2023年開年不久,科大訊飛就搞了個大動作。根據科大訊飛1月9日晚間釋出的公告,擬將控股子公司訊飛醫療分拆至港交所上市。分拆後,科大訊飛對訊飛醫療的控制權不變,訊飛醫療的經營狀況仍並表在科大訊飛整體業績。
訊飛醫療是人工智慧醫療解決方案提供商,2020—2022年營收從3.21億元增長到4.94億元,但由盈利轉向虧損,2020年扣非凈利潤1428.35萬元,2022年扣非後凈虧損2.16億元。分拆子公司是科技企業成長至一定階段的普遍做法,有觀點認為,將虧損的板塊分拆,並謀求上市,有利於科大訊飛集中精力血拼大模型,另有聲音提醒,分拆醫療板塊上市,可能會帶來關聯交易增加、市場質疑等隱憂。
利好與利空
1月9日晚間,科大訊飛披露了關於擬分拆子公司訊飛醫療至港交所的預案。訊飛醫療成立於2016年5月,主要依托自有醫療行業相關人工智慧技術在輔助診療、醫保管理、智慧硬體等領域開展計畫開發、系統運維、產品銷售等業務。
根據公告,科大訊飛及其下屬子公司與訊飛醫療在主營業務、套用場景、市場範圍、客戶群體等方面均存在顯著差異,同時訊飛醫療與科大訊飛及下屬子公司保持相對較高的獨立性,本次分拆不會對科大訊飛持續經營構成實質性影響。
科大訊飛方面稱,分拆上市後,科大訊飛仍將維持對訊飛醫療的控制權,訊飛醫療仍為科大訊飛合並報表範圍內的子公司。訊飛醫療將擁有獨立融資平台並借此深耕主營業務,有利於增強訊飛醫療在醫療行業進行技術儲備及市場開拓的能力,透過提升市場綜合競爭力而提升公司未來整體盈利水平。
「將子公司分拆,單獨上市融資,可以獲得更多資本,能惠及更多員工,一般來說是好事。」文淵智庫創始人王超亦同時表示,「分拆也有一定的利空,會分散主營業務,母公司的資源、人力會流失。分拆成為獨立核算公司後,如果創始人不親力親為,很難找到像創始人團隊那樣的管理團隊,公司因此可能會造成一定管理風險。」
虧損擴大
「分拆可以提升品牌知名度、拓寬融資渠道、吸引人才,降低科大訊飛整體經營風險,但也存在潛在的利空」,產業經濟觀察家梁振鵬也從兩個方面向北京商報記者做了解讀,「比如分拆後兩家公司的關聯交易可能增加,或導致市場對公司的質疑,如果訊飛醫療上市後業績不佳,可能影響科大訊飛的整體股價表現」。
根據公告,2020—2022年訊飛醫療營收3.21億元、3.56億元、4.94億元,反映公司造血能力的利潤總額、歸母利潤、扣非後凈利潤卻不都是正數,其中2020年訊飛醫療扣非後凈利潤1428.35萬元,2022年、2023年轉虧,扣非後凈虧損分別是8356.09萬元、2.16億元。
科大訊飛公告並未解讀訊飛醫療虧損的原因,對此,北京商報記者向科大訊飛相關人士提問,截至發稿暫未得到回復。
在和北京商報記者交流時,梁振鵬提到,因為需要大量的研發投入和時間積累,AI醫療和AI企業普遍虧損,這在一定程度上會影響訊飛醫療上市,但不算決定性因素。
王超則告訴北京商報記者,「不賺錢的時候讓股東共擔風險,可能會讓市場質疑」。至於業績虧損會否影響上市,他認為核心在於資本市場認不認,「如果資本市場和潛在大投資人認為AI醫療和訊飛醫療的前景廣闊,訊飛醫療就能順利上市。如果基石投資者不認可,訊飛醫療上市就困難重重。當然,一旦上市交易,就要面臨所有的投資人,基石投資人的判斷將要接受市場最後的檢驗」。
為大模型省錢?
從另一個角度看,訊飛醫療分拆上市後,科大訊飛可以將更多資源傾向通用大模型研發和其他戰略新興方向。這也是業內人士對科大訊飛分拆訊飛醫療原因的主流猜測。
王超認同這一觀點,「分拆訊飛醫療,減少虧損源,讓市場接納一部份訊飛醫療的虧損,科大訊飛可以將有限的資源集中到大模型中去。但大模型是贏家通吃模式,如果最後訊飛大模型跑不出來,這些投資都會成為沈默成本。如果科大訊飛不去賭,一旦錯過大模型,代價也是巨大的。這麽看,科大訊飛剝離虧損的訊飛醫療,是一種無奈之舉」。
梳理財報即會發現,科大訊飛對大模型的投入已經拖累凈利潤。
2023年三季度財報,科大訊飛營收47.72億元,同比增長2.89%,凈利潤2579萬元,同比減少81.86%。論同比變化,這份財報是科大訊飛上市以來16份三季度報中凈利潤降幅最大的一份。
這不是科大訊飛凈利潤首次下滑。2022年三季度科大訊飛凈利潤同比減少54.17%,2023年上半年凈利潤同比減少73.54%,2023年三季度這一數據變成同比減少81.86%。2023年前三個季度科大訊飛凈利潤9936萬元,同比減少超六成。扣除非經常性損益,科大訊飛三季度凈虧損2019萬元,前三季度凈虧損3.24億元。
談到凈利潤和扣非凈利潤的減少,科大訊飛這樣說:「主要原因系公司積極搶抓通用人工智慧的歷史新機遇,在通用人工智慧認知大模型等方面堅定投入。」在解釋2023年上半年凈利潤減少時,科大訊飛也曾說過同樣的話。
北京商報記者 魏蔚