鳳凰網財經【IPO觀察哨】出品
「一對一急送，專門送您這一單。」
近日，中國證監會官網披露，BingEx Limited（閃送必應有限公司，簡稱：閃送）已經完成境外發行上市備案，擬發行不超過5750萬股普通股並在美國納斯達克證券交易所上市。
早在2020年，閃送副總裁杜尚骉在接受「藍鯨TMT」采訪時表示，公司可能很快就會上市。只是沒想到，這個「很快」被同行們搶先了，達達集團以及順豐同城已經率先登陸資本市場，反觀閃送的「很快」一直在近期才有所進展。
根據胡潤全球獨角獸榜單，鳳凰網財經【IPO觀察哨】發現，遲遲未能上市的閃送，估值已經從2021年的100億元跌至71億元，縮水近30%。需要註意的是，閃送完成境外發行上市備案也僅僅只是踏出了上市的第一步，根據閃送提供的資料，監管對其過往的股權轉讓、發行價較低等問題存有「疑慮」，大量的資料需要閃送進行補充。
累計融資3.39 億美元 估值縮水近30%
閃送成立於2013年8月，憑借其獨特的「一對一急送」服務模式，迅速在同城即時配送領域嶄露頭角，截至今年6月，閃送已經覆蓋超290個城市，招攬騎手近300萬名，為1億+使用者提供服務。
成立之初，因其獨有的「一對一急送」模式，吸引了眾多知名投資機構的青睞。
天眼查數據顯示，閃送從2014年3月至2021年3月期間，共獲得11次融資，累計融資金額達3.39 億美元，其中包括經緯創投、鼎暉投資、天圖投資、順為資本、海松資本、五嶽資本、SIG海納亞洲創投等知名機構的參與。
在眾多機構「砸錢」加持後，閃送得以飛速擴張，特別是在2018年，閃送宣布完成6000萬美元的D1輪融資，進一步鞏固了其在行業內的地位。
此後，在2021年3月，閃送拿到了1.25億美元的D2輪融資，為其後續發展提供了充足的資金支持。
根據胡潤全球獨角獸榜單，2020年時，閃送的估值為70 億元，而到了2021年11月，閃送估值約已達100億元。
然而，2024年胡潤全球獨角獸榜單顯示，閃送估值已經跌至71億，排名更是從526名滑至1118名。僅從估值角度，閃送如今的估值已經跌回2020年水平。
閃送估值的下滑，陪跑多年的VC/PE機構或最為焦慮，最早進來的投資者，在不考慮轉讓、回購等情況下，持有期已有10年，「結束」壓力與日俱增，而2021年最後新進來投資人，根據目前估值，其所持有的股份或已縮水。
需要註意的是，閃送完成境外發行上市備案也僅僅只是踏出了上市的第一步，何時能成功IPO還是未知數。
對於閃送境外上市，證監會也存有不少「疑慮」。證監會表示，2015年6月，KunPeng Limited、Halfmoon Pavilion Shansong Limited分別向Lighthouse Venture International,Inc.轉讓11.11萬股普通股，同年7月上述股份轉讓被撤銷，轉而由閃送公司向Lighthouse Venture International,Inc.合計發行22.22萬股普通股股份，且發行價格低於同期向Tiantu China Consumer Fund I,L.P.發行股份的價格；此外，2015年7月，閃送還以0.0001美元/股回購KunPeng Limited、Halfmoon Pavilion Shansong Limited、Y&X Lebo Limited所持股份。對於以上情況，證監會要求，閃送解釋撤銷股份轉讓及發行價格較低的原因和合理性以及回購的原因等。
此外，證監會還要求，閃送說明公司主要股東Golden Sound Limited穿透後的基本情況，並且對公司股權激勵物件和權益、境內營運實體有無違法等進行補充說明。
巨頭圍獵 上市融資或成突圍的關鍵一環
與此同時，巨頭們的入場也令閃送的市場地位岌岌可危。
2021年時，閃送在官網的宣傳中表示，公司是同城即時速遞個人使用者市場絕對龍頭，使用者規模遙遙領先，易觀數據顯示，截至2020年8月，閃送月活躍使用者已達到132萬，市場滲透率超過4%，遠超位列第二的企業。彼時，閃送的騎手規模還不足200萬名。
