在強勁的科技股帶動下，納指和標普500指數以一系列歷史新高開啟了12月的交易。
美聯儲主席鮑威爾略顯謹慎的表態，並未打擊市場信心，最新就業數據公布後，降息重新指向了充分定價，風險偏好再次被點燃。歷史數據顯示，今年前11個月的良好表現，可能為年末行情帶來更多信心動力，不過市場仍需要關註美債收益率走向和潛在的獲利回吐壓力。
美聯儲降息幾成定局
在緘默期開始前，美聯儲官員過去一周密集發聲。其中，美聯儲主席鮑威爾的講話無疑是最大焦點。他表示，現在沒有實作通脹目標，但仍然在取得進展。對於雙重職責的另一部份，也是現階段政策重點，他認為美國就業市場狀況良好。
他認為，隨著時間的推移，美聯儲可以保持耐心，謹慎地邁向中性利率。「現在的經濟，看起來比央行9月開始降息時要好，這意味著美聯儲在降低借貸成本方面，可以采取更慢的行動。如果勞動力市場繼續走弱，我們將支持勞動力市場。」鮑威爾的言論，很大程度上呼應了他11月中旬上一次露面時的態度，當時他表示美聯儲可以耐心考慮降息。
牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經記者采訪時表示，美聯儲面臨的問題是，在經濟並未出現明顯降溫的背景下，通脹向美聯儲2%目標的勢頭有所減弱，從而給政策限制性評估提出了挑戰。總體而言，勞動力市場松動將繼續成為未來政策寬松的關鍵條件。
經歷了10月意外降溫，11月美國非農就業人數增加了22.7萬人，略好於市場預期，小時收入增長保持強勁勢頭，或繼續支持消費者支出，不過失業率從10月份的4.1%上升到4.2%。摩根士丹利認為，失業率的上升暗示了整體疲軟，但這反映了招聘速度有所放緩，而不是新的裁員。「就業人數的強勁反彈和上調，與第四季度強勁的產出和消費增長是一致的。」
稍早前公布的另一項數據顯示，美國10月職位空缺數量回升至774.4萬，裁員人數有所減少，市場對工人的需求正在趨於穩定。美聯儲經濟狀況褐皮書則稱，在企業清楚地了解杜林普政府將采取什麽樣的經濟政策之前，招聘可能不會加快。
隨著外界消化了最新就業數據後，中長期美債延續跌勢，並創10月以來新低。與利率預期關聯密切的2年期美債，周跌7.6個基點至4.095%，近兩周跌27個基點，基準10年期美債跌4.2個基點至4.150%。聯邦基金利率期貨顯示，12月降息25個基點概率升至90%以上。安聯首席經濟顧問埃爾埃利安（El-Erian）認為，失業率上升的事實意味著美聯儲將放心降息25個基點。
施瓦茨向第一財經表示，最新非農報告將推動美聯儲繼續使利率正常化，然後在明年1月暫停行動。他認為，隨著杜林普政府上台，一方面關稅對通脹的影響有待觀察，另一方面，就業市場狀況隨著移民政策的變化也可能有所不同。如何及時對數據變化進行準確評估，並作出及時的政策調整的挑戰性無疑將有所增加。
市場熱情維持高位
過去一周，美股走勢有所分化。科技股強勢推動標普500指數創下2024年的第57個收盤新高，納指則重新整理年內第36個收盤新高。
道瓊斯市場統計顯示，三大股指中相對弱勢的道指，受到醫療保健和工業板塊表現不佳拖累。相比之下，科技和通訊服務的強勁上漲，反映了市場對成長股的偏好仍在持續。特斯拉上周大漲10%，選舉後的行情熱度並未結束。在人工智能收入助力三季度業績好於預期後，賽富時股價近一周漲幅超過9%。
資金流向顯示，受益於強勁的美國經濟增長前景和科技股的樂觀情緒，投資者繼續加倉美股。倫交所（LSEG）向第一財經記者提供的數據顯示，近一周投資者凈買入美股基金達到88.5億美元，占到全球市場份額接近45%。
華爾街繼續看好未來美股走勢。根據Canaccord Genuity的統計，12月的歷史市場漲幅意味著股市可以在今年結束時表現良好。分析師韋爾奇（Micheal Welch）表示，在分析標普500指數在前11個月上漲20%或更多的情況下，12月份的表現與全年中位數相比略有改善。「動能產生力量。」他補充道：「在獲得20%以上的收益後，12月份的中值表現提高了63個基點，達到1.96%，上漲概率從73.1%提高到78.6%。」
歐本海默認為，盡管估值持續接近歷史高點，但明年股市將繼續保持目前的上漲勢頭。該機構首席投資策略師斯托爾茨福斯（John Stoltzfus）寫道：「估值仍然是市場參與者的一個擔憂，因為標普500指數和其他一些基準顯示的遠期市盈率，高於其五年平均水平。但牛市似乎是由基本面驅動的，這使得它可能會進一步走上眾所周知的擔憂之墻。也就是說，經濟、商業和消費者全年表現出的韌性表明，盡管可能會出現催化劑，為熊市、懷疑論者和緊張的投資者提供機會，但股價可能會有更多上行空間。」他補充說，最喜歡的行業包括資訊科技、金融、通訊服務、工業和非必需消費品。
嘉信理財在市場展望中寫道，從現在到年底似乎很難找到任何潛在的看跌催化劑。近期看漲的背景似乎主導了投資者的心理——強勁的美國經濟、明年上任的對企業友好的政府、看漲的季節性以及追求基金經理年終業績的潛力。只要經濟數據保持堅挺，通貨膨脹得到控制，債券收益率不攀升太高，看漲的論點很可能保持不變。另一方面，比特幣的復蘇，是由對加密貨幣友好的立法期望引發的，加上對市場投機領域的興趣增加，有助於傳達與最近股市反彈相關的高度興奮。
該機構認為，未來一周上漲的趨勢可能將延續，但隨之而來的有可能出現一些適度的盤整。現在需要關註美債收益率的走向，受多方面因素影響近兩周中長期美債有所調整，一旦出現回升，這可能會引發投資者和資金面更多的獲利回吐。
欄目主編：張武
文字編輯：董思韻
本文作者：第一財經資訊
題圖來源：新華社 資料圖
圖片編輯：蘇唯
