第 273 期
2024-12-06
焦點關註
交易商協會核減、登出171億元債務融資工具額度，涉及7家公司
中國銀行間市場交易商協會日前披露，核減7家公司超短期融資券、中期票據註冊金額，金額合計171億元。
具體來看：
11月19日，將成都空港興城投資集團有限公司中期票據2.7億元註冊金額予以核減，剩余有效註冊額度27.3億元；
11月19日，將中國林業集團有限公司中期票據20億元註冊金額予以登出；
11月19日，將中國林業集團有限公司中期票據20億元註冊金額予以登出；
11月19日，將中國林業集團有限公司超短期融資券70億元註冊金額予以登出；
11月19日，將上海新華發行集團有限公司中期票據4億元註冊金額予以核減，剩余有效註冊額度10億元；
11月15日，將上海浦東軟體園股份有限公司超短期融資券6億元註冊金額予以登出；
11月15日，將蘇州吳中國太發展有限公司中期票據0.3億元註冊金額予以核減，剩余有效註冊額度9.7億元；
11月12日，將青島經濟技術開發區投資控股集團有限公司超短期融資券9.1億元註冊金額予以核減，剩余有效註冊額度5.9億元；
11月7日，將江蘇寧滬高速公路股份有限公司超短期融資券38.9億元註冊金額予以核減，剩余有效註冊額度41.1億元。
宏觀動態
財政部擬續發行550億元3年期國債，利率1.42％
12月6日，財政部釋出通知稱，擬第一次續發行2024年記賬式附息（二十二期）國債（3年期）。
本次續發行國債為3年期固定利率附息債。本次續發行國債競爭性招標面值總額550億元，進行甲類成員追加投標。本次續發行國債票面利率與之前發行的同期國債相同，為1.42%。
地方政府專項債計畫稽核權或試點下放至省級 12省份有望落地
12月6日，此前一直由國家發改委和財政部共同稽核的地方政府專項債券計畫，或將試點給予省級政府稽核自主權。記者近日從多名省級發改委、財政廳人士獲悉，地方政府專項債券計畫稽核自主權試點或將推開，擬落地浙江、山東等12個省份，待正式檔下發後進入實操。
區域熱點
湖南省財政廳：成功發行兩批次政府債券，用於置換存量隱性債務
近日，湖南省財政廳透過中央國債登記結算有限公司和深圳證券交易所成功發行兩批次政府債券，用於置換存量隱性債務。省財政廳相關處室負責人表示：「置換政策的落地，有助於市縣降低利息負擔、緩釋到期債務風險，解決‘燃眉之急’。」
同時，此次置換政策的實施可以幫助各地實作「三個騰出」，增強發展動能：將原本用來化債的資源騰出來，用於促進發展、改善民生；將原本受制於化債壓力的政策空間騰出來，可以更大力度支持投資和消費、科技創新等，促進經濟平穩增長和結構調整；將原本用於化債化險的時間精力騰出來，更多投入到謀劃和推動高品質開發中去。
黑龍江：支持符合條件的冰雪企業發行公司信用類債券
12月6日，黑龍江省人民政府辦公廳印發【黑龍江省關於以冰雪運動高品質發展激發冰雪經濟活力的實施方案】的通知。其中提到，鼓勵冰雪企業多渠道資本市場融資。實施「紫丁香」計劃，支持具備條件的冰雪產業企業在多層次資本市場掛牌或上市。支持符合條件的冰雪企業發行公司信用類債券，提高企業的直接融資能力。鼓勵冰雪企業在依法合規、風險可控、商業自願的前提下，綜合運用票據、理財融資等方式拓寬企業融資渠道。
發行動態
交易所首單「兩新」ABS計畫完成發行！規模7.94億元
12月6日，獅橋中信證券惠農2號3期ABS成功發行，規模7.94億元，優先檔票面利率2.45%。
