來源：經濟觀察報
經濟觀察網 記者 杜濤 2025年1月18日，趙笠鈞與他的博天環境集團股份有限公司（下稱「博天環境」），將會迎來公司成立三十周年的紀念日。
高峰時，博天環境在上市首月收獲14個漲停板，市值曾達200億元，穩居環保行業第一梯隊。那時，只要市場上有與水處理相關的專案機會，趙笠鈞就會迅速「殺」進去。
2000年—2015年，博天環境布局了工業廢水治理、煤化工汙水處理等一系列與水處理相關的業務。但2018年，在當年金融去杠桿、PPP（政府與社會資本合作）政策趨嚴等因素沖擊下，博天環境乃至整個環保行業企業都開始為「激進擴張」買單。
即使趙笠鈞自己就曾在2017年提到PPP是「毒資產」，但當時他作為博天環境這艘大船的船長，因過於信任企業發展速度而忽視了潛在的風險。
最艱難時期，博天環境面臨800多個訴訟，公司員工數從3000余人下降至不足1000人。趙笠鈞個人也因「限高」，只能乘坐綠皮火車，為企業債務重組以及尋求業務溝通奔走全國各地。
最近一年，趙笠鈞相比以往低調了許多。在為數不多的對外采訪中，他也會感慨行業的急轉直下，在公司內部，他也曾數次向公司全體員工講述公司現狀。
在2022年的一封全員郵件中，他寫道：「公司正面臨困難，每位員工承受著生活壓力，可能家裏有房貸、有車貸。如果各位選擇離開，我非常理解。我希望將來有一天能把這個四處漏雨的房子修好，再迎接各位回家。」
2025年，處於而立之年的博天環境轉向新能源賽道，盡管這個賽道也已經是「紅海」。
起步階段
上世紀90年代，博天環境成立的初期，環保理念還遠未成為市場主流聲音，使用者不理解、沒訂單成為趙笠鈞和團隊成員面對的常態。當他向客戶詳細介紹環境治理的概念後，得到的反饋經常是，「很有前途，但是現在我用不上」。
四處碰壁之下，趙笠鈞敏銳捕捉到了一個訊號——「菜籃子工程」解決了市場供應短缺問題，國內副食品供應長期短缺的局面被扭轉，但帶來了相應的環境汙染問題。於是，博天環境開始摸索做食品行業的水處理。
1999年，恰逢啤酒行業進入並購整合階段，博天環境便開始入手啤酒行業的水處理；2004年，在「每天一杯奶，強壯中國人」的口號流傳於大江南北時，博天環境開始從事乳制品行業的汙水處理；2008年，隨著中國基礎設施建設開始展現出中國速度以及房地產行業的騰飛，博天環境轉戰煤化工廢水處理。
博天環境在煤化工廢水處理領域創造了多個第一，比如世界首套生產性DMTO煤制烯烴汙水處理專案、世界首套百萬噸級煤直接液化工業專案的脫鹽水專案、世界首套百萬噸級煤直接液化工業專案的汙水深度處理。該公司連續六年（2006年—2011年）入選「水業十大優秀工程技術公司」，被評為「2012年度中國水業最具影響力服務企業」。
2009年底，為了給創新型企業和成長型企業提供一個便捷的融資平台，創業板正式開啟，萬邦達、碧水源等一批與環境產業相關的公司陸續上市，碧水源創始人還成為當年創業板首富。
趙笠鈞說：「2010年後，隨著越來越多普通人關註環保問題，發展環保產業的緊迫性得到重視，環保企業開始真正進入資本市場的眼中。」
極速狂奔
2014年，環保產業被寫入政府工作報告——要把節能環保產業打造成生機勃勃的朝陽產業。次年，政府工作報告再次指出，中國節能環保市場潛力巨大，要把節能環保產業打造成新興的支柱產業。
當時恰逢國內掀起PPP熱潮，政府向社會資本全面放開市政領域的供水、汙水處理專案的建設和營運，市場上湧現出大量PPP專案。雙重因素影響下，大型央企、國企紛紛跨界布局，民營環保企業大量爭搶PPP專案，PPP逐步成為環保行業主要的業務模式。
趙笠鈞說，2014年—2017年，環保PPP專案單體投資金額越來越大，動輒三五十億元。當時在行業企業看來，低於十億元的專案不「解渴」，幾十億元的專案則習以為常，大家都在追逐上百億元的PPP專案。
火熱的市場行情下，博天環境的業績也是一路高歌。博天環境營業收入從2011年的3.55億元增長至2015年的19.91億元，年復合增長率為53.89%，年度新中標合約金額從2011年的5.16億元增長至2015年的20.02億元，年復合增長率為40.35%。
