本報記者 陳靖斌 廣州報道
近日，億緯鋰能（300014.SZ）披露了第六期限制性股票激勵計劃草案，計劃向包括總裁劉建華和董事會秘書江敏在內的619名員工授予不超過7065萬股限制性股票，授予價格為22.76元/股，較公告日收盤價低近30%。
該草案指出，激勵計劃的股票來源於二級市場回購及/或向激勵物件定向發行。據悉，億緯鋰能於2024年2月5日審議透過了回購方案，計劃回購金額在1億—2億元。截至2024年8月31日，公司累計回購股份64.91萬股，耗資約2484.43萬元。此前，2023年9月12日—10月11日，億緯鋰能還回購了318.96萬股。
【中國經營報】記者註意到，此次激勵計劃的業績考核目標僅包括出貨量，而未涉及利潤和銷售收入等關鍵財務指標，這引發一些投資者對其合理性的質疑。此外，億緯鋰能釋出該激勵計劃的背景，卻是鋰電市場供需失衡，導致多家企業的產能利用率持續下降，而億緯鋰能的股價和業績也因此受到壓力。
面對外界對激勵計劃合理性的質疑，億緯鋰能將如何回應？在當前股價和業績承壓的情況下，億緯鋰能為何認為這一激勵計劃對企業的長期發展有利？記者已聯系億緯鋰能證券事務代表，但截至發稿尚未收到進一步回復。
「出貨量」作為考核目標引質疑
在億緯鋰能的最新限制性股票激勵計劃中，考核期被縮短至兩年，涵蓋2024年和2025年。該計劃將業績考核指標聚焦於出貨量，設定目標為2024年和2025年動力電池與儲能電池合計出貨量分別不低於71GWh和101GWh。值得註意的是，如果兩個年度的出貨量實際達成率分別未達到80%和70%，當期激勵將會失效。
與以往第三、四期非限制性股票的考核指標不同，後者關註的是凈利潤、加權平均凈資產收益率和營業總收入等重要財務指標。這也引發了投資者對新計劃考核目標寬松性的質疑，一些股東在億緯鋰能股吧中甚至直言：「不把利潤作為考核目標，就是耍流氓。」
億緯鋰能對此回應強調，基於宏觀經濟環境和行業競爭的復雜性，公司面臨許多不可控因素，這對收入和利潤的實作產生了影響。在激烈的市場競爭中，公司認為，增加銷售數量和擴大市場份額是推動增長的關鍵策略。透過設定明確的銷售目標，億緯鋰能不僅展現了在動力和儲能領域追求擴張的決心，還旨在激勵員工積極性和團隊合作精神，以實作長期發展目標。
在當前鋰電池產業價格戰的背景下，億緯鋰能此舉並不難以理解。作為國內主要鋰電池制造商之一，億緯鋰能在2024年上半年的動力電池出貨量為13.54GWh，同比增長7.03%；而儲能電池的出貨量為20.95GWh，同比大幅增長133.18%。盡管合計出貨量已達到34.49GWh，但距離71GWh的目標仍有36.51GWh的差距。同時，相應產品的營業收入卻在下降，表明市場競爭加劇所帶來的壓力。
新金融專家余豐慧在接受記者采訪時表示，億緯鋰能的新激勵計劃只關註出貨量，忽視利潤和銷售收入等關鍵指標，可能會對公司的長遠發展帶來負面影響。他指出，利潤和銷售收入是衡量企業盈利能力的重要指標，投資者對此十分關註。忽視這些指標，可能導致公司過於關註短期業績，而忽略長期發展，從而影響公司的聲譽和市場地位。此外，這種忽視還可能削弱員工和團隊的積極性，進而影響整體績效。
實際上，億緯鋰能在2024年上半年的整體業績確實面臨壓力。根據財報數據，2024年1—6月，公司實作營業收入216.59億元，同比下滑5.73%；歸母凈利潤為21.37億元，同比微降0.64%。在過去三年中，億緯鋰能的營收和凈利潤增速已連續兩年下降。
從具體產品來看，億緯鋰能的主營業務涵蓋動力電池、儲能電池和消費電池，今年上半年的營業收入分別為89.94億元、77.74億元和48.49億元，同比增幅分別為-25.79%、9.93%和29.75%。其中，毛利率也出現不同程度的下滑，動力電池和儲能電池的毛利率分別下降2.66%和1.25%，而消費電池的毛利率則下降7.01%。
