營收放緩，明月鏡片距離高端市場依舊遙遠
在科技盛行的今天，電腦和手機幾乎成了人們生活的一部份，隨之而來的視力問題也成為了時代的「後遺癥」。數據顯示，在2022年，中國近視人數達到了7億，占總人口的一半之多。如此龐大的近視人群對國內鏡片行業來說，當然是一個良好的發展機遇。盡管中國是全球鏡片的生產大國，眼鏡市場卻充滿了混亂，導致眾多鏡片企業陷入了無序競爭的泥潭。明月鏡片作為被稱為「中國鏡片第一股」的企業，上半年的表現卻顯得有些乏力。在今年的前六個月中，明月鏡片的營收為3.85億元，凈利潤為0.89億元，雖然同比增長了5.21%和11.04%，卻是上市以來的最差增速。同時，在二級市場的股價也持續走低，截至9月24日已縮水了34.46億元。面對資本市場的冷淡，投資者對明月鏡片的未來表現出不看好的態度。盡管明月鏡片是國內的領先品牌，卻仍舊心懷焦慮，前路未蔔。
大市場，難金塊
江蘇丹陽被譽為「中國眼鏡之都」，這座小城市卻是全球最大的鏡片生產基地，年產量約占全國的75%。國內前十的鏡片公司幾乎都源於這座城市，而明月鏡片也在其中。經過不懈努力，明月鏡片於2021年底成功上市，成為丹陽首家上市的鏡片公司，現在也是A股市場唯一的鏡片生產公司。「第一」的稱號已成為明月鏡片最顯著的標簽。根據弗若斯特沙利文的數據，明月鏡片在2023年以12.4%的市場份額登頂行業第一，已連續八年保持此榮光。盡管眼鏡行業普遍暴利，明月鏡片卻在上市後並未如預期般獲利，其股價也從上市當天的149.31%的漲幅，逐漸走低，這很大程度上是因為它的盈利能力欠佳。雖然鏡片的毛利率穩定在50%以上，今年上半年更是攀升至59.4%，但作為中遊企業的明月鏡片在定價上並無話語權。
我們看到，鏡片向高端市場發展的需求越來越依賴優質的原材料，然而明月鏡片在材料供應上並不占優勢。它雖然是一家自主品牌的企業，但在向中高端市場邁進的過程中卻顯得捉襟見肘。同時，作為一家鏡片企業，要想業績好，離不開終端眼鏡店和醫院等渠道的支持。可鏡片的驗光和配鏡過程卻相當復雜，明月鏡片難以深入到下遊市場。它嘗試與上遊廠商合作，解決原材料問題，並不斷提升自身品牌，擴大下遊市場的份額。然在重視行銷的同時，產品在全國的推廣反而壓縮了盈利空間。2023年，明月鏡片的銷售費用為1.47億元，而凈利潤卻僅有1.58億元，業績的增長更多歸功於行銷策略，而非產品自身的優勢。
大單品戰略初見成效，渠道問題依然顯著
早在明月鏡片首次IPO時，就有投資者對其未來發展表現出擔憂。招股書裏隱藏的種種管理問題，尤其是重行銷的傾向讓人不安。不過，經過三年的調整，明月鏡片逐漸向好了發展。公司的產品架構經歷了調整，上市後的業績持續增長，尤其是去年的營收增幅達到20.17%。數據顯示，高增長主要源於PMC超亮系列和1.71系列這三款明星產品，PMC超亮同比大漲近80%，而1.71系列也增長了30%。而在上市前，明月鏡片的業績基本來自於1.56和1.60系列，數據顯示這兩款在2018-2020年的營收占比超58%。如今，隨著新產品的上市，明月鏡片逐步走出令人窒息的競爭環境。
不過，增收單品戰略實施的同時，其應收賬款卻也在快速增長。今年上半年，明月鏡片的應收賬款達到了1.68億元，較去年年底增加了4381萬元，增幅達到35.4%。透過近五年觀察，年末的應收賬款大多在1.2億元左右，顯然，客戶結構的無序讓明月鏡片面臨不少麻煩。明月鏡片的主要銷售模式依舊是直銷為主，輔之以經銷商，但主要客戶仍是各地的眼鏡店，雖然數量龐大，但松散的客戶結構造成了渠道管理的難度，反映在財報上就是應收賬款的一路高升。這個狀態意味著明月鏡片在資金回籠上面臨挑戰，因此，為了擺脫困局，它必須開拓更為多元的客戶渠道。
在近幾年的努力中，明月鏡片希望透過開拓醫療渠道，逐步與醫院如愛爾眼科、中山眼科展開合作，但這一途徑的量化難度較大。與此同時，2023年明月鏡片在電商方面也實作了5720萬元的收入增長，增長率達18.85%，不過隨著其他鏡片商也紛紛轉戰線上，明月鏡片想要在這個領域占得一席之地，並非易事。
產業升級任重道遠
三年前的戰略釋出會上，明月鏡片董事長謝公晚表示結束價格戰，專註於中高端市場的發展。如今在產品結構上，明月鏡片取得了一定成就，但想要在高端市場穩固腳跟，仍需要付出額外的努力。2023年，鏡片市場中的領軍品牌依視路和蔡司分別占有18%和15.2%的市場份額，而明月鏡片的份額僅為8.9%，距離前兩名還有不小的差距。在這個市場格局裏，國外品牌依然主導著高端市場，明月鏡片在技術實力上的短板也十分明顯，例如依視路和蔡司的年研發投入均在過億歐元，但明月鏡片只有2000萬元，研發投資占比不足4%。
然而，明月鏡片也與中國工程院及多家科研機構在近年來展開合作，力求在產品上提升競爭力。例如，他們與莊松林院士及其團隊的合作，推出了適合青少年近視管理的離焦鏡片「輕松控」。盡管明月鏡片雖然在追趕全球巨頭，但要想在高端市場飛躍，需要尋求新的突破。今年4月，明月鏡片宣布與國際光學巨頭萊卡展開合作，意在沖擊高端領域，可雙方的成果如何，時日方知。
智能眼鏡的興起無疑是一個新的機遇。根據洛圖數據，今年前七個月，智能音訊眼鏡的銷量高達7萬台，同比增加了45.3%。當然，明月鏡片在這個領域也不甘後人，8月推出了首款智能眼鏡Sasky，具備語音喚醒和音樂播放等多種功能。然而，盡管其對智能眼鏡充滿信心，其布局似乎仍顯保守，初步合作與產品技術尚處開發階段，這意味著明月鏡片的產業升級之路依然漫長。
作為國內為數不多的未被外資收購的鏡片品牌，明月鏡片的今天來之不易。在這競爭激烈的行業中，激進的行銷戰略成為了明月鏡片的必行之路。產品和渠道的調整似乎為明月鏡片指引了方向，業績的快速提升似乎就在眼前。然而，現實卻不盡如人意，想要保住高增長，明月鏡片所依賴的不僅是新產品和新渠道，更需要進行深層次的產業升級。
