本報（chinatimes.net.cn）記者李貝貝 上海報道
近日，信達地產股份有限公司（下稱「信達地產」，600657.SH）公告披露，其與中國信達資產管理股份有限公司（下稱「中國信達」）、鑫盛利保股權投資有限公司（下稱「鑫盛利保」）共同發起設立房地產行業存量資產紓困盤活基金（下稱「母基金」），母基金認繳總規模為200.01億元，主要投資於房地產行業問題企業紓困、問題計畫盤活，參與破產重整、法拍等特殊機遇投資，支持計畫保交付和三大工程建設等。
其中，中國信達作為優先級合夥人，認繳100億元，占基金規模的49.9975%；信達地產作為劣後級合夥人，同樣認繳100億元，占基金規模的49.9975%。信達地產表示，盤活基金「有效暢通融資協調機制，助力房地產行業風險化解和存量資產紓困盤活」。
目前，該基金還處於初設階段。至於意向標的以及後續將投向等問題，信達地產方面向【華夏時報】記者表示，暫無可以透露的資訊，「建議以公告為準」。
「此次信達房地產紓困盤活基金成立，釋放出救房企的明確訊號。」中指院企業研究總監劉水告訴【華夏時報】記者，該基金參與破產重整等投資，將促進問題房企透過重整方式化解風險。其同時強調，在過去實踐中，紓困以計畫為主，本次基金能參與企業層面紓困，救助房企的訊號較為明顯。
200億元規模
根據信達地產釋出的公告，母基金認繳總規模200.01億元。其中，普通合夥人鑫盛利保認繳100萬元，占基金規模的0.0050%；有限合夥人中國信達作為優先級合夥人認繳100億元，占基金規模的49.9975%；信達地產作為劣後級合夥人認繳100億元，占基金規模的49.9975%。
中國信達為信達地產控股股東信達投資有限公司（下稱「信達投資」）的控股股東，鑫盛利保為信達投資的下屬企業，本次共同投資事項構成關聯交易。
該基金名稱為「信達紓困盤活(天津)企業管理合夥企業（有限合夥）」，期限為八年，主要投資於房地產行業問題企業紓困、問題計畫盤活，參與破產重整、法拍等特殊機遇投資，支持計畫保交付和三大工程建設等；投資方式視具體計畫情況，既可直接投資具體計畫，也可以母子基金形式，透過引入產投人、其他資金方和合作方等另行發起設立子基金的方式參與投資。
在收益設定方面，中國信達收取「基礎收益+分成收益」。其中，基礎收益率根據約定按年收取；分成收益率在具體計畫的最後一筆本金結束清算後收取，按照市場化原則，結合具體計畫的預期收益率確定收益。而中國信達作為優先級有限合夥人在具體計畫投資結束清算後，劣後級有限合夥人信達地產收取剩余收益。
據悉，盤活基金後續待信達地產實繳出資後，將納入信達地產合並報表範圍，公司將負責具體紓困計畫的投後管理工作。
公告指出，中國信達的主要業務包括收購、受托經營金融機構和非金融機構不良資產，對不良資產進行管理、投資和處置；債權轉股權，對股權資產進行管理、投資和處置以及破產管理等。另據官網顯示，中國信達成立於1999年4月，是經國務院批準，為有效化解金融風險、維護金融體系穩定、助推國有銀行和國有企業改革發展而成立的首家金融資產管理公司。截至目前，累計收購受托不良資產規模近1.4萬億元。
信達地產過往參與紓困計畫的過程中與中國信達協同合作頻繁。例如，2022年7月，中國信達聯合深圳華建組成的計畫團隊接手佳兆業廣州南沙正處於停工狀態的「悅伴灣」計畫。其中，信達深圳分公司折價收購計畫債權，深圳華建提供增量資金借款，信達地產則進行操盤代建，負責該計畫開發、建設、銷售、物業服務等全過程管理。隨後，2022年9月，上述計畫更名為「山海·合悅」重新開盤入市。
與此同時，信達地產還曾聯手中交地產在地產紓困類代建計畫等領域展開合作。數據顯示，從2022年到2024年9月底，信達地產共計參與了152個房地產風險化解計畫，計畫總規模高達737億元，保障了10.1萬套商品房的交付，帶動3220億元計畫。
信達地產認為，該基金是「公司為促進房地產行業風險化解與良性迴圈，向不動產資源整合商戰略轉型的重要舉措之一」，其主要針對房地產行業及上下遊企業的紓困需求，利用公司關聯方的功能優勢和資源稟賦，拓展計畫機會，盤活行業存量資產，最佳化公司投資結構，創新業務和盈利模式。記者註意到，信達地產的經營業績並不理想。財報顯示，2024年前三季度，信達地產實作營業收入34.99億元，同比下降10.87%；歸母凈利潤-0.87億元，較上年同期2.59億元減少133.54%。
房企風險化解行程加速
記者了解到，目前該基金仍處於初設階段，暫未公布意向標的。對此，信達地產方面向記者表示，「建議以公告為準」。
不過，在業內人士看來，信達地產此輪200億基金的設立，能夠促進房地產行業風險化解與良性迴圈，從而修復市場信心。中指研究院企業研究總監劉水表示，此次中國信達宣布設立200億規模的房地產行業存量資產紓困盤活基金，表明國資基金參與房地產計畫紓困持續加碼。
劉水進一步指出，此次信達紓困盤活基金成立，釋放出明確的「救房企」訊號：「該基金除用於問題計畫盤活外，也將投資於房地產行業問題企業紓困，過去實踐中紓困以計畫為主，本次基金能參與企業層面紓困，將促進房地產企業風險化解。」
上海易居房地產研究院副院長嚴躍進也向記者表示，處置房地產風險的基本原則是「市場歸市場」，即遵循市場化、法制化的原則進行。「可以看到，在政策的大力支持下，目前房地產風險已經得到了顯著化解，讓更多的市場化的資金和這個基金參與紓困排活，可以起到關鍵作用。」嚴躍進同時指出，相比過去一些政府方面給予的資金支持，信達地產此次建立的200億元地產紓困盤活基金用途廣泛，其更為市場化、更具靈活性，覆蓋面也更廣。
公開資料顯示，在房地產風險化解領域，AMC持續精耕細作，有著獨特的金融風險化解功能。此前，金融監管部門已多次鼓勵AMC、商業銀行等對出險房企進行紓困。
例如，作為2024年第一家獲批進行司法重整的大型房企，金科股份近日重整動作不斷，先後與20余家財務投資人簽約，累計簽約財務投資部份的募集資金達18.72億元，產業投資人及財務投資人將合計支付投資款26.28億元。
值得一提的是，中國長城資產已確定參與金科重整投資，中國長城資產與長城資本合計投資約3.97億元。據悉，長城資產是國內四大不良資產處置公司之一。重整完成後，長城資產將借助自身在不良資產領域的資源和專業優勢，為金科股份提供房地產風險資產化解和價值提升專業化服務；對重整後金科股份保留資產和剝離資產進行系統梳理，形成後續資產經營盤活方案。
劉水認為，金科股份是房地產業內首家確定重整投資人的企業，並且有國家級AMC中國長城資本參與，其有效進展有望對行業形成一定示範效應。未來，具有央國企背景的上市公司，不排除會跟進類似模式。「在信達等AMC專項紓困基金支持下，其他問題房企也可以重整方式實作風險化解，這將加速問題房企走出困境，加快行業風險出清。」劉水稱。
責任編輯：李未來 主編：張豫寧
