訊號越來越明顯了，央媽出手都壓不住了，1年期國債收益率跌破1%。這絕對是一個重要的訊號，對我們明年將有重要的指導意義。
面對最近持續暴漲的國債市場，央媽上周再次下周，直接約談了部份激進的機構。可是沒有想到債市再跌了2天之後，再次繼續上漲，現在1年期國債收益率已經跌破1%了。這意味大資金對於市場的預期是越來越一致。
債市跟股市不一樣，股市可以在認知分歧上持續上漲。可是債市如果有分歧根本漲不動。今年以來，債市持續暴漲，說明大資金對於未來的預期看法是相當一致，那就是中國經濟可能將陷入長期的低迷中，國家可能會長期持續低利率的狀態。
為何說國債價格漲了，那就是未來要走持續低利率的路線呢？因為大家預期到未來要降息，而可能降到一個非常低的水平。於是現在市場上高利率的國債就被大家瘋搶。大家搶得越厲害，這國債價格就漲得越高，國債價格越高，收益率就越低。這就是為何最近30年、10年、1年的國債收益率全面下降的原因。不管是短期的，還是中期、長期，市場都認為將大振幅降息。
過去那種動輒四五個點的無風險收益率未來很多年都不會再有了。那大資金為何會做出這樣的一個判斷呢？
我們要知道，國家為何要降息？那就是要持續經濟。從另外一個層面來說，當利率越低的時候，就說明經濟越差。日本為何要在2012年之後把利率降到負數，就是為了刺激經濟。美國在2008年次貸危機之後，也同樣把利率降到0.5%。
明年我們會執行適度寬松的貨幣政策，這是中國目前最寬松的貨幣政策，上一次執行還是2009年跟2010年。現在問題就是我們到底是跟當年一樣，在兩年的調整之後就走出困境，進入了一個新的向上周期，還是將跟日本一樣，陷入長期的經濟停滯中？
從債市目前的表現來看，大資金可能更加偏向於後者。目前債市的規模已經高達170萬億，足足是股市的兩倍。
為何大資金有這樣的判斷？
第一，目前外部情況跟2008年差別太大了。當年美國遭遇次貸危機，於是他們不得不把利率降到0.5%，因此當年中國哪怕大振幅降息，我們的利率依然比美國更高，這就不存在資金去美國吃利差的問題。可是現在美國的基礎利率依然有4.25%，而且預計這一輪降息，美國最終利率是3.5%。現在中美利差已經是2.5%，明年還將繼續拉大，這樣我們降息就會導致更多的資金出逃。今年第四季度出走的資金已經是歷史第三高的水平了。
第二，2008年的時候美國經濟遭遇了嚴重的經濟危機，他們無暇他顧，只能重點放解決內部問題上。可是現在美國經濟相當強勢，第三季度GDP增速已經高達3.1%，同時就業、CPI、消費等數據也是相當不錯。美國現在通脹在合理水平內，他們又在適當降息刺激經濟，接下來幾年他們的經濟會更加強勢。在這樣的情況下，美國就有很多的力量來對付外面。目前中美之間已經是結構性的矛盾。我們的崛起，直接威脅到老美的霸主地位，所以他們會動用一切資源來遏制我們。
2008年的時候，我們的GDP才占美國的31%。到了2021年到時候，我們已經占了美國的77%。如果不是這兩年人民幣跌了，我們可能會再次重新整理新高。所以我們無法獲得2008年那樣寬松的外部環境了，因此這次大降息效果是無法追上2008年。
第三，現在我們內部也遇到了結構性調整的問題。2008年的時候，我們是高歌猛進的狀態。可是如今我們的經濟就到了一個調整的時期。產業必須升級，勞動力成本在上漲，地價在上漲，人口在老齡化。高儲蓄、低消費，投資信心不足。房地產、股市陷入低迷狀態。
所以這次大放水，其實是很難獲得2009年那樣的效果。因此大資金其實對目前的趨勢缺乏信心。因此集體抱團進入債市。一個基本理論，債市越好，經濟就越差。反之經濟越好，債市就越差。
那我們普通人到底應該怎麽做？現在就是兩種思路，一種就是茍住，大資金都這麽悲觀了，普通人想要逆襲更難。另一種就是搏一搏，富貴險中求，風浪越大，魚越貴。
