美東時間2月15日，美國財政部公布的最新一期國際資本流動報告顯示，該數據延後兩個月慣例，目前僅公布至去年12月的數據，在美國國債的前18大海外債主中，16個債主同時增持了美國國債。其中，中國，日本，英國，加拿大，愛爾蘭，比利時，瑞士，法國，印度，巴西，新加坡，沙特，挪威，南韓，德國這15國不同程度增持了美國國債，同時，百慕大也增持了美債。
數據顯示，只有盧森堡，以及開曼群島這兩個國際債主在12月減持了美國國債。全球主要買家們共增持2477億美元的美國國債，共減持144億美元。相當於12月，全球多國呈現凈增持美債的狀態，共計凈增持2333億美元的美國國債，目前海外買家們持有美債總額從11月的7.8084萬億美元增加至12月的8.0561萬億美元，並覆寫了過去多月全球買家們總體呈現凈拋售美債的狀態。
數據顯示，基準10年期美債收益率11月和12月累計下跌約105個基點，創2008年金融危機以來最大雙月降幅。美債收益率在連升六個月後連續兩個月下行。收益率下降恰逢美聯儲從緊縮政策轉向中性立場。美債收益率與價格和持有情況成反比走勢，收益率降低，說明美國國債連續兩個月價格反彈上升，因此，全球多國貨幣當局的美債持倉凈增加並不意外。
也表明，當時美聯儲釋放可能在2024年降息的訊號增加，特別是在國際市場，紅海危機升級，催生全球供應鏈再度受阻的背景下，使美國國債作為最穩定投資品之一的定位再次回歸人們的視線，這成為美國國債在此前被多國債主大幅凈拋售，在很長一段時間暴跌後呈現較為強勁的反彈需求跡象。
例如，美債的最大持有國日本12月增持107億美元的美國國債，持倉增至1.1382萬億美元，並且日本自去年10月以來，已連續三個月共增持518億美債。而2023全年，日本凈增加631億美元的美國國債。
值得一提的是，美國財政部的最新數據顯示，作為美債第二大持有國，中國12月增持了343 億美元的美國國債，並且11月和12月連續兩個月共增持467億美元的美國國債。而12月的美債持倉8163億美元，暫停9-11月連續三個月持倉降至7000億美元量級的水平，重回8000億美債的持倉量級。
不過，2023年全年，中國僅在3月，11月，12月增持了美國國債，而3月當時的情況與11月和12月的情形相似的是，一場由矽谷銀行倒閉誘發美國銀行業危機加劇的背景下，市場對美聯儲可能很快降息的押註增大，當月美聯儲也大幅減少了QT緊縮的規模， 導致美債收益率大幅下降，美國國債價格上升。這往往也是美國國債的市場規律。
而透過下圖，可以看到，自2021年12月至2023年12月的25個月間，中國21個月都保持拋售美債狀態。而自2022年4月以來，中國已經連續第21個月的美債持倉都保持在萬億美元之下，特別是自2022年10月以來，連續15個月持倉保持在9000億美元之下的量級。這與2019年之前的很長一段時間，都保持在萬億美元以上的規模，並且曾數月持倉規模高於日本，保持美債第一大持有國的狀態有著鮮明對比。在長周期來看，非常罕見。
更加值得註意的是，中國在2013年曾一度持有美債達約1.32萬億美元峰值，目前持倉的8163億美元，依然處於歷史較低水平區位，相當於截至2023年底的過去10年間，中國已累計凈拋售了規模高達約5037億美元的美國國債，累計凈拋售比例高達38%，這一累計凈拋售規模僅次於美債第三大持有國英國持有的美債總量，並且遠高於德國，法國，加拿大等美國的多個盟友持有的美債數量。