2015年接受媒體采訪時，趙笠鈞說：「2010年，公司在制定2015年目標時，感覺團隊中只有三成人相信能達標。而在當下制定2020年目標時，我提出了100億元的營收目標，但團隊居然提出300億元的營收目標，團隊野心超出了我的預期。」
2017年2月17日，博天環境登陸A股市場。上市首月內，博天環境收獲了14個漲停板。當年實作營業收入30.46億元，同比增長20.93%；實作歸屬於上市公司股東的凈利潤2.02億元，同比增長40.59%。
當時，身兼多職的趙笠鈞也頻繁參加各種會議，高調分享企業的成功經驗。通常情況下，PPP專案需要的資金體量龐大，且專案投資回報周期長達二三十年，這對環保企業的資金鏈提出了更高的要求。
趙笠鈞說，公司當時選擇了透過擴大規模來提升效益的戰略路徑，但由於專案質素參差不齊，包括環境工程單個專案規模偏小、專案所在地分散、專案建設處在不同階段等，導致收入規模的擴大沒有帶來顯著的邊際成本降低，反而因為管理跨度加大、風控管理不到位等因素導致一定程度的失控。
更為嚴重的是，公司激進擴張的決策推高了企業負債規模，為博天環境最終的崩盤「埋了雷」。
2017年上市完成後，博天環境管理層曾坐下來開了一周會，理性地分析PPP模式。趙笠鈞提出，PPP是「毒資產」，環保產業很可能會經歷斷崖趨勢，並且重資產不是公司優勢，應該要走輕資產路線。同年，在一次行業會議的公開演講中，他還曾表示大量湧入的非專業公司給PPP專案加上了金融內容，偏離了PPP模式執行的核心；PPP專案建成以後，如果政府支付能力面臨考驗，環保企業可能會深受影響。
但最終，業績高增長的誘惑壓倒了理性。趙笠鈞說：「當博天環境的團隊走向市場，放眼望去幾乎全是PPP業務，似乎不跟進就很難獲得機會。」
急轉直下
2018年上半年，受PPP政策趨嚴、金融去杠桿等因素沖擊，危機開始在環保行業內蔓延。
先是凱迪生態深陷債券兌付危機，東方園林發債失敗引發流動性危機，隨後整個環保行業都迎來了「雪崩式」的崩塌。
博天環境的資產負債率從2015年的66.99%不斷攀升至2018年的79.97%，應收賬款也從2015年的7.54億元逐年增至2018年的42.16億元，而衡量企業短期償債能力的流動比率卻從2015年的1.13降至2018年的0.64。
2018年，隨著金融去杠桿等宏觀政策的落地，本就「帶病增長」的博天環境和其他環保企業開始面臨資金危機。
趙笠鈞說，環保行業那時就像一棟建在「資金梯子」上的大廈，只要「資金梯子」一撤（即被銀行抽貸、斷貸），不管多雄偉壯觀的大廈都將瞬間崩塌。
當博天環境計劃以出讓資產的方式進行自救時，卻因為PPP業務資產的流動性差，可變現能力受到約束等政策因素影響，最終進退兩難，舉步維艱。已經建成的專案則由於政府支付壓力加大，導致公司現金流因賬期拉長而進一步吃緊。此外，因公司不得不進行專案轉讓或停建，也造成了巨大減值損失。
直到那時，趙笠鈞才真正意識到，沒有優勢的機會可能是個陷阱。2019年，博天環境進入「生死攸關」階段，當年實作凈利潤-7.2億元，同比下降489.74%，而上年同期盈利為1.85億元。
2019年6月，在發給全體員工的郵件中，趙笠鈞提到，整個行業每天穿行在「槍林彈雨」中，可以說是時時可死，步步求生。博天環境處在這樣的局面下，受到整個社會和行業的影響，自然也是步履艱難，承受著各方面的壓力。
困境之下，環保行業掀起了國資紓困大潮。和其他環保企業一樣，博天環境從2019年開始嘗試引入國資作為戰略股東，只是此後三年的三次「引戰」均以失敗告終。
走投無路之下，博天環境選擇破產重整。2022年11月23日，歷經900多天自救後，博天環境釋出了【重整計劃（草案）摘要版】，對公司的重整計劃進行了披露。
「氫」裝上陣
