港股又有一家創新藥企宣布退市。7月5日， 賽生藥業釋出公告稱，公司已完成私有化交易流程，正式從香港聯合交易所退市。
賽生藥業以核心單品「日達仙」而著名。日達仙是一款免疫調節劑，臨床上常套用於治療慢性病毒感染、腫瘤及免疫缺陷病人的輔助治療，還可作為疫苗增強劑。早在 2003年SARS疫情期間，日達仙就成為非典治療的核心藥物之一， 至今已有20多年，這一品種依然暢銷不衰。2023年，賽生藥業營收為31.56億元，其中日達仙占26.31億元。
賽生藥業的 在研管線中還有埃拉司群、註射用美羅培南韋博巴坦等產品， 已經進入後期臨床試驗階段。公司業績穩定、增長趨勢明確，卻突然在這個時候私有化。
公司表示，私有化交易完成後，未來將持續聚焦業務發展、服務全球廣大患者。有業內評價稱：賽生藥業近幾年的經營業績表現不錯，香港市場不能完全體現出公司價值，估計是有登陸國內A股市場的想法。港股股價長期低迷，維持上市地位卻無法融資， 與其徒增財務成本，不如結束另謀出路。
今年已經有中國中藥、復宏漢霖等公司相繼從港股結束。
私有化已是無奈之舉
賽生藥業將私有化登出價格確定為現金每股18.8港元，與當年上市的發行價一樣。在港股這兩年裏，賽生藥業分紅0.74港元，如果一個股民從IPO開始拿到退市， 算上時間成本，他大概只是沒跑贏定期利息，但比起大跌的港股醫藥企業來說，相對是賺了。
賽生藥業的私有化並沒有坑股東，這在當下的資本環境下非常不容易。新聞稿顯示，賽生藥業預估本次交易估值約為110億元， 自稱是過去10年香港資本市場醫療領域已完成的最大私有化交易， 也是過去三年由私募基金牽頭完成、大中華區最大的醫療並購交易。
賽生藥業的前身是一家名為「SciClone US」的美國公司，1990年成立，2年後登陸納斯達克。2013年，中國管理團隊加入公司，後由德福資本發起、中銀、鼎暉等資本組成買方財團，以每股11.18美元的現金對價，將賽生藥業進行私有化。
在眾多財團的推薦下，賽生藥業再次投入資本市場的懷抱，於2021年3月登陸香港股市。彼時正值香港股市創新藥繁榮的尾聲，募集資金總額約為21.80億港元。根據招股說明書顯示， 德福資本為賽生藥業的單一最大股東，占股35.14%。
賽生的股價一度在18至23港元之間徘徊。隨著投資者對創新藥大行情逐漸失去信心，港股生物醫藥上市公司的股價普遍下跌。賽生藥業也不例外，跌破18.8港元的發行價，最低到了個位數。不過，資本市場的低迷，並未拉低賽生藥業的營業收入，日達仙做了主要貢獻。
日達仙因廣泛的適應癥曾被業界譽為「萬能神藥」，雖然從2017年起被多省市三甲醫院列入【重點監控名單】，不過賽生藥業另辟蹊徑，開拓了院外市場。2019年至2023年，公司的 營收從17.08億元飆升至31.56億元，日達仙零售藥店收入占總營收比重已經超過50%。
與此同時，賽生藥業還代理諾華的唑來膦酸、輝瑞的醋酸甲羥孕酮、百特的異環磷醯胺等多款跨國藥企在中國產品的商業化。
2022年，時任賽生藥業副總裁、研發總經理兼首席醫學官的毛力告訴健識局，公司瞄準的都是臨床「未滿足的治療需求」，重點布局腫瘤和重癥感染領域，保持「輕資產」的運作模式，為全行業打一個樣。 【毛力加盟！「低調」的賽生藥業，藏著一個個創新「金礦」】
業績穩定又有增量空間，只是身在港股，未能獲得資本市場的認可，賽生藥業選擇退市也是無奈之舉。
今年3月，賽生藥業在提出私有化方案的同時，也表達出公司股價流動性不如預期，資本市場不能再為公司長期發展提供充足資金，低迷的股價會損害公司的業務重心和雇員士氣。
醫藥私有化浪潮來襲
賽生藥業的私有化，引發很多長期看好其發展的投資者不滿，稱賽生藥業近幾年營業收入持續增長，公司保持良好的基本面和發展潛力， 但私有化前公司市盈率僅有8倍，投資價值明顯被低估。
然而，退市、私有化的決定，顯然是董事會與中小投資者的一場「雙贏」。6月19日，在賽生藥業的股東特別大會上，該方案獲得董事會超過99%的贊成票數。
不可否認， 隨著香港股市的表現日漸低迷，目前已有多家醫藥上市公司啟動私有化，主動選擇退市。
今年2月，中國中藥釋出公告稱，國藥集團擬以每股4.6港元的價格將中國中藥控股私有化。公司解釋稱：如果私有化建議成功實施，有利於精簡公司治理、企業和股權結構，提高管理效率。
6月24日，復星醫藥釋出了對復宏漢霖的私有化方案。 公告指出，港股股價水平未達預期且交易量較小，復宏漢霖自上市後亦未透過股權融資籌集資金，其作為上市公司的優勢未能充分體現。
截至目前，業內普遍認為，公司股價長期低迷和交易量過低是醫藥公司選擇私有化的主要原因。
根據【2024年香港上市生物科技公司報告】的數據顯示， 2018年至2023年港股上市的63家生物科技公司中只有9家的股價高於上市發行價。 從上市至2023年12月31日，所有公司的平均股價變動振幅為下跌53%。
2024年港股市場藥企私有化浪潮正在襲來。
撰稿丨小米
編輯丨江蕓 賈亭
營運｜廿十三
插圖｜視覺中國
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