土地財稅才是關鍵！
2020年土地出讓金8.4萬億；
2021年土地出讓金8.7萬億；
2022年土地出讓金6.68萬億；
2023年 前7月國有土地使用權出讓收入22875億；
我們可以看出來，以前地方的三條財政支柱，一般性公共預算收入，土地出讓金，以及轉移支付，賣地的收入絕對可以稱之為一條大腿，且賣地收入相比於一般性公共預算收入以及轉移支付，使用起來地方的自主性更高一些，自主性越高，自然透明度越低。
一般把政府部門從市場拿來的錢，可以計入到廣義稅負，這也是中國宏觀稅負並不低的重要原因，2021年頂峰時首先從房企手裏拿走8.7萬億的收入，基本與地方性的一般性公共預算收入相當，也就是有官方發言人說的越一半的財政收入。但房企也不傻，自然希望把債務轉移到居民口，這也是過去十幾年居民負債激增的重要原因，本質還是政府部門向所有購房者征收的巨額隱形稅收。
但我們可以就看到2022年開始，土地出讓金開始大振幅下滑，原因也比較復雜：
1）居民杠桿基本見頂，剛好是居民負債穩定在62%左右以後，土地出讓金就增長不動，甚至開始快速下滑，稅收的藝術講究拔最多的鵝毛，聽最少的鵝叫，房地產這個工具絕對是現代宏觀稅負的典型代表，經常用到一個詞，中國的居民韌性強，但現在考慮到薪資收入占GDP的比重低，社會普惠的福利支出占GDP占比低，又有可以匹敵已開發國家的居民杠桿率，都說美國的居民杠桿高，次貸危機時可以達到90%以上，然而經過十幾年都已經下降到了70%左右，而中國現在已經63.3%了，就發展階段來說，已經高的離譜了，所以房地產作為稅收工具就自然無法運轉，居民接不住了。
2）一般情況下，居民扮演最終接盤的角色，然而2020、2021年還有一個不可能忽視的問題，就是曾經坐擁首付位置的某大暴雷，當然跟著暴雷的小開發商數不勝數，各地都有不同程度的爛尾樓激增，這就給居民接盤帶來了更大的不確定性，中國特色預售制風險和收益剝離太精明了，把居民都當傻子，然而大家不吃虧也很難發現問題，有人出了問題，必然導致其他人引以為戒，房地產的銷售，尤其是預售制多一分心，導致房企的龐氏信貸更難以維持，逐漸出現更大規模的房企暴雷，能拖到今天的高杠桿高周轉企業已經不得了了。但你要說還能貢獻多少土地出讓金，不給金融體系增加風險就已經是極限了，現在看來房企的規模性暴雷大頭還在後邊，這也是土地出讓金快速下降的另一個原因，至於保交付，且等著吧。
前面兩個是土拍下降的原因，而第三個則來分析土拍下降的影響，房地產下行明面上是經濟泡沫問題，在中國實際上還要再加一個地方財政困局，以及地方隱形債的問題，現在不止房企有風險，看起來大幾萬億，實際上相比於核心的財政困局反而是小問題，畢竟企業是可以破產的，地方隱形債務可是由地方政府擔保的，城投在2022年大規模拿地，根本沒能力開發和創造太多現金流來償付債務，本質是中國版本的地方財政赤字貨幣化，而賣地收入預計兩年就要腰斬，也就是4萬億左右的缺口，地方能勒緊褲腰帶過苦日子嗎？現在看很難，不大幅舉債擴張就不錯了。
結果就是地方隱形債務風險激增，這個問題僅靠2萬億的債務限額開啟可能遠遠不夠，畢竟這個只是置換高息貸款，現在地方要深刻認識到什麽叫做苦日子，當然不是只有他們過苦日子，居民在經濟增速放緩、高杠桿、收入放緩下更苦，相比來說有無限兜底的群體再苦能哭到哪裏呢？最終也還的是居民的負擔，以前的宏觀稅負也都是居民的財富。現在可以動用的資源越來越少，疊加經濟下行和風險頻發時，救其他方向都是效率極低的，反而給居民讓點利真就是一本萬利的刺激經濟政策，且不限規則，任何讓利方式都行。
