利率下行周期，壽險業利差損風險引發業內擔憂。對於壽險公司來說，如何看待保險業負債端和資產端錯配的矛盾，面對市場環境的變化，保險機構該如何應對，未來經營方向將有哪些變化？都是行業密切關註、亟待解決的問題。
近日，陸家嘴國泰人壽總精算師周浩波在接受【每日經濟新聞】記者專訪時表示，2021年下半年以來，利率中樞持續下行，固收類資產收益率不斷降低，權益類資產波動增大，保險公司資產端長期收益水平承壓。相應的，準備金折現率基礎曲線，即國債750天移動平均即期收益率曲線持續下行，使得負債端持續增提，資產負債錯配矛盾日益加劇。
周浩波認為，國內市場利率短期雖有修復，但長期仍將下行。緩釋利差損風險勢必需要較長的過程，而依靠投資的利差以實作當期利潤的經營思路將面臨挑戰，傳統經營模式已無法適應新形勢下的發展要求。
傳統固收型保險產品對利差更敏感
利差損風險集聚並逐步顯現
眾所周知，相對於市場利率，壽險預定利率變化有一定的滯後性，銷售更多的高收益的產品，意味著未來面對的負債成本更高。
在周浩波看來，雖然監管機關及時下調了保險產品的預定利率水平，但與市場利率快速下行不同，保險產品預定利率下調的影響速度和降壓效果要明顯緩慢許多，而壽險公司過去幾年大多依靠儲蓄性強、客戶收益高的產品實作業務增長。疫情之後，在避險情緒驅使下，大量市場資金湧入保險負債端，且集中於以增額終身壽險為代表的傳統固收型保險產品，這類產品對於利差更加敏感，致使壽險公司積累了大量高成本業務，利差損風險集聚並逐步顯現。
「2021年下半年以來，利率中樞持續下行，固收類資產收益率不斷降低，權益類資產波動增大，保險公司資產端長期收益水平承壓。相應的，準備金折現率基礎曲線，即國債750天移動平均即期收益率曲線持續下行，使得負債端持續增提，資產負債錯配矛盾日益加劇。」周浩波表示，國內市場利率短期雖有修復，但長期仍將下行，緩釋利差損風險勢必需要較長的過程。
在此背景下，周浩波認為，「依靠投資的利差以實作當期利潤的經營思路將面臨挑戰，傳統經營模式已無法適應新形勢下的發展要求。」
險企轉變經營理念以應對市場變化
資產端采取高股息股票策略
面對市場環境的轉變，保險業已經積極轉型應對。在周浩波看來，壽險公司的經營理念應向以客戶為中心轉變，圍繞客戶的需求開發合適的產品，最佳化業務流程，改善營運服務，以滿足客戶的保障需求，從而獲得更大的發展空間。
「從市場實踐來看，行業多數險企均在深入探索以客戶為中心的轉型策略，建立分層分群的客戶體系，匹配產品形態、銷售隊伍的差異化管理，以及豐富服務場景、完善業務流程，讓產品供給和服務觸達更精準、更便捷、更實惠，這一點或許將成為保險公司快速叠代發力的火力點。」周浩波表示。
周浩波還指出，在經營過程中還應加強風險管理能力，確保在提供創新產品和服務的同時，能夠有效控制風險，保障公司的長期穩健發展。他進一步指出，在行業全面數位化轉型的環境下，壽險公司還需強化科技套用，利用大數據、人工智慧等技術提升營運效率，最佳化客戶體驗，實作精準行銷和服務。
周浩波坦言，在投資端，以目前市場利率下行、權益資產波動持續加大的市場環境，想獲得滿足負債成本要求的穩定資產端收益難度較大，鑒於此，透過啞鈴型的資產配置策略或可應對市場環境的變化和挑戰。
一端是固定收益類資產，以長久期利率債為主，加強資產負債匹配管理，透過長久期利率債拉長資產久期，降低長期利率風險，改善償付能力狀況；
另一端是權益類資產，在利率下行市場環境，配置一定比例的權益資產，提升長期投資收益率，以滿足負債成本要求，同時強化以高股息股票為主的權益類資產的絕對收益導向，提升投資收益的穩定性。
周浩波表示，「2022年以來，權益市場大幅波動，陸家嘴國泰人壽的高股息股票策略取得了穩定的資產端收益。」
立足保險本業產品和服務深度融合
這些產品成為重要發展方向
在新的行業環境和競爭態勢下，保險公司有哪些路徑以不斷探索特色化經營，提升公司市場競爭力？
周浩波表示，首先是立足保險本業，不斷創新產品。「隨著人口老齡化程度的加劇以及市場利率長期下行影響，養老保險、醫療險、護理險、失能險以及具有浮動收益的各類分紅型儲蓄保險產品或將成為未來壽險行業的重要發展方向之一，壽險公司更應該註重產品的保險保障功能，為客戶持續提供全面、高效的風險保障方案，以提升產品競爭力，形成特色化差異化有利競爭。」
近年來，保險產品與服務的深度融合，已成為壽險業發展的大勢所趨。在周浩波看來，依靠差異化的「產品+服務」，更好地滿足客戶多元化的需求，細分客群差異化，持續精耕細作、最佳化創新，為客戶提供有特色的高頻服務，提升服務品質、鍛煉服務能力、贏得市場競爭。
周浩波還表示，保險機構還需持續提升資產負債管理能力和資產配置能力。提升對國家戰略、宏觀經濟的研究深度和前瞻性，不斷最佳化資產配置結構，豐富投資策略。此外，也要專註和強化科技賦能。
他指出，透過對新思維、新數據、新技術的運用，有助於保險公司精準聚焦客戶需求和痛點，探索更優的客戶經營模式，完善最佳化產品、服務、營運等流程，拓寬保險服務便捷，持續提升保險公司特色經營能力。
去年的中央金融工作會議指出，做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數位金融五篇大文章。要著力打造現代金融機構和市場體系，疏通資金進入實體經濟的渠道。對此，周浩波表示，金融「五篇大文章」各領域情況不同，金融服務方向各有側重，需要堅持問題導向、需求導向，以深化金融供給側結構性改革為主線，加強金融政策與產業政策協同配合，分類施策、系統推進，不斷增強金融支持的力度、永續性和專業化水平。
周浩波認為，在此背景下，保險行業更應該在監管的引導下，堅守初心，穩健經營，切實保護保險消費者合法權益，以高品質金融服務推動經濟高品質發展。
每日經濟新聞
