最近买了两本书，一本是【坚定不移-稳健货币与好的政府】，另一本是【时运变迁】，作者正是题目中沃尔克时刻的缔造者沃尔克本人，要说历史经验，鲍威尔不可能不参考当时的沃尔克的货币政策主张，很多都是在讨论「后沃尔克时代」，现在已经加息了，加息之后实体经济和金融市场可能的响应。
1）历史教训。
沃尔克加息周期有个插曲，1980年初，美国经济在快速加息下呈现出衰退的迹象，并且在3月之后呈现通胀下降的趋势，货币政策顶不住压力开始松动，利率从3月的高点的20%下调到年中的10%左右，进入了短暂的降息周期，市场的响应迅速，不管是金融市场还是实体市场，都表现出了回暖的迹象。但是随之而来的是政策信用的冲击，79年到80年初的加息预期和决心收到冲击，通胀依旧居高不下，维持在10%以上，且更加肆无忌惮，因为不相信美联储能顶住衰退的压力继续收紧货币政策。
之后的事情大家也看到了，美联储宽松几个月以后又迅速收紧货币供应，表现出更强的决心，也要付出更严重的代价，让该轮的收紧周期继续持续了一年。这个历史教训是非常具有代表意义的，通胀呈现向下的趋势并不意味着不会反弹，半途而非打破自己的信用，朝令夕改，再想延续控制通胀的决心，就要付出更高的成本。这也是很多人误判美联储决心的一个原因，通胀和失业率才是美联储的最核心指标，只要通胀还没到2%左右，失业率也不是非常高，美联储不会轻易退出收紧政策。这里的收紧不是继续加息，只要不降息，市场的抽水就还在继续。
通胀+失业结合起来为痛苦指数，哪一个高了居民都痛苦，当通胀率过高时，失业率也还不错才是美联储加息的核心，而降低痛苦指数往往是不得已而为之，谁不喜欢宽松货币政策创造的资产泡沫和货币幻觉呢？当高痛苦指数且货币政策失效的时候，只有来一次沃尔克时刻才能真的新生，哪怕这个代价是短短几年时间出现两次经济衰退。
2. 后沃尔克时代
沃尔克时期加息停止于1981年7月，但市场并没有很快恢复， 相反市场的衰退加速在加息停止后才刚刚开始 ， 衰退持续到82年中下旬 ，到了接近83年才开始逐渐恢复，这也是必须付出的代价。当然现在和当时也还有不同，本人水平有限，很难理解加息下美国的就业率问题，失业率反而是近几十年的最高点，和当时的滞胀形成鲜明的对比，失业率约为3.6%，收入增长也还不错，用此前比较流行的长病毒影响劳动能力也讲不通，这里只引用结果和表现，加息周期内，通胀下行的同时还能维持住失业率。
首先可以确定的是，市场收缩是在最高利率维持以后压力达到顶峰，可能持续一年左右的冲击，企业降低扩张，居民降低信贷，从而影响到经济增长的情况，至于冲击有多大？不能太刻舟求剑的套用双底衰退，当时的快速加息，股市、楼市、就业全部受到冲击，而本次来看，似乎冲击都没有那么大，未来加息对实体经济的影响是肯定的，而未来一年有多困难，还要继续观察。
回到本次的加息问题，从美联储信用和出发点来看，加息的可能性很大，已经5~5.25%这么高了，不在乎再加上25bp，沃尔克时期80年第二季度可是吃过亏的，朝令夕改， 通胀反弹你再想抑制，要付出的成本更高 ，所以可以确定的是，美联储的收紧政策还会持续，即便不加息，只要维持住不降息，市场的收缩就还将继续，赌短期内开启降息的群体可能又又又要失望了。
题外话，沃尔克的三个主张很值得品味：
1）稳定的价格；
2）健全的金融；
3）纪律严明且高效运作的政府；
现代经济体谁能做到这三点，那么经济体的各类金融风险要小的多，事实上多是陷入到互相比烂，互相试探居民底线的恶性循环里面了，不少人还以此为荣。
