站在風口的印度股市，新高的紀錄不斷被重新整理。華爾街看多的程度都追不上印度股市上漲的速度。除了基本面上和莫迪連任印度總理帶來的利好因素，火熱的IPO市場也在一定程度上助力了印度股市上漲。但是，激增的散戶數量也容易造成市場泡沫風險。外部經濟環境如地緣政治的沖突、美聯儲貨幣政策的變化等對印度股市也影響深遠。
大漲
印度股市兩大交易所分別為孟買證券交易所（BSE）和國家證券交易所（NSE）。其中，孟買證券交易所成立於1875年，代表指數為SENSEX30，承載了超過4700家印度上市公司。國家證券交易所建立於1992年並在1994年開始進行交易，代表指數為NIFTY50指數。
7月15日，印度股市再度重新整理高位紀錄，NIFTY50創下歷史新高，SENSEX30股指也保持在超80000點的歷史高位。而放眼整個新興市場，印度股市幾乎沒有對手。過去10年裏，代表印度市場大型和中型上市公司的整體表現的MSCI印度指數有9年都在上漲，即使是遭遇疫情打擊的2020—2023年，MSCI印度指數依然暴漲了46%，領跑主要新興市場。
在業內人士看來，印度股市的強勁是由基本面和技術面兩個因素共同驅動的。ICICI保誠資產管理公司基金經理Ihab Dalwal此前在「印度&巴西市場投資交流專題會」上表示，印度股市上漲動力主要來源於印度宏觀經濟增長強勁、政府重視推動國內基建投資和制造業發展、行業權重板塊多元化，以及國內資本流入非常穩定且大於國外資本流入等三個因素。
專註新興市場股票的投資人郭晉熙對北京商報記者表示，「從基本面來講，印度仍然是全球增長最快的經濟體之一，且增長主要是由投資者看好的投資逐步推動的。同時，印度央行和政府透過貨幣政策和供給側改革遏制通脹的能力也提振了投資者的信心」。
他說道，「從技術層面來講，系統投資計劃（SIP）的推出也促進了印度國內資金流動和國內投資者對印度股市的參與。當地共同基金行業的發展使印度股市不太容易受到外資流動的影響，而外資流動通常對美聯儲行動非常敏感」。
根據印度共同基金協會（AMFI）的數據，從2021年3月開始，印度股票基金已經連續第38個月出現凈流入。盡管近期由於市場波動增加以及選舉前的謹慎，資金流入速度環比有所下降，但SIP賬戶每月的投資貢獻額仍均突破2000億盧比，4月還創下歷史新高2037.1億盧比。
散戶
在外資持續追捧下，印度市場IPO熱潮叠起。美國CNBC網援引FactSet數據報道稱，2024年迄今，印度迎來130家公司上市，融資金額高達3130億盧比（約37.4億美元）。按照上半年度速度發展下去，印度今年IPO數量有望趕超2023年，創下新的紀錄。去年印度股市有238家公司透過企業公開募股籌集了73.5億美元，IPO數量位居世界首位。
這吸引了眾多散戶投資者。Prime Database Group的數據顯示，今年印度交易所36次IPO中，散戶投資者共申購了價值約106億美元的股票——超額認購倍數達12倍多。以最近上市的電動汽車充電公司Exicom Tele-Systems為例，印度散戶的申購數量已達發行股數的120倍。
Prime Database Group董事總經理Pranav Haldea評論稱，很多散戶是做新股的短線交易，並不打算長期持有：「大多數散戶投資者基本上都是為了炒股，而不是出於對公司基本面的掌握。」「按照我們現在看到的上市收益，只要能夠獲得配額，就能賺快錢。」
據悉，目前，印度市場所有新股申購的個人配額都已滿額。新加坡NAV Capital Emerging Star Fund的管理者Vineet Arora認為，印度散戶的熱情勢不可擋：「我和很多年輕一代的投資者交談過，他們中的大多數人不想買房子，這些錢正在流入股市。」
反過來，散戶投資者信心的增強也推動了人們對中小企業IPO的濃厚興趣。它們的成功上市激勵了更多公司上市，從而轉化為強勁的IPO熱潮。風投公司Negen Capital創始人巴哈雷表示，「隨著大量IPO發行和私人股本結束，印度將迎來創紀錄的一年」。
印度【鑄幣報】報道稱，這些IPO的成功反映了更廣泛的經濟樂觀情緒和鼓勵資本市場參與的支持性監管環境。2024年，57%的中小企業發行認購率超過100%。
風險
有分析觀點認為，得益於大選結束和莫迪連任，印度股市還將在接下來一段時間繼續上漲，莫迪強調的基礎設施和制造業料將繼續成為市場焦點。
但一些投資者對印度市場估值過高以及印度股市交易過於擁擠表示擔憂。印度新聞網Mint指出，個人投資者的參與度不斷上升，其中許多人聽取了未經授權的財務顧問和社交媒體「專家」的建議，正成為市場監管機構的一個隱患。印度證券交易委員會前主席蒂亞吉表示，「金融知識有限的散戶投資者希望能夠輕松賺錢，然而市場存在泡沫。」
華東師範大學社會主義歷史與文獻研究院副教授、南亞研究中心主任姚遠梅表示，印度這波IPO熱潮背後也存在隱憂。當前印度股市估值較高，需謹慎下行風險。【日經亞洲評論】報道稱，印度IPO熱潮讓散戶遭「割韭菜」，過去3年，已有約1/4印度企業跌破發行價。
長期來看，許多印度IPO公司回報率表現不佳。投資公司YK2 Partners的報告顯示，2021年初以來，在印度上市的公司不僅平均超額認購44倍，而且這些股票在上市首日平均漲幅約25%。但有2/3的公司之後的表現卻落後於大盤。
宏利印度股票基金經理師婧表示，短期來看，大選後，7月中旬財政預算案裏提及的全年產業支持方向值得關註，但中長期還是要關註印度的改革情況和經濟增長預期。
基本面上，有悲觀的聲音認為，印度制造業呈現逐漸空心化，近10年印度制造業占GDP比重由17%下降至約13%；另外，印度股市目前市盈率約26倍，遠高於新興發展中國家，存在估值調整的風險。一旦增長不及預期，不排除出現「戴維斯雙殺」。
北京商報記者 趙天舒
