，使得人民幣貨幣發行量也是劇增，但伴隨經濟的快速增長，慢慢消化了貨幣發行量。因為外匯收入流向外向型經濟體，反而極大刺激了經濟的發展。
加息對金融的影響更大。加息對美國股市產生更顯而易見的影響，道瓊斯指數2萬多點時，巴菲特就警告美國股市出現泡沫。由於美元貨幣超發和低利率，指數一路攀升到3萬6千點。如果加息縮表，道瓊斯指數很可能會跌破2萬點。美國股市不同於中國股市，美國股市機構為主，許多財富基金參與，財富與股市市值密切相關。
各種因素疊加，感覺一場波瀾壯闊又曠日持久的世界經濟劇變即將到來。具體如何發展拭目以待。