2022年底，在透過破產重整化解了債務風險後，博天環境的持續經營能力和盈利能力逐步恢復常態。為尋求公司的第二增長曲線，博天環境決定「輕裝上陣」，強化科技支撐，回歸優勢業務。
當時，博天環境面臨的兩難問題是，一方面，環保行業依舊存在供大於求的現象，僅上市環保企業就超過200家，每家企業能分到的市場蛋糕已經不多，其中民營企業更是缺乏足夠的融資優勢；另一方面，博天環境在與水處理相關的行業深耕了三十年，第二增長曲線需要建立在現有技術的基礎上。
於是，博天環境選擇押註氫能。為吸取以前快速擴張的教訓，在決定發展制氫裝備之前，博天環境做了漫長且謹慎的評估。
趙笠鈞表示：「需求層面，公司過去服務的能源、工業客戶，現在都有使用綠氫的需求；供給端，綠氫作為一種綠色能源，既是儲能介質，也是很好的化工材料。於是，從2019年起，博天環境就將與主業關聯度較高的水電解制氫裝備作為主攻方向，並搭建在氫能行業擁有豐富經驗的團隊。」
2024年6月，天際氫能科技（北京）有限公司（博天環境子公司）研發生產示範基地在江蘇常熟落成；9月底，天際氫能科技的第一批產品進入測試階段。
戰略層面，博天環境提出了「能源和環境」雙輪驅動的策略。為了回歸經營本質，追求有現金流的利潤，博天環境選擇了「高度整合化、高度標準化、高度智能化、高度安全化」的4H戰略。
趙笠鈞說，制氫的技術門檻較高，產業鏈較長，數碼化管控和安全生產尤為重要。以高度標準化為例，此前水處理處在行業鏈條最末端，而上遊客戶的汙水量、水質等往往存在不同特點，導致公司只能去被動地適應，最終很難高度標準化生產。相比之下，制氫處在產業鏈上遊，能透過批次的標準化生產來實作規模效應以及技術的叠代、改進。
此外，為避免盲目擴張的風險，在產品定位上，博天環境選擇了從使用者的實際使用場景出發，拓展分布式解決方案。簡單而言，交通領域、風電和光伏等新能源企業會在不同的場景中使用氫能，博天環境就根據不同行業的使用場景推出不同的產品解決方案。
目前來看，在全球能源市場向清潔化、低碳化轉型的大趨勢下，國內氫能產業正處在新的風口之上。2024年以來，國內制取氫氣核心器材電解槽的出口訂單呈現快速增加的態勢。
趙笠鈞說：「在國內市場，博天環境正穩步推進分布式解決方案；在海外市場需求快速崛起的背景下，公司也在歐洲、中東積極地布局業務。」
反思與呼籲
2024年3月20日，在上海證券交易所決定終止公司股票上市當天，趙笠鈞辭去了博天環境董事長、董事等職務，同時辭去公司總裁職務。在公司已經供職了25年的李璐被推選為新任董事長兼總裁，從趙笠鈞的手裏接過了公司治理的重任。這意味著「趙笠鈞時代」暫時宣告結束。
過去十余年，從教育培訓到房地產到環境產業，如博天環境一般經歷數次沈浮的企業並不在少數。
如同很多曾站上頂峰的企業管理者，近幾年，趙笠鈞低調了很多，對於各種活動，他「能不參加的，盡量少參加，不再去各種場合發表公開演講」。他選擇去總結與反思一家企業如何應對「時代浪潮下的跌宕起伏」，如何穿越商業周期，將企業經營成一家真正稱得上偉大的企業。
一方面，他積極呼籲創新需要容錯的環境，如果沒有這種環境，企業家精神就很難顯現。創造容錯的環境，不僅僅需要政策支持，也需要全社會對創新的贊賞和對失敗的包容。
在2023亞布力中國企業家論壇·石家莊峰會上，他就提到，企業家需要有擔當精神，也需要被給予更多機會，而制度的力量就是要讓摔倒的人可以重新站起來，而不是人摔倒後，反而要把他踩倒。無論是政策還是社會，都要給企業家更多的機會和包容，而不是把有限的責任無限放大。
另一方面，他持續呼籲政策的出台要與宏觀政策取向保持一致。而類似的話語也在近兩年的官方發聲中被多次提及。
此外，他也在反思企業如何在理性與現實擴張中尋找平衡。他說：「過去三十年，博天環境取得了許多可圈可點的成就，但最終在業績高增長的誘惑下，出現了一些虛報業務等違規現象。這是管理層的失控，我需要對此負責。」
2025年1月18日，博天環境將迎來了三十而立的年歲。這次，他們在寫給客戶的感謝信中提到：「三十而礪，更知千鈞重負。」