與此同時，根據世界黃金協會1月31日釋出的報告顯示，2023年全球央行凈購買 1,037 噸黃金，幾乎與2022年1082噸的創紀錄規模持平。也就是說，全球多國貨幣當局加大對黃金的重視程度依然在加速，這就導致在長周期內，用黃金儲備替代美國國債等美元類儲備的趨勢或並不會停止。
也正是在這一背景下，自2022年11月以來，中國已連續15個月共增持約297噸黃金儲備，成為全球最大黃金買家。打破了自2019年7月之後，曾連續40個月黃金儲備保持在約1948噸持平的狀態，連續發出黃金訊號。再結合前面的美債凈拋售狀態可以進一步看出，在中國已經累計凈拋售5037億美債的過程中，並且已經成為長周期的美國國債最大國際凈賣家的同時，至少297噸黃金儲備已經運抵中國。
分析認為，不排除中國接下去會根據美債價格的變化，做出更大振幅拋售美國國債，並更大規模置換成黃金儲備的可能性。而對於分裂現象不斷加劇，特別是美國政府資金爭奪戰即將再次爆發之際，正如億萬富翁吉姆.羅傑斯警告稱，美國是全球最大的債務國，債務無處不在，遲早都要付出昂貴代價，損失慘重。而美國債務經濟模式是否能夠得以持續運轉，主動權已經掌握在全球為數不多的主要大買家，特別是主要的商品進出口國的手中。擁有更多美債，則更進一步掌握了美國債務經濟模式的底牌。
事情的最新進展是，根據美媒politico2月15日最新訊息顯示，美國國會頂級立法者僅有兩周的時間來完成預計將超過 1.7 萬億美元的聯邦支出協定「附加條款」的前半部份，如果不能達成最終的協定，聯邦相關機構會在3月1日迎來2024年的第一次關門停擺危機，而一旦協定持續僵持，3月8日聯邦另一些機構還將停擺。
負責金融服務資金的眾議院小組負責人、眾議員史蒂夫·沃馬克(R-Ark.)最近在最高撥款者會議期間指出，「毫無疑問，這將以一種非凡的方式向眾議院提出的挑戰。」與此同時，美國國稅局局長丹尼爾·韋費爾2月15日警告稱，預算削減將加劇赤字。理由是，他一直在監督耗資600億美元的稅收機構改革。
目前，根據美國財政部的數據顯示，美國國稅局每征收1億美元，赤字就會在10年內增加 6 億美元。」僅去年在取消債務上限時，美國財政部就從國稅局提取了200億美元以應對臨時性的支出。
這都意味著，對於截至 2月16日，債務總額已高達34.23萬億美元，達到GDP123%的美國債務經濟模式來說，對債務的更大需求迫在眉睫。特別是在美聯儲依然保持在高利率水平的情況下，那些2022年和2023年發行的巨量美國國債，都要支付比此前0利率水平背景下高得多的利息成本，目前，聯邦債務利息成本已超過1萬億美元大關。為了不發生債務違約，只有源源不斷面向全球借債。
對此，美國財長耶倫1月以來，多次強調，34萬億美元債務是失控且不可持續的數碼，這與美聯儲主席鮑威爾關於美國國債不可持續的最新言論如出一轍。並且在債台高築的背景下，僅聯邦債務一項，平均每個美國人就為此背負10.2萬美元債務，每個納稅人則背負26.5萬美元債務。這僅僅是美國經濟離不開債務的冰山一角。
而最新進展是，美國財長耶倫2月15日在出席底特律經濟俱樂部接受采訪時，安撫美國國債市場回應稱，「有規律並可預測的債券發行是美國財政部的核心策略」，「美元之所以被視為資產，是因為市場的深度和流動性，以及美國的經濟實力」。
不僅於此，耶倫於當地時間2月13日在存取匹茲堡參觀一家醫院時贊揚了，美國聯邦過去三年擴大醫療保健覆蓋範圍和降低處方藥成本所做的努力。稱自2021年以來，超過800萬的美國人獲得了以前沒有的醫療保險。但是知情人士則反問稱，上述美國三年期間增加的醫療保險等福利無一不是面向全球借債而實作的。
