圖/IC
匆匆忙忙又一年，資本市場卻留下不少變革的銘印。
從證監會換帥到「新國九條」、並購六條、科創板八條、退市新規等重磅政策陸續落地，再到一行一會一局「集體」出手釋放利好，這一年，「努力提振資本市場」「穩增長穩樓市穩股市」提振了投資者信心，也讓人們看到中國資本市場前行的步伐。
2024年，哪些事件影響深遠，哪些新規成為拐點，哪些政策又將影響2025年？
1.證監會迎新「掌門人」
2024年開年，中國證監會官宣「換帥」，讓外界對於資本市場謀變謀新充滿期待。2月7日，吳清接棒易會滿，出任證監會第十任主席。
這一年，證監會接連出手，激發了資本市場活力，也釋放了新訊號——推動新「國九條」落地，始終堅持「長牙帶刺」、一以貫之嚴監嚴管，更加突出從嚴導向，更加突出規範公正，更加突出合力共治，更加突出懲防並舉，以強有力行政執法工作護航資本市場高品質發展。
11月底，吳清指出，中國資本市場呈現出積極變化，投資者預期明顯改善，A股、港股和海外中國資產交投活躍。證監會將著力健全投資和融資相協調的資本市場功能，加快形成支持科技創新的多層次市場體系和支持「長錢長投」的政策體系。
2.「
新
國九條」出爐
繼2004年、2014年兩個「國九條」之後，時隔10年，國務院再次出台有關資本市場的指導性檔。2024年4月12日，國務院釋出【關於加強監管防範風險推動資本市場高品質發展的若幹意見】，該意見也被業內稱為「新國九條」。
「新國九條」明確了資本市場發展的目標導向，從短期看，未來5年，基本形成資本市場高品質發展的總體框架。從長期看，到2035年，基本建成具有高度適應力、競爭力、普惠性的資本市場。
「新國九條」願景中，到本世紀中葉，資本市場治理體系和治理能力現代化水平進一步提高，建成與金融強國相匹配的高品質資本市場。
3.「史上最嚴」退市新規落地
在「新國九條」的基礎上，證監會進一步深化退市制度改革，實作進退有序、及時出清的格局，「史上最嚴退市新規」得以出爐。4月12日，證監會制定【關於嚴格執行退市制度的意見】，滬深京三大交易所也配套同步修訂了股票發行上市稽核規則。
退市新規著眼於提升存量上市公司整體品質，透過嚴格退市標準，加大對「僵屍空殼」和「害群之馬」出清力度，削減「殼」資源價值；同時，拓寬多元結束渠道，加強退市公司投資者保護。
日前，上百家企業或因新規退市的訊息成為焦點，對此，證監會深夜丟擲「定心丸」，稱退市是有嚴格標準的，上市公司股票是否可能被退市或被實施退市風險警示（*ST），需要綜合公司具體情況作出研判分析。僅憑是否被監管問詢、業績下滑等個別財務指標進行簡單對照既不符合退市規則，也容易誤導投資者。
4.科創板再現「硬實力」
進入6月下旬，科創板改革「再出發」迎來新進展。彼時，中國證監會釋出【關於深化科創板改革服務科技創新和新質生產力發展的八條措施】（以下簡稱「科創板八條」），進一步提升對新產業新業態新技術的包容性，發揮資本市場功能，更好服務中國式現代化大局。
「科創板八條」緊扣服務高水平科技自立自強和新質生產力發展的主題，進一步突出科創板「硬科技」特色，提出一攬子改革舉措。短短半年時間，科創板改革發揮「試驗田」功能、在活躍並購重組市場、最佳化發行承銷機制、加快指數產品研發等方面取得一系列積極進展。
貝殼財經記者據Wind數據梳理，2024年全年A股共有100家公司先發上市，其中專精特新」企業占比近七成。
5.並購重組開啟「大時代」
9月，並購重組迎來政策利好。為進一步激發並購重組市場活力，證監會研究制定了【關於深化上市公司並購重組市場改革的意見】，堅持市場化方向，更好發揮資本市場在企業並購重組中的主渠道作用。
政策無疑成為一股「東風」，證券行業迎來第五輪並購浪潮。這個月，傳言已久的國泰君安、海通證券並購重組落定，這兩家券商牽手也是中國資本市場史上規模最大的A+H雙邊市場吸收合並、上市券商最大的整合案例，涉及多業務牌照與多家境內外上市掛牌子企業。
貝殼財經記者梳理發現，年內推進的券商並購案例已有7起，包括「國聯+民生」「國君+海通」「西部+國融」「國信+萬和」「浙商+國都」「方正+平安」「太平洋+華創」等，其中前五個目前都取得了實質性進展。
