音訊版：
一、格力電器
據產業線上 2022 年上半年數據，家用空調產量為 8296.80 萬台，同比下降 4.11%，銷售量 8492.31 萬台，同比下降 1.68%。（來自格力年報）
據奧維雲網 2022 年上半年數據，中國家電市場零售規模 3389 億元，同比下滑 9.3%。傳統品類如彩電、空調、洗衣機、廚電等出現不同程度下滑。
在嚴峻的行業形勢下，格力上半年營收952億，同比增長4.58%，歸母凈利潤114.7億，同比增長21.25%。數據還是很不錯的。
不過對於行業數據，二馬多少還是有些懷疑。因為行業數據是下降的。但是家電CR3的收入都是增長的。美的營收增長了5.09%，海爾增長了9.07%。三巨頭都增長了，然後說行業下滑了，在中國家電業如此集中的情況下，有些說不清楚。這一塊不深究了。
我們接著看一下格力的利潤增長品質。
銷售費用49.2億，減少20.5億；管理費用24.9億，增加5.2億；研發費用30.6億，減少3.2億。
簡單看，格力上半年的利潤增長主要得益於銷售費用的大幅降低。我們無法判斷的是消費費用明顯下降是否合理。但是可以判斷的是，銷售費用明顯降低並非常態。不過總體上，有增長並比沒有增長好。目前的市場情況下，對於格力的要求不必過高，畢竟7.4倍的市盈率，70%以上的分紅率，6%的股息率，這還是非常適合一些持股收息型投資者的。
二、天齊鋰業
最近二馬關註鋰礦企業，重點看了天齊鋰業，為什麽要看鋰礦企業，主要是為了看紫金礦業手裏的鋰礦值多少錢。
我們先看天齊的業績，今年上半年營業收入143億，同比增長508%，凈利潤103億，同比增長了119倍。天齊的業績主要來自飆升的鋰價，去年還是約10萬元一噸呢，今年就到了45萬以上。對於成本不足5萬元的天齊（我預計應該是2-3萬，甚至更低）。天齊目前享受了非常好的行業紅利。
那麽如何看到天齊的未來呢？我有這麽一個大致的估算。
據研究機構數據，2022年預計碳酸鋰全球產量為50萬噸，2030年的需求量約為337萬噸。增長5.6倍。
對於天齊而言，今年預計碳酸鋰產能約6.88萬噸，中期（2025）年預計會達到11萬噸。
天齊有162萬噸的鋰精礦產能，中期產能為210萬噸；
另外，天齊投資SQM公司，2022年有4萬噸的權益碳酸鋰產能。
下面我們對於天齊2022年及未來產能數據做一個簡單的估算。2022年有11萬噸碳酸鋰產能（含SQM權益），162萬噸鋰精礦產能。我們預估天齊在2025年有19萬噸的碳酸鋰產能（19 = 11+8,其中11萬噸為天齊的產能規劃，8是我們針對SQM權益的預估），210萬噸的鋰精礦產能。我們繼續預估2030年數據，我們認為天齊整體產能翻倍。這個時候天齊有38萬噸碳酸鋰，420萬噸鋰精礦產能。
那麽2030年天齊的產能數據，對比2022年是什麽情況呢。碳酸鋰產能增長了245%，鋰精礦產能增長159%。
如果在2030年，鋰礦供需平衡了，碳酸鋰價格掉到10萬/噸以下，這個時候，天齊的利潤不會超過今年的數據。天齊鋰業8.36倍（2022年9月3日）的動態市盈率，二馬認為有些高估了。
這麽說明一下，對於天齊，我的認知其實很有限，不排除因為這些年新能源汽車及儲能的快速發展，另外，就是供給一直做不到迅速釋放，鋰價可以長期維持在一個較高的位置。其實我是希望鋰礦維持高位的，這樣紫金礦業手裏的鋰也就值錢了。目前的紫金礦業估值是完全沒有考慮其手裏的鋰礦資源的。
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2022年9月4號，於西安。