在一季度的業績會上，億緯鋰能管理層表示，公司計劃在2024年將儲能出貨電量目標設定在50GWh以上，相較於2023年有了顯著增加。考慮到海外市場的需求占整體儲能需求的60%—70%，公司正加大海外業務拓展力度。例如，今年7月，億緯鋰能的子公司計劃投資32.78億元在馬來西亞建設儲能電池及消費類電池的制造計畫。
盡管如此，半年報顯示，億緯鋰能來自境外的收入為54.43億元，同比下滑26.69%；毛利率為21.73%，同比下降2.46%。而來自境內的收入為162.17億元，同比增長4.28%；毛利率為16.48%，同比增長2.7%。
募資擴產被深交所問詢
億緯鋰能不僅面臨業績壓力，其持續擴產的策略和頻繁融資也引發了市場的關註與質疑。特別是在此次推出的限制性股票激勵計劃中，將出貨量作為考核指標，已經引發一些爭議。
然而，出貨量考核的爭議並不是公司唯一的挑戰，記者註意到，億緯鋰能不僅在努力達成業績考核目標，還在加緊進行融資和擴產。
9月9日晚，億緯鋰能釋出了創業板向不特定物件發行可轉換公司債券的募集說明書修訂稿，並回應了深圳證券交易所（以下簡稱「深交所」）對其融資計劃的問詢。此次可轉債計劃擬募集50億元，主要用於「23GWh圓柱磷酸鐵鋰儲能動力電池計畫」和「21GWh大圓柱乘用車動力電池計畫」。
深交所對億緯鋰能的再次融資提出了質疑，要求公司解釋在此前的募投計畫尚未全部完成、產品毛利率持續下滑、手握大量貨幣資金與交易性金融資產的情況下，短期內為何再次融資擴產，以及該行為的合理性與必要性。
對此，億緯鋰能在回復中解釋稱，全球動力及儲能電池市場的需求正迅速增長，預計到2027年，公司此次募投計畫將釋放約39.23GWh的產能，占同期全球動力及儲能電池需求的1.19%；而包括所有在建和擬建計畫在內，公司的總產能將達到328GWh，占全球需求量的9.91%。這使得公司認為，在當前階段擴產是必要的，以確保在激烈的市場競爭中占據一席之地。
此外，億緯鋰能也坦言，公司現有資金無法滿足全部計畫的投資需求，透過股權融資進行擴產有助於緩解資金壓力，最佳化財務結構，從而保證公司的擴充套件計劃得以順利進行。其還強調，此次融資並非過度融資，且符合企業長遠發展的規劃。
值得註意的是，億緯鋰能近年來頻繁進行再融資。自2019年以來，億緯鋰能已透過多次定增和可轉債籌集了大量資金。其中，2019年4月，億緯鋰能透過定增募集25億元；2020年10月再次定增募集25億元；2022年11月則募集了90億元。而截至2024年6月30日，公司期末現金及現金等價物余額為81.5億元，交易性金融資產為62.89億元。
盡管手握大量現金和資產，億緯鋰能仍面臨投資進度緩慢的挑戰。
根據公司2024年8月22日釋出的【2024年半年度募集資金存放與實際使用情況的專項報告】，2022年募投的多個計畫並未按計劃完成。以乘用車鋰離子動力電池計畫為例，該計畫的承諾投資總額為33.74億元，但截至2024年6月30日，實際投入資金僅為19.2億元，使用進度為56.91%，原計劃於2024年9月30日達到預定可使用狀態。而HBF16GWh乘用車鋰離子動力電池計畫的承諾投資總額為26億元，實際投入金額僅為14.14億元，使用進度為54.4%，計畫原定於2024年11月30日完工。
這些未按計劃推進的計畫讓投資者對億緯鋰能的資金使用效率產生疑慮。億緯鋰能雖然透過再融資籌集了大量資金，但多個募投計畫的進度不及預期，這不僅影響了公司的擴產計劃，也讓投資者對公司未來的收益和發展前景產生擔憂。
余豐慧對此表示：「億緯鋰能在融資和擴產的過程中，需要更加謹慎地平衡短期資金需求與長期發展目標。企業應該合理規劃資金使用，確保資金集中用於關鍵計畫，避免因過度擴張導致財務負擔過重。同時，公司應加強與投資者的溝通，明確融資用途和發展規劃，以提升市場對其長期發展潛力的信心。」
