時隔一年，西銳飛機透過港交所上市聆訊。
6月19日，中國航空工業集團控股的小型飛機制造商西銳飛機有限公司（Cirrus Aircraft Limited，以下簡稱「西銳」）透過港交所聆訊，中金公司為獨家保薦人。此前曾於2023年6月首次遞交港交所上市申請，今年3月6日更新招股書。
西銳是一家在1984年成立於美國威斯康辛州的全球私人飛機制造商，主要設計、生產和銷售單引擎活塞和噴射機。據招股書顯示，西銳目前提供兩條飛機產品線，SR2X系列和願景噴射機。兩條飛機產品線均已確立擁有者駕駛飛機的行業標準，已在六十多個國家獲得認證及驗證。
西銳飛機在全球範圍內銷售及交付，售價介於62.69萬美元至324萬美元。值得註意的是，飛機平價售價已有所上漲，2023年6月首次送出的招股書中顯示，飛機售價約50萬美元至約330萬美元。
財務數據方面，2021年至2023年，西銳實作收入共計27億美元，分別為7.38億美元、8.94億美元及10.68億美元。2022年和2023年分別同比增長21.14%、19.46%。其中，飛機業務收入過去三年共計22.95億美元。飛機業務收入占比不斷提升，過去三年分別為83.9%、85%以及85.8%。
過去三年收入數據
西銳過去三年的年度利潤共計2.51億美元，分別為0.72億美元、0.88億美元及0.91億美元。其中，2022年和2023年分別同比增長21.6%和3.5%。對於利潤的增長，招股書指出，飛機，包括SR2X系列及願景噴射機飛機，由於客戶需求增加導致飛機交付量增加，以及推出新功能和為應對更廣泛的通脹壓力驅使價格上漲。而西銳服務及其他業務，代表廣泛的服務和體驗以及各種配套產品及服務，使西銳實作更廣泛的銷售及服務布局，並不斷擴大服務供給。
財務數據
過去三年，西銳公司的年度毛利率逐年提高，分別為32.8%、33.3%以及34.2%。其中飛機業務的毛利率分別達到35.5%、34%以及34.3%。西銳服務及其他的毛利率分別為19%、29.7%以及33.4%。
毛利率數據
招股書指出，西銳服務及其他的毛利率由2021年的19.0%增至2022年的29.7%，主要由於利潤率更高的服務產生的收入占比有所提高，包括JetStream計劃及飛行訓練，而西銳服務及其他的毛利率於2023年增加至33.4%，主要由於來自中航通飛浙江的飛機開發收入於2023年得以確認，而大部份相關成本為過往年度產生及確認。
自1984年成立以來，西銳已交付超過9500架SR2X系列飛機和超過500架願景噴射機。根據弗若斯特沙利文的數據，按已交付量計，2023年西銳在全球私人航空市場的市場份額為32%。而2022年市場份額為29.6%。具體來看，過去三年SR2X系列飛機和願景噴射機交付數量均不斷提升。其中SR2X系列飛機交付數量占比均超過八成。
交付數據
據招股書顯示，IPO前，西銳擁有1383架飛機訂單儲備，將用以支持數年的生產。由於西銳飛機的儲備，公司接受客戶購買願景噴射機的預訂，以使客戶占據排位。截至IPO前，公司的儲備包括265架預訂。招股書中也提及，西銳專註於提高現有系列飛機的每周產量並擴大可適配未來新機型的生產線，從而擴大產能。
西銳經營兩個主要自有制造基地，包括位於北達科他州大福斯的大批次復合材料零部件制造廠及位於明尼蘇達州德魯斯的飛機總裝和生產飛行測試廠區，此外幾乎所有的飛機均在美國田納西州諾克斯維爾工廠進行交付。
盡管西銳生產基地位於美國，但2011年6月，中航通飛以合並Legacy Cirrus Industries的方式收購西銳及附屬公司，西銳成為一家中國企業。
招股書顯示，西銳飛機的股權由中航通飛香港100%持有，中航通飛香港由中航通飛全資擁有，而中航通飛由航空工業持股73.39%、廣東粵財投資控股有限公司持股12.42%、廣東恒健投資控股有限公司持股8.87%、珠海格力航空投資有限公司持股5.32%。
IPO前的股權架構
航空工業由國資委全資擁有，擁有數家受其控制的上市公司，航空工業的業務涵蓋國防、運輸機、直升機、航空電子系統、通用航空、航空研究及測試、航空供應鏈、汽車零部件、資產管理、金融、工程和建築等領域。
中航通飛主要從事通用航空的研發、營運和服務，以及航空零部件的設計和制造，擁有各種型別的飛機產品，包括公務機、輕型運動飛機、教練機、水陸兩棲飛機、多功能飛機和專用飛機。中航通飛香港是一家投資控股公司，由中航通飛全資擁有。
值得註意的是，中航通飛集團以及中航通飛集團旗下的三個實體，即中航通飛華南、中航通飛浙江及中航通飛服務都曾與西銳進行過交易，均為西銳的關聯方。中航通飛集團為西銳飛機在2021年及2022年各年的最大客戶及2023年的前五大客戶之一。過去三年，來自中航通飛集團的收入不斷下滑，分別為0.41億美元、0.22億美元及0.12億美元，分別占總收入的5.6%、2.4%及1.1%。
對於IPO後的計劃，招股書指出，募集資金將用於為西銳創新、產品提升、持續產品改進及其他研發活動撥付資金，計劃提升生產效率及產能，計劃開發將提高飛機效能、安全及舒適度的功能，計劃為在地域上和總容量上提升及擴充套件服務、銷售及支持其生態系內提供的產品與服務提供資金。此外還將用於公司一般營運資金及其他一般企業用途，以支持業務營運及增長。
