今日，中國人民銀行官網公布了公開市場業務公告 ［2024］第3號。公告顯示，為保持銀行體系流動性合理充裕，提高公開市場操作的精準性和有效性， 即日起，人民銀行將視情況開展臨時正回購或臨時逆回購操作，時間為工作日16:00-16:20，期限為隔夜，采用固定利率、數量招標，臨時隔夜正、逆回購操作的利率分別為7天期逆回購操作利率減點20bp和加點50bp。
眾所周知，央行公開市場操作是中央銀行調控貨幣供應量、影響利率水平糊金融市場流動性的一種重要手段。具體包括正回購操作（央行與金融機構進行的一種短期資金融通操作，央行向金融機構購買證券，並約定在未來某一日期以稍高價格賣回給金融機構）、逆回購操作（與正回購相反，金融機構向央行出售證券，並約定在將來某一日期以稍高價格買回，這是央行向市場註入流動性的操作）、現券交易（央行直接在二級市場上買賣政府債券，透過這種方式直接影響市場利率和流動性）、SLO（短期流動性調節操作）、MLF（中期借貸便利）、SLF（常備借貸便利）等。
而根據此次公告， 央行新增了正、逆回購操作的期限和操作時間，為公開市場操作在工具上、期限上和時間上提供了更多的選擇。 目前，公開市場操作7天期逆回購利率是央行短期政策利率，目前利率水平為1.8%。央行透過每個工作日上午9:00—9:20開展公開市場操作，保持銀行體系流動性合理充裕，持續釋放短期政策利率訊號，使存款類金融機構質押式回購利率（DR）等短期市場利率圍繞政策利率為中樞波動，並向其他市場利率傳導。面對資金面緊張局面，需要加大公開市場操作力度時，央行還曾開展14天期、28天期逆回購。
「相較於7天期逆回購，隔夜正、逆回購的期限更短。」中信證券首席經濟學家明明稱， 央行此舉增加了一個日間流動性管理工具，有助於穩定市場流動性。「因為金融機構可能在月末、月中會面臨流動性波動，央行透過日間流動性操作可以更好穩定市場流動性。」
東方金誠首席宏觀分析師王青則表示，這顯示收窄利率走廊進入實際操作階段。臨時正回購利率可以看作新的利率走廊的下限，而臨時逆回購利率可看作新的利率走廊的上限。此外，利率走廊的寬度將從現有的245個bp，大幅收窄至70個bp，收窄振幅超出市場預期。
所謂的利率走廊機制指的是央行透過設定政策利率的上下限，影響市場利率的波動範圍，保持市場利率的基本穩定。 王青解釋稱，如果市場流動性充裕，短期市場基準利率DR007（銀行間存款類金融機構以利率債為質押的7天期回購利率）有可能比7天期逆回購利率低20個bp以上，央行可透過臨時正回購吸收市場流動性，避免市場利率低於臨時正回購利率；反之，如果市場流動性偏緊，短期市場基準利率DR007有可能比7天期逆回購利率高50個bp以上，央行可透過臨時逆回購投放市場流動性，避免市場利率高於臨時逆回購利率。
總體來說，利率走廊收窄會降低短期市場利率波動性，有助於穩定市場預期，向市場清晰傳達央行貨幣政策訊號，也會為短期利率向長期利率傳導提供更為有利的條件。