而她還在2月13日稱，美國聯邦認識到美國的中產家庭仍然面臨巨額賬單。她說，解決某些商品的成本問題是聯邦的當務之急。這就進一步表明，耶倫作為美國債券的總發行人，實際上，已經公開承認了美國正面臨潛在債務危機的事實。
而對於美聯儲5.25%-5.5%的高利率，她此前也公開警告稱，按照這一利率水平，會使這個國家陷入破產。但是耶倫在去年美國債務上限僵局期間，也公開表示，只有繼續大筆借債，美國才能按時支付政府的賬單，否則就會引發美國有史以來的首次違約。
而根據美國財政部最新公布的另一份報告顯示，1月份聯邦出現2220億美元的赤字。從歷史上看，1月份往往是有盈余的月份。但過去五年中有四年1月份出現了赤字。
再加上2023.10-12月的，這2024財年前三個月美國累計赤字5100億美元，相當於2024財年，僅4個月，聯邦赤字就已高達7320億美元。按這一趨勢來計算，再疊加春秋兩季支出會更高，有分析預計到截至9月的2024財年結束時，聯邦赤字至少將高達約2.8萬億美元，甚至更高，或將僅次於2020年大流行的最高水平。
這再次說明，今天的美國經濟離開債務已經寸步難行。在長期深陷巨額債務黑洞，又撕裂加劇的背景下，一旦主要的大買家們隨時大手筆做空或清算美債，美國債務經濟模式就會停滯。
不過，由於多年以來，美國經濟已經養成了對債務和印鈔的依賴，甚至美國財政部自2020年以來，不止一次暗示可能將在未來某個時候發行100年期的美國國債；高盛分析師更是建議，當美聯儲啟動零利率或負利率時，可以考慮發行1000年期美國國債，因為，到那時，中國，日本，英國等世界多國都要因為持有美債而反過來向美國貼息付款。
對此，美國經濟研究所的羅拔·韋特認為，美國的金融和財政決策者無視高昂的美國國債，甚至存在「美國欠自己錢」的想法，認為，美國總是可以印鈔付款。然而，當美國國債若面臨減持潮或無人接盤的情況下，美國經濟可能就會進入一個美聯儲自我印鈔的流動性枯竭的困境之中。美元也將因此徹底失去儲備貨幣地位。這就意味著，當美國用美元和美債綁架全球經濟時，實際上，也在不斷反噬美國經濟和美元自身。
也解釋了，為什麽在全球三大評級機構中，標普和惠譽已經為美國降級，而穆迪也在去年11月將美國的信用評級展望由穩定降至負面，並多次警告，如果撕裂現象進一步加劇，美國債務和預算支出紛爭持續陷入僵局，最終會失去AAA資格發行債券。
對此，美國國會和華爾街多方人士建議，假設在美國財政部耗盡資金時，為了不發生大規模違約事件，美國需要向中國優先支付債務款項，甚至在必要的時候，需要向中國支付並運送黃金加以抵債。因為，作為全球最大商品進出口國的中國，一旦繼續大手筆清算美國國債，全球的經貿結算貨幣也將發生顛覆性變化，這或將成為引爆美國債務危機的金融核彈。
對此，俄亥俄州議員謝羅德·布朗（Sherrod Brown ）數周前在國會聽證會上向美國財長耶倫提問道「如果美國財政部遵循這項優先償還計劃，考慮到中國持有約 1 萬億美元的美國國債，誰將首先獲得償付？」 耶倫回答稱：「好吧，如果優先考慮這一點，中國將比他們優先得到報酬。」「他們指的是獲得美國社會保障的老年人和退伍軍人。」
不過，耶倫進一步稱， 「我們需要支付賬單。需要支付所有賬單。願意和承諾負責支付已經產生的賬單是美國強大信用評級的基礎，」 「如果我們未能支付任何賬單，就會讓人質疑我們是否值得獲得當前的信用評級。這只會導致美國經濟和金融災難。」
這進一步表明，美國經濟都要維系美元全球儲備貨幣的地位，並維持現有的債務經濟模式，就需要對美元的信用底線負責，正如美國記者史超活.瓦尼直言不諱地稱，聯邦不敢賴掉任何一筆美國國債的賬目，因為如果發生違約，誰還會再借錢給美國呢？（完）
