此前把倉位從80%降至70%，就是為了等待此刻，該出手了。
今天，亞太股市普遍調整。
美國三號人物佩洛西一行的一舉一動，成為影響市場的關鍵因素。
早盤4500多只個股下跌，跌停個股更是創下新高。
半導體、軍工、福建概念成為少數上漲的板塊。
但在我看來，這不過是情緒面的沖擊。
對於關註業績、賺企業盈利增長的錢的價值投資者，如果企業基本面不受影響，下跌就是最大的利好。
是否選擇抄底，個人覺得最具參考意義的指標當屬股債利差模型。
數據顯示，中證800的風險溢價為4.83，接近均值一倍標準差5.15附近的位置，百分位81.69%。
數據來源：Wind，2004.12.31-2022.8.1
另外，滬深300的風險溢價為5.51，已處於均值一倍標準差5.48以上的位置。
數據來源：Wind，2005.1.1-2022.8.1
當前位置，已經可以與2020年3月、今年4月的水平相媲美，幾乎是歷史上最高的85%分位水平。
歷史上，每一次股債風險溢價處於均值一倍標準差以上的位置，都對應著A股的歷史大底。
過去10年，分別對應著16年2月、19年1月、20年3月和今年4月。
那麽，股債利差為什麽屢次見效？
我曾經解釋過其原理： 把A股隱含回報率與無風險收益率進行比較，哪個回報率更高就買誰。
股債風險溢價（股債利差）=1/市盈率-十年期國債收益率。
若某只股票市盈率25倍，則潛在收益率為4%（1/市盈率），而國債收益率約2.8%，那麽買股票則比買債券更劃算。
在機構眼中，股票就是另外一種債券，只不過波動更大，所以需要更大的股債利差作為風險補償。巴菲特曾經說過：
股票不過是穿著股票華麗外衣來參加華爾街化裝舞會的，長期資本回報率為12%的債券 ，只不過這種債券沒有標明固定到期日，沒有標明固定利息。
舉個例子，某只股票市盈率25倍，若市值100萬，凈利潤就是4萬（凈利潤=市值/市盈率）。
我們如果花100萬買下這家公司，若公司每年凈利潤都是4萬，且選擇100%分紅，那麽就相當於花100萬買了4%的債券。
花100萬得到的股息分紅，跟買4%的債券利息，都是4萬。
那麽，當股債利差越大，意味著股票的風險收益比越高，那麽一定會有大量資金賣掉債券，買進股票權益類資產。
背後的決策還是利益，想明白了股票就是債券，當股票回報率遠高於無風險收益時，足以彌補波動的風險，聰明人作出決策非常簡單。
目前，我已經將倉位提升至75%。
總體加倉原則： 不跌破成本不加倉、豐富組合收益的來源。
目前，我大部份品種都處於浮盈狀態，所以回撤壓力相對較小。
在總倉位不低的情況下，對於已持有品種，如果沒有突破前低，個人不會選擇加倉。
舉個例子，某基金漲幅20%，最近因為下跌收益只有10%，這種情況並不會加倉。
而新建倉的品種，則會從風格的回報來源出發。
我將全市場基金按風格主要劃分為四類：深度價值、價值成長、成長、基本面趨勢。
若按市值劃分，則分為大盤、中盤和小盤。
同樣是成長風格，但如果是大盤成長和小盤成長，在2020年和2021年是完全不同的結局。
2020年，大盤成長風格指數漲幅59%，小盤成長只漲了23%。
2021年，大盤成長風格指數漲幅0%，但小盤成長漲了24%。
如我此前布局的納斯達克100，配置的核心理由在於：美股和A股有一定的負相關性，既增強了組合收益，還能降低組合的波動。
最近A股一直在調整，但納斯達克100基本都在上漲，某種程度上配置是成功的。
宏觀大神達裏奧曾經說過：投資的聖杯就是要找到15個或者更多良好的、互不相關的回報流，不僅可以大大降低風險，最妙的是，還能不減少預期收益。
全文完，如果喜歡，就點個「贊」或者「在看」吧。
本文系好買研習社原創，如需轉載，請在文章開頭註明來源於「好買研習社」。未經授權，任何媒體和個人不得全部或者部份轉載，否則將承擔相應的法律責任。
免責條款：本文內容為基於公開資料研究完成，並不構成投資建議。投資者應審慎決策、獨立承擔風險。
邊學邊賺，就在好買研習社，更多內容，可以關註我的公眾號一起交流哈：好買研習社（howbuyIE）
