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「這是價值事務所的第1059篇原創文章」
今年的618，家電行業居然成了最大的黑馬，不得不說很讓人意外。在新消費聚集的抖音，家電品類銷售同比竟然增長103%，而在家電為主營之一的京東，數據更是了不得，新品和中高端家電產品成交額一舉達到了去年同期的5倍。
當然，在這波家電狂歡中，美的、海爾、格力三巨頭，不出意外斬獲各平台家電類銷量前三名。
在之前的文章中，【價值事務所】就講過，家電行業是天然頭部集中、具備極強確定性的寡頭壟斷式競爭格局，裏面的龍頭企業，無一例外都具備強者恒強、大者恒大的內容，所以，三巨頭幾乎都是資本市場的長期明星。
雖然我們老百姓喜歡把這仨並列，但其實，這仨的差距已經拉得越來越大了。
01 價值事務所海爾智家
三巨頭裏，海爾是出海最早的一個，1999年就在美國建了工廠，2001年就開啟了跨境買買買整合戰略，正是因為海爾出海太早，到後期美的決定出海的時候，市面上已經沒有啥價格合適的優質家電資產可以買了（未來格力出海時，情況就只能更慘）。
2021年，海爾實作營收2275.56億，同比增長8.5%，其中有1130.9 億來自海外，同比+13%，占企業總營收比重提升至49.7%。
而且海爾在不同國家、地區依托的核心主力品牌是不一樣的，每一個市場，都有屬於當地的一套品牌梯隊，覆蓋包括空調、冰箱、洗衣機在內的近乎所有家電。
截至2021年，海爾在全球主要區域大家電市場（零售量）的份額如下：亞洲排名第一，市場份額 20.4%；美洲排名第二， 市場份額 15.1%；澳洲及紐西蘭排名第二，市場份額 11.6%；中東及非洲排名第三，市場份額 7.4%；歐洲排名第四，市場份額 8.1%。
什麽叫國際化，這才叫國際化。
三巨頭中，海爾對高端品類的布局也是最早的，比如國內，人家早在2006年就推出了高端品牌卡薩帝，2014 年至 2021 年，卡薩帝的銷售收入從 17 億增長至 129 億，年復合增長率高達 33.58%，遠超海爾整體的增速。
今年上半年，即便在疫情背景下，海爾的業績也非常穩。實作營收1218.58億，同比增長9.07% ，凈利潤 79.49億，同比增長15.89%，並推出業績考核目標為2022至2025年歸母凈利復合增速不低於15%的股權激勵計劃。
02 價值事務所美的集團
海爾的多元化是基於品牌和品類的多元化，不論是現在還是未來，增長點都來自C端。
而美的經歷一系列的並購和融合，現在已經悄悄成長為一個C端與B端業務並重的制造業全鏈條服務商。也許說到這裏大家有些不明就裏，那我們看一下下圖，目前美的業務分成了五大事業群，其中，智能家居就是我們熟悉的各種家電，但除此之外的另外四大事業群，其實都是to B 端的業務。
2021年美的 B 端業務收入占比達到 23.81%，相比 2020 年增長 38.97%，就增長情況而言，公司B端各業務的增速明顯高於C端家電，將毫無疑問地成為美的的第二增長曲線。
此外，美的的出海時間雖然比海爾要晚，但進展卻不可謂不快，就營收的絕對值而言，還是比海爾要高的，2021年美的國內外分別實作營收 2036、1377 億， 分別增長24.8%、13.7%，海外收入占整體比例達40.1%。
現在的美的，無疑是一個「B+C」、多品類、多品牌、全球化發展的集團，在三巨頭中，格局無疑是最大的，想象空間也是最大的。
只不過，近期美的在對自己的業務線進行最佳化與調整，也就是會對部份代工加工（美的出海很多靠給海外品牌做貼牌）、市場空間小的、盈利能力差的品類和產線進行最佳化剝離。既然是對原有部份業務進行最佳化調整，公司近期業績難免會受些影響。
2021 年，公司實作營業總收入 3433.6 億， 同比增長 20.2%；實作歸母凈利潤 285.7 億，同比增長 4.96%；今年上半年實作營業總收入1836.63 億元，同比增長5.09%；實作歸母凈利潤 159.95億，同比增長6.57%。
03 價值事務所格力電器
其實，現在的格力已經不配和美的做對手了，甚至曾經瞧不起的海爾也追不上了。
核心原因就在於，格力有且只有空調，並且出海進度也遠遠落後於海爾和美的。
2021年，格力全年實作營業收入 1896.54 億，同比+11.24%；歸母凈利潤 230.64 億，同比 +4.01%。
就營收情況而言，它已經滑落成三巨頭的老三了，海外實作收入225.4 億，同比增長12.6%，占比12%。
要知道，美的的海外營收占比超40%，海爾更是達到了近50%。如果格力的收入只有幾十上百億的，市值不過千億，那它的主要重心在國內並沒有什麽大不了，可如果一年營收都上千億，市值也幾千億了，重心還在國內，這就有問題了。
空調的天花板再高，也是存在天花板的，要想靠空調這個品種在國內業績再翻一倍，難度太大了，這個情況下，必須要有出海邏輯，才能支撐起企業下一階段的發展。
並且，除了出海，也需要一定程度的多元化，像海爾，就是全品類家電、全價格梯隊、全球化發展，別的不說，就說想象空間，必然比格力大得多，這也是為什麽海爾目前營收體量比格力更高，估值也比格力給得高的核心原因。
市場先生雖然經常表現得很神經，但是在體量巨大的企業進行橫向對比時，總體來說還是挺理性的。
美的的改革是剝離利潤差的業務，進一步明確未來戰略規劃，梳理業務線，格力近期也在改革，卻是針對空調的渠道進行改革，誰的格局更大，一目了然。
誠然，空調還有空間，距離天花板為時尚早，格力也還有潛力可以挖，但確實和美的、海爾的差距越來越大了。
不過，今年上半年，格力的業績非常超預期，已經快恢復到2018年的巔峰水平，實作營業收入958.07億元，同比+4.68%；凈利潤 114.66 億元，同比+21.25%。
不得不說，巨頭還是巨頭，在市場都認為它不行的時候，它總能給出驚喜，家電行業真不愧是好行業呀！
