作為一個在國內外都做了快兩萬小時衍生品的礦工（沒那麽老，加班加的），我一樣認為，中國不大搞衍生品，沒什麽毛病。知乎上要麽是學生太多要麽是海龜太多，充斥著書卷氣和技術至上論，沒幾個人願意從上到下的去理解這個市場的真實生態，以及和國外的巨大差異。
先記住，我朝不是資本主義，不是資本主義，不是資本主義，重要的話說三遍。不像美帝是小政府大市場、市場決定資源分配，我朝是大政府小市場，政府決定資源分配。執政核心的一點是和諧穩定。體現到金融市場就是兩個字，掌、控。
掌意味著什麽，透過四大行控制金融命脈和經濟活動，配合國家戰略，包括幹一些不可描述的事情。王首富牛吧，銀行一抽貸，分分鐘全球賣資產，新一代互聯網國企入駐。控意味著，風險要可控，絕不允許發生系統性風險，因為金融風險意味著經濟風險，意味著政治風險。
金融衍生品的作用，主要是風險轉移分散、風險定價、加杠桿。然而這些對於我朝掌控金融市場來說，並沒有什麽卵用，甚至還有負作用，不搞也毫不意外。
1. 風險轉移：這個不需要，風險轉移往往意味著利潤轉移，金融體系的利潤大頭必須留在系統內，風險我寧願自己扛。一百多家證券公司利潤加起來，不到一家農行的2/3，全市場3000多家上市公司的總利潤，銀行占了一半，這種肥水怎麽能流外人田。而且風險轉移也不需要衍生品，信貸資產裏，風險低的銀行挑一挑，挑剩下風險高的找個信托公司當通道，理財資金對接下就出表了。股票一樣，要轉移風險的都是苦逼的搞量化對沖的，結果風險是轉移了，收益也沒了。
2. 風險分散：風險透過衍生品分散到全市場以後，不可估不可控，更不需要。我朝治理風險的路數是，要麽局部風險隔離，定點引爆後國有資產管理公司接盤，破產重組，要麽消滅流動性凍結市場，逐漸消化（比如房地產限購）。衍生品一上來，把風險均勻抹到每個角落，連上面都不知道全市場到底有多大風險，一旦引發次貸危機級別的全域性危機，是絕對不能接受的。股災後嚴查各類杠桿配資、結構化，就是上面意識到嚴重低估了場外杠桿的體量。
3. 風險定價：衍生品功能之一是能給各種風險定價，什麽信用風險、波動率風險等等，對不起，我們不需要定價體系，匯率是我定，利率是我定，就差上證指數也我來定了。再說了，CDS市場定出來雷曼債券、次貸CDO的的信用風險和國債一樣，structuring desk把評級公司的人拉到desk上調參數，XIV一天拉爆。。。可見所謂定價也只是市場一致性預期，反而更容易催生泡沫。
4. 加杠桿，美其名曰擴大底層資產池，提高流動性：這個不用說了，今年首要任務就是去杠桿。而且像美帝那樣的玩法，比如高盛這些動不動就放三四十倍杠桿，比如10億的MBS上能搞出來100億的synthetic CDS對賭，可以的，這很華爾街。多出來的90億，不是在轉移風險，而是憑空創造出來的風險。這些想想在我朝都不可能允許。
其實說這些都是想多了，不搞衍生品核心原因是。。。實在太邊緣化了，上面真的懶得鳥。我朝金融市場，銀行最大，保險券商基金其次，什麽期貨之類的都是蝦米，領導焦頭爛額的事情多了，哪有功夫搞什麽衍生品。而且按照我朝二級市場參與者的操行以及韭菜之茂盛程度，一切帶杠桿的東西最後都淪為了割韭菜的工具，給上面印象很不好。別忘了我們是二十多年前就有國債期貨的。
所以現在的態度就是，先搞搞看，摸著石頭過河。實話說，該知足了。衍生品市場沒發展起來，除了導致大量賣方人員收入無法與國際接軌以外，對金融市場的整體影響，基本可以忽略不計。不要說中金所15年差點關了，就連股市都給你關了，也就那麽回事，中國共產黨是見過大場面的。
說好的國際化接軌呢？我朝參與國際化的原則，一向是盡量好處全拿，義務一點不扛，對的我們就是這麽流氓。WTO十幾年下來，說好的全球化分工一起富裕世界大同，最後發現所有行業所有分工全被我們幹了，氣得老美另拉個群搞TPP。具體到金融市場，我自己的場子，為什麽要按老外的規矩來，要什麽都聽貝茲的，我還怎麽管怎麽控怎麽搞貓膩，當然是能拖就拖了。至於什麽衍生工具，豈不成了境外敵對勢力惡意做空的利器，更是要統統收繳。
那最後不是要問，這不成走計劃經濟老路了嗎？這個我回答不了，你還不如去問是社會主義好還是資本主義好。我只能說，監管以及上層建築，沒有想象的那麽不堪。我回國後感受最深的，就是真正最優秀的一批人，其實在體制內，我們海龜不過是一群自視甚高的技術工人。如果管理這個市場這個國家的，真是一群什麽都不懂的油膩中年男人，這個國家不會有現在這樣的成就。過去二十年，彎路是走了一些，但整體來說，沒毛病，我不認為換了誰會做得更好。TG就像一個國家的CEO，你可以質疑他的專業能力，但不要懷疑他的管理水平。
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更新：過年喝得七葷八素的，上來看到居然這麽小眾的話題還這麽熱鬧，足見我朝衍生品蓬勃發展有望，超英趕美指日可待。幾個討論比較多的問題一並作答一下：
關於境外的情況。自2008年以來，境外衍生品創新戛然而止，過去十年基本沒出過什麽新品種了。這直接影響到廣大quant和金工畢業生的就業問題，desk quant越來越少，risk方面的位置多了一些。這個職業發展其它回答裏討論過，不多說了。
關於監管。我想說的是，不要把罵監管當成一種時尚，講政治當成一種笑料。監管需要考慮的上上下下的因素太多，古時候遞個折子還得看上面臉色是不是？各位有興趣的，可以去股吧發個支持股指期貨的貼文，感受下人民戰爭的狂風驟雨。現在金融監管全面趨嚴的大環境下，商品期權、原油期貨、OTC期權和互換一樣沒落下，實話說，不容易了。
至於講政治，為了達到國家整體戰略下的執行力，講政治等同於軍人對命令的服從。這一點都不好笑，也不值得抱怨。如果不理解不認同，大可以換個地方，否則會很影響你的工作生活品質。牢騷太盛防腸斷，風物長宜放眼量。
另外，有朋友想了解我的背景並認識一下，承蒙厚愛，先行謝過。本人前quant trader，現無業遊民，茍活於亂市，不求聞達於知乎。這裏熟人不少，還是匿了，以後diss起來沒什麽顧慮，也不用擔心亂槍掃中哪位大佬被上門尋仇。
以上。值此除夕之際，順祝狗年裏各位心想事成，我兔風調雨順、國泰民安。
