咬文嚼字沒意義，也不需要誰來科普通縮的定義。
就某些人從教材上照抄來的那三板斧，ChatGPT幹得都比他好。
我們普通老百姓所關註的，無非就是就業，收入，物價，房價，生活成本……
生意難做，日子難過，這都是直觀的感受，你大可以大膽認為—— 經濟大約的確是衰退了。
至於是不是通縮，我也認為不是。
這個問題，上個月我們在網上已經爭論過了。
任澤平主張是「復蘇初期」 。
但我覺得仍在衰退，離復蘇尚遠。
因為從邏輯上講， 只要債務危機沒落地，就不可能有復蘇 。
這個邏輯我在專欄裏寫過，大家自己去看：
既然說衰退，那和通縮有什麽區別？
通縮導向的結果，一般是生產性蕭條帶來的物資匱乏。
大蕭條，大家都學過吧，極端的通縮就是那個樣子。
我們顯然還沒到那一步。
我們是生產國，天然具有產能過剩的傾向，目前最大的問題，是需求不足，這是衰退的重要特征。
衰退比通縮要溫和得多，主要表現為 青年就業困難，勞動收入下降，以及社會流動性趨於固化。
衰退持續下去，會不會陷入通縮呢？
我可以明確地回答——不會！
因為現代經濟中的決策部門，掌握了貨幣調節的工具，可以進行逆周期調節 ——只要通縮有苗頭，就開閘放水。
但不會通縮，並不表示不會發生經濟危機。
很多人對經濟危機的理解，還停留在 「大蕭條」 那個階段。
但如果你認真研究過歷史你就會發現，自上世紀70年代紙幣和金本位解綁之後，經濟危機均已不再表現為通縮性質的蕭條，
而是：
1）由財政危機疊加無錨印鈔引發的惡性通脹，
比如現在阿根廷、斯裏蘭卡等國經歷的危機。
2）由生產成本上漲疊加貨幣超發推動的滯脹，
比如歐洲等國正經歷的生活成本危機。
3）由債務危機引發的資產負債表衰退，
這是我們即將面對的情況。
資產負債表衰退是學術性的說法，放在現實中，就是不負債，不生育，不投資，少消費……宏觀層面會體現為流動性危機。
這樣的危機形式其實並不新鮮，日本「失去的三十年」，就是這個樣子。
滯脹是物價上漲，收入不漲。
衰退是物價不漲，收入下降。
體感上都是 生活困難 ，用不著互相比爛。
任澤平看到4月的經濟數據後，顯然是虛了。
他最近有一篇文章，標題是—— 只有全力拼經濟，才能抗「通縮」。
至於怎麽拼？他沒說，我看他根本就想不出來，只能喊口號。
但經濟又不是喊喊口號就能搞起來的。
他沒說的事情，我來說！
在專欄：【趨勢與周期：從房地產到金融危機】的第八節【 為什麽危機總是一次又一次地爆發？ 葉泊楓】中，我著重描寫了經濟危機發生的底層邏輯。
其中我最得意的手筆，是總結出了現代經濟運轉的「兩個迴圈」：
1）「生產-消費」迴圈。
為什麽會通縮？
因為打工人收入減少，不足以消費掉生產出來的商品，
於是 生產過剩 ，資本端開始 裁員 ，
打工人的收入進一步減少 ➜ 消費減少……
抽象出來，就是上圖的迴圈流動，越來越枯竭。
2）為了對抗通縮螺旋，決策者采取「債務擴張」的方式，進行人為幹預。
你不是沒有錢消費，沒錢投資麽？
銀行借給你！
於是就產了 第二個迴圈：
這個理解起來稍微有點難度，但卻是 現代金融的本質 。
簡化一下：假設你從銀行借出100w。
那這100w就是你的 負債 ；
同時，這100w（+利息）在銀行的賬本上，被記錄為 資產 ；
你再拿這100w去投資或消費，相當於市場多了100w的 流動資金。
所以房地產為什麽是經濟支柱？
一方面是因為它的 財政功能 ，這個眾所周知，就不多說了。
另一方面，就是它的 金融功能—— 房地產是史上最好用的 信貸擴張 工具。
房價越高，資產價值越高，居民購房需要借的錢就越多，流到市場上的貨幣，也就越多……