6.A股重新開機「沸騰」
9月24日，金融「多箭」齊發，一行一會一局釋出一系列穩增長、穩樓市、穩股市、防風險的措施，在穩股市方面，創設證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持專項再貸款兩大政策工具。
監管集體出手成為強心劑，資本市場掀起「狂歡」，上證指數在短短幾個交易日內從2800點漲至3600點，創造數個歷史新紀錄。幾天時間，投資者跑步入場，10月，上交所投資者A股帳戶新開戶數近685萬戶，創下了多年來新高。
中央經濟工作會議在明年工作安排中再次強調「穩住股市」，業內認為，這已為明年政策定下積極基調，市場風險偏好有望維持高位，且經濟復蘇趨勢明確，預計在政策預期和經濟趨勢的雙重推動下，股市有望延續震蕩上行態勢。
7.近年來最大化債舉措揭曉
11月8日，【關於提請審議增加地方政府債務限額置換存量隱性債務的議案】批準透過，備受市場關註的增量財政政策也浮出水面。
從2024年開始，中國將連續五年從新增地方政府專項債券中每年安排8000億元，專門用於化債，累計可置換隱性債務4萬億元。加上此次全國人大常委會批準的6萬億元債務限額，直接增加地方化債資源10萬億元。
對此，財政部部長藍佛安表示，2028年之前，地方需要消化的隱性債務總額從14.3萬億元大幅下降至2.3萬億元，化債壓力大大減輕。財政部推出的是一攬子、綜合性、靶向準的化債「組合拳」，作用直接、力度大。
8.ETF市場加速擴容
2024年，資金持續借道ETF入場，ETF市場加速擴容。今年10月，ETF產品總數首次超過千只，目前為1037只，資產規模創下3.78萬億元的最高紀錄，投資範圍涵蓋股票、債券、商品以及多個跨境市場。
年內ETF凈流入額突破萬億元，與此同時，首批中證A50ETF、首批沙烏地ETF、首批中證A500ETF等新品種先後獲批上市。這一年，市場出現了「現象級」變化，多只龍頭ETF規模屢創新高，現已有7只ETF規模超過千億，其中，有單只滬深300ETF規模一度達到4000億元。
ETF規模迅速擴張與機構投資者的參與密不可分，特別是以中央匯金為代表的長線資金大手筆增持寬基ETF產品，為市場註入了流動性與信心。隨著ETF投資範式逐漸形成，A股市場定價受到深刻影響。
9.個人養老金制度全國鋪開
近年來，中國持續推出重磅舉措，不斷完善多層次、多支柱養老保險體系。而自12月15日起，個人養老金制度在全國全面實施。
個人養老金也被稱為第三支柱，是第一支柱基本養老保險、第二支柱企業及職業年金外的補充養老保險。通俗來講，個人養老金是在稅收優惠支持下，老百姓給自己存了一筆養老錢，每年繳費上限是12000元，通常要達到領取基本養老金年齡才能支取。
兩年前，個人養老金制度已在北京、上海等36個城市或地區啟動試點，到今年11月底，7000多萬人參與，目前已有超過6萬億元的養老金資產由公募基金管理，個人養老金制度的全面實施為資本市場帶來更多長期、穩定資金。
10.貨幣政策從穩健到適度寬松
12月9日召開的中共中央政治局會議從多個領域部署做好2025年經濟工作。其中，會議指出，實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充實完善政策工具箱，加強超常規逆周期調節，打好政策「組合拳」，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性。
值得註意的是，貨幣政策基調由「穩健」轉為「適度寬松」，這是中國從2011年提出「穩健」貨幣政策基調後的首次調整。業內人士認為，該表述意在更清晰地傳遞出積極有為的政策傾向，更好地穩定經營主體預期。
本次會議政策基調的轉變，也意味著2025年貨幣政策將持續發力，以配合維護流動性穩定、降低實體經濟融資成本。「適度寬松」的貨幣政策的表述，不只是局限於降準和降息，還將支撐後續長時間的市場積極性。
新京報貝殼財經記者 胡萌 編輯 王進雨 校對 柳寶慶