如今，閃送有近300萬名騎手，在「即時配送」行業中，騎手團隊規模依舊屬於頭部，但優勢已經不再那麽明顯。
據公開報道不完全統計，達達集團2023年共有活躍騎手120萬名，覆蓋全國2700多個縣區市；順豐同城2023年活躍騎手數量約95萬名，覆蓋全國2000多個市縣；而背靠餓了麽和美團的蜂鳥聚好送、美團配送，同期活躍騎手規模分別約為300萬余名、745萬名，覆蓋範圍均在2000個市縣以上。
此外，前不久，京東、阿裏等巨頭也在加碼即時配送業務。5月16日，京東推出了「京東秒送」業務，整合原有的京東小時達和京東到家服務，宣稱最快可實作9分鐘送貨上門。7月11日，菜鳥速遞宣布升級同城快遞服務，提供同城半日達服務，並且首重價格降至6元，續重價格僅為1元/公斤，相當於原價的一半。
巨頭們在價格、配送時間上一點點 「圍剿」閃送，上市取得融資或成閃送突圍的關鍵一環。
不過，鳳凰網財經【IPO觀察哨】發現，閃送的「同行們」上市後表現並不算太好。
估值方面，達達集團和順豐同城上市時，市場環境相對較好，給的估值比較高，其中，達達集團發行價16美元/ADS一度漲至61.27/ADS，目前跌至1.3/ADS，跌超90%；順豐同城發行價16.42港元/股，如今跌至10.04港元/股，跌近40%。
業績方面，wind數據顯示，2017年至2024年第一季度，達達集團始終未能實作盈利，期間凈虧損累計高達134億元，順豐同城同樣連虧五年，2023年剛剛實作微利0.51億元。
有了同類公司的股價以及市值的表現做參考，閃送還能否受到資本的追捧備受考驗。
「隨意扣錢」等問題嚴重
此外，鳳凰網財經【IPO觀察哨】對閃送、達達快送、順豐同城等同類APP進行了橫向對比，
發現在同類「即時配送」公司中，閃送的速度確實是比較快的。
鳳凰網財經【IPO觀察哨】在同一時間、同一地點選擇從A到B進行測試，其中，達達快送顯示3分鐘內接單，預計1小時54分鐘送達，預設金額為56.8元（不含優惠券），如果是專人直送時間預計縮短3分鐘，金額為65.32元（不含優惠券）；順豐同城急送是時間1分鐘最快接單，預計是1小時53分鐘送達，預設金額為59元（不含優惠券），專人直送67元起，預計時間是1小時41分鐘，金額為67元起；閃送顯示10秒接單，預計54分鐘送達，預設金額為63元。
從金額角度（不考慮優惠券），不難發現，達達快送金額是最少的，順豐同城次之，閃送最貴；不過，如果都從專人直送的角度來看，閃送反而是最便宜的，達達快送次之，順豐同城最貴；而如果從時間上來看，閃送配送時間是最短的，順豐同城和達達快送相差不大。
為了數據的準確性，另一時間點，鳳凰網財經【IPO觀察哨】再次對同一距離進行下單，此時，達達快送顯示1小時52分鐘，預設金額為59.8元（不含優惠券）；順豐同城急送是時間是2小時26分鐘送達，預設金額為73.16（不含優惠券）；而此時閃送並未顯示送達時間，顯示金額為83.6元。」
此時，達達快送金額漲了3元，漲幅5.28%；順豐同城漲了14.16元，漲幅24%，而且預計送達時間要比達達晚半個小時；閃送金額漲了18.6元，漲幅32.7%，閃送頁面解釋是，由於下單區域需求旺盛，配送費臨時溢價18.6元。
另一時間點，達達快送預設金額為57.3元（不含優惠券），專人直送65.82元（不含優惠券）；順豐同城預設為60.2（不含優惠券）元，專人直送為69元起（不含優惠券）；閃送是63元。時間上，閃送顯示時間最快，達達快送次之，最後是順豐同城。
不過，鳳凰網財經【IPO觀察哨】也發現，閃送的「快」建立在了不少騎手的「苦」身上。
開啟某投訴平台，近30天有340條投訴，大量騎手反饋關於「超時扣罰金額翻倍」、「隨意扣錢」等問題。
作為行業的領軍者，閃送能否成功赴美IPO，鳳凰網財經【IPO觀察哨】將持續關註。