對應到上圖中，就是「負債-資產-貨幣」迴圈的不斷擴張。
所以每到經濟失速，決策者就想刺激房地產，
本質上都是要加碼「債務-資產-貨幣」的金融迴圈。
據此，我們可以得出一個重要結論—— 傳統的通縮概念，發生在「生產-消費」迴圈中，所以人們習慣了根據物價（CPI）漲跌幅，來辨識市場是通脹還是通縮。
但現代經濟還多了一個「負債-資產-貨幣」的金融迴圈。
抽象到上圖中，就是當下面的實體迴圈卡bug時，上面的金融迴圈就加速，帶著下面一起轉。
但你多搞一個迴圈，不可能只要好處，而不要代價吧？
那麽狗蛋，代價是什麽呢？
是加速了貧富分化！
金融迴圈加速的過程，同時也是財富分配加速的過程。
財富分配的方式，就是使債務流向打工人，使貨幣流向金融資本，
金融資本再把貨幣沈澱為私有化的資產。
不要以為資產就是房子、股票、債券、信托啥的，那些都只是表面形式。
金融資本真正在私有化的，是公共服務。
比如中國人心心念念的房子，它真正值錢的，難道不是背後繫結的公共服務？
再往深處思考，這個過程，其實是 「生存空間」 的私有化。
放飛下想象力，如果這套迴圈無底線運轉下去，恐怕不止是結婚、養娃、教育、醫療需要向owner付費，
最後甚至連呼吸都需要付費……
話題差點迷路了，再扯回來，我們討論通縮的時候，必須要拔高視角，
不僅要看到傳統的「生產-消費」迴圈，
還要看到現代經濟中的「債務-資產-貨幣」迴圈。
而我們現在面臨的主要問題，就是投資需求下降帶來的「債務-資產」迴圈衰退，以及消費需求下降帶來的經濟不景氣（生產-消費迴圈衰退）。
需要註意的是，我們仍在衰退初期。
因為債務危機還沒有真正落地，目前只是房企和區域性銀行的負債端暴雷，資產端還算穩定。
我在以前的文章中講過—— 房企、銀行等金融機構的資產端，並不是房子，而是打工人的負債。
只要打工人還在老實還債，即使房子爛尾，資產端都不會出問題。
然而一旦打工人不還債，即使房價限跌，銀行該炸還是會炸。
負債端暴雷（高杠桿房企、金融機構等無力還債），通常只是債務危機的第一個階段，只要資產端沒出問題，其他金融機構就有動力進行資產重組。
而資產端不出問題的關鍵，就在於居民可支配收入是否上漲。
這個邏輯很好理解，因為你只有收入在變多，你才有意願和能力去背負更多更久的債務。
總之，現代經濟如果要發生通縮，那一定是兩個惡性迴圈的疊加：
從圖上你可以看到什麽？
——通縮的源頭，在於居民收入下降！
也就是說，阻礙經濟從衰退滑向通縮的關鍵，以及預防系統性金融危機/債務危機的關鍵，都在於提高居民收入。
這給我們兩個啟示：
1）居民收入，才是我們辨識宏觀周期的最關鍵指標。
比如你要判斷是不是通脹，要不要抗通脹，看CPI有沒有用？
沒用，CPI在指示通脹方面的作用，約等於卵。它只能指示生活成本的變化。
你最應該去看的，是 國民收入（GNP） 和 居民中位數收入 ，
它們是高速上漲，是平穩不漲，還是快速下降。
高速上漲，通脹的概率大。
平穩不漲或微降，基本可斷定衰退。
快速下降，那就是通縮。
2）怎樣算全力拼經濟呢？
——想辦法提高居民收入，而且漲幅必須大於債務利息支出。
因為只有這樣，債務危機才能真正軟著陸。
如果薪金漲幅低於利息支出，會發生什麽？
為了還債，他就必須要壓縮消費支出，
由於一個人的支出是另一個人的收入，於是收入減少，接著消費又減少……惡性迴圈。
我大可以把話說得再明白點—— 就是勞動收益的增漲（薪金增漲），必須要大於資產收益率（利息、租金），我們才能從衰退走向復蘇。
政策層面具體可以怎麽做呢？
對資產征稅，對勞動減稅！