2024年3月7日，國務院印發【推動大規模裝置更新和消費品以舊換新行動方案】的通知，即包含汽車在內的消費品以舊換新和新一輪大規模裝置更新。本期獅橋集團ABS產品是【通知】下發以來交易所市場首單「兩新」ABS計畫。
周口市投資集團獲批註冊12.5億元中票
12月6日，周口市投資集團有限公司獲批註冊12.5億元中期票據，註冊額度自2024年11月7日起2年內有效，由平安證券主承銷。
蘭考城投公司完成發行6億元公司債，利率2.79％
12月6日，蘭考縣城市建設投資發展有限公司2024 年面向專業投資者非公開發行公司債券（第四期）日前已完成發行，將於12月9日起在上交所掛牌交易。
本期債券簡稱為「24蘭考04」，發行金額6億元，票面利率2.79％，期限2年，債券主承銷商為財達證券、首創證券、太平洋證券。債券募集資金將全部用於償還發行人到期的公司債券本金。
鶴壁國資集團擬發行15億元公司債，獲深交所受理
12月6日，鶴壁市國有資本營運集團有限公司2024年面向專業投資者非公開發行公司債券計畫獲深交所受理。債券擬發行金額15億元，承銷商/管理人為平安證券。
鄭州城建集團2.1億美元境外債券完成發行，票面利率5％
12月5日，鄭州城建集團投資有限公司在國際資本市場完成發行2.1億美元3年期境外債券，票面利率5.0%。本期債券創下河南省內國際評級BBB+企業同期限美元債券最低息差。
河南豫地科技集團擬發行20億元公司債，獲上交所受理
12月6日，河南省豫地科技集團有限公司2024年面向專業投資者非公開發行公司債券計畫，已獲上交所受理。
本期債券擬發行金額20億元，承銷商/管理人為中信建投證券，五礦證券。
債市主體
鄭州新區建投擬組建債券承銷商庫，招標20家券商、銀行
12月6日，河南省鄭州新區建設投資有限公司就證券公司類、銀行類債券承銷商入庫計畫招標。
本招標計畫劃分為兩個標段，第一標段為證券公司類，第二標段為銀行類。入庫單位數量為每標段10家。服務期限兩年，期滿後經雙方同意可延長。
作為招標人發行債券的主承銷商，負責牽頭協助鄭州新區建投以余額包銷的方式，發行各類債券產品(境外債等招標人認為需單獨招標的債券產品除外）。
鄭州新區建投擬組建債券承銷商庫，招標20家券商、銀行
蘇州城投：子公司股權劃轉及重大資產重組
蘇州城市建設投資發展（集團）有限公司釋出公告，計劃進行股權調整，包括將持有的蘇州名城保護集團有限公司40.58%股權劃轉給蘇州市國資委，接收蘇州市國資委持有的蘇州軌域交通集團有限公司20.7814%股權，以及獲得蘇州水務集團有限公司100%股權的註資。上述事項涉及喪失重要子公司控制權、因資產劃轉導致凈資產單次減少超過發行人同期末凈資產的10%以及重大資產重組。
債市輿情
上交所終止稽核4筆債券計畫，金額合計32.05億元
12月6日，上交所終止稽核4筆債券計畫，金額合計32.05億元，品種為小公募、私募。
其中，「2023年廣漢市廣鑫投資發展有限公司綠色債券」計畫狀態更新為終止。該債券擬發行金額為8.4億元，承銷商/管理人為華源證券，受理日期為2023年10月23日。
「三門峽市陜州區財經開發有限公司2024年面向專業投資者公開發行企業債券」計畫狀態更新為終止，該債券擬發行金額10億元，承銷商/管理人為宏信證券。
「交銀施羅德-永州經發安保服務收費收益權資產支持專項計劃」計畫狀態更新為終止。該債券擬發行金額為3.65億元，承銷商/管理人為交銀施羅德資管，受理日期為2024年5月30日。
「濟南歷下控股集團有限公司2024年面向專業投資者非公開發行公司債」計畫狀態更新為終止。該債券擬發行金額為10億元，承銷商/管理人為中信證券、長城證券、德邦證券，受理日期為2024年5月28日。
市場觀點
華源固收：債市牛市遠未結束，但需要適度降低資本利得的預期
華源證券固收廖誌明團隊表示，債市靜待2025年，繼續看多。受非銀同業存款定價規範落地及專項債增發接近尾聲等影響，近兩周債市收益率下行明顯，債市行情較好。不過，當前，各類債券收益率已處於歷史最低位，此前我們提及的年內債市收益率目標已經實作，已經較為充分地反映了各類利好。
我們認為，債券收益率進一步明顯下行需要市場有較高的降息預期。而在2024年9月大幅降息後，當前仍處於政策觀察期，近期再次降息的可能性較低。不過，央行透過逆回購、買斷式逆回購、MLF及降準等方式呵護資金面，資金利率或保持低位。此外，2025年仍有降息降準空間，我們認為，債市牛市遠未結束，但需要適度降低資本利得的預期。
華安固收：化債落地，城投債融資企穩
凈融資：11月城投債融資延續回暖勢頭，當月發行規模出現了久違的明顯增長，較去年同期同比增長26%，發行規模也是5月以來的新高，凈融資規模連續兩個月為正，但從結構來看，AAA主體貢獻了11月全部的凈增來源，中低等級的凈增難度還在提升，而從期限來看，3年以上長久期債券發行有所好轉，當月發行1505億元，但3年期仍是主流發行期限。
截至2024年11月30日，3762家HA口徑城投發行債券5938億元，償還5387億元（含行權，下同），凈融資550億元，凈融資規模較前月環比減少約144億元，同比增加715億元。
1.行政視角：11月各行政級別主體凈融資額從高到低依次為省級（362億元）、地市級（337億元）與園區級（20億元），區縣級主體本月凈償還169億元，由正轉負，其他評級中除省級外凈融資額均有所回落。
2.評級視角：11月各評級主體凈融資額從高到低依次為AAA主體（811億元）與AA+主體（8億元），其他評級繼續處於凈償還狀態，其中AA主體與AA以下主體分別凈償還229億元與40億元，無評級主體凈融資額為0。
3.品種視角：11月各品種債券凈融資額從高到低依次為一般中期票據（513億元）、私募債（256億元）、一般公司債（221億元）與超短期融資債券（53億元），一般企業債、一般短期融資券與定向工具則分別凈償還194億元、95億元與205億元。
4.期限視角：11月各期限債券凈融資額從高到低依次為3年期以上（551億元）、3年期（151億元）、6M至1年期（41億元）、6M及以下（30億元）與2年期（14億元），1年期本月凈償還237億元。
5.區域視角：11月凈融資額最高的省份為四川（176億元），其次分別為湖北（159億元）與廣東（83億元）；凈償還額最高的省份為江蘇（155億元），其次分別為湖南（137億元）與上海（53億元）。環比來看，湖北、四川與天津分別較前月增加147億元、144億元和115億元；而江蘇、湖南與浙江則分別較前月下降246億元、196億元與175億元。
6.主體視角：11月共有416家主體為凈融入狀態，其中凈融資規模前五的主體分別為：蜀道投資集團有限責任公司（70億元）、西安高新控股有限公司（54億元）、武漢地鐵集團有限公司（35億元）、太原市龍城發展投資集團有限公司（32億元）與雲南省建設投資控股集團有限公司（32億元）。
到期壓力測算：截至2025年末累計剩余到期壓力約6.2萬億元
根據截至11月30日數據測算，3762家HA口徑城投債截至2025年末到期壓力約6.2萬億元，其中2024年0.6萬億元，2025年5.6萬億元。
責編:劉安琪 | 稽核:李震 | 監審:萬軍偉
