近期市場交易情緒低迷，日均成交額不斷回落下，A股主要指數也迎來不同程度調整。臨近7月中旬，市場將如何表現呢？
澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部份券商認為，經歷持續回呼後，A股部份指標已顯現階段性偏底部特征，疊加即將召開的三中全會有助於推動市場風險偏好提升，市場轉機漸行漸近。
中金公司表示，經歷持續回呼後，部份市場指標已顯現階段性偏底部特征，當前資產價格可能已經反映過度悲觀預期。即將召開的三中全會有望推進中長期改革，投資者信心有望回穩，可靜待信心修復。
「當前股市對宏觀風險與經濟問題的討論與過去1-2年相近，三中全會來臨之際，市場調整的底部正在接近，轉機漸行漸近。」國泰君安證券指出。
海通證券進一步指出，回顧改革開放以來歷屆重大會議，會議往往聚焦中長期經濟和社會發展，有助於推動市場風險偏好提升。當前市場風險偏好已處在歷史底部，本屆重大會議召開或推動市場風險偏好自低位修復，市場中樞有望擡升。
不過，中國銀河提醒投資者，在超預期政策等提振信心的措施出現之前，大盤快速反轉的可能性較低，短期市場大機率維持弱勢震蕩。
配置方面，紅利藍籌仍是多家券商看好的方向。中信證券便指出，建議投資者淡化央行調控長債利率對紅利低波的短期影響，延續紅利低波底倉配置。
「當前，投資者風險承受意願偏低，現階段投資重點依然在有產品、有訂單、有業績、且估值合理的藍籌股。」國泰君安證券稱。
中信證券：政策訊號仍需等待
活躍資金退潮等待三中全會落地，市場流動性持續低迷，在此環境下，A股更容易受情緒面因素影響。預計三中全會後市場流動性將現拐點，月末政治局會議有望明確下半年穩經濟的政策訊號。
具體而言，首先，活躍資金退潮，三中全會前市場可能持續處於存量甚至減量狀態，盡管成交持續低迷，但不會出現類似年初的流動性風險。其次，短期A股和全球市場的分化也加劇了投資者的沮喪情緒。最後，三中全會落地後市場交投行為料將恢復常態，月末政治局會議有望明確穩內需和穩房價的政策舉措。
配置上，建議投資者淡化央行調控長債利率對紅利低波的短期影響，延續紅利低波底倉配置，三大拐點訊號明確後再逐步轉向績優成長。
中金公司：階段性偏底部特征已顯現
展望後市，雖然2月份以來的修復行情近期面臨波折，但下半年穩增長政策加碼結合當前資本市場政策紅利下制度不斷完善，以及即將召開的三中全會有望推進中長期改革，投資者信心有望回穩，可靜待信心修復。
具體而言，部份指標已顯現階段性偏底部特征。經歷持續回呼後，A股市場部份估值和交易指標已經重新回到歷史較為極端水平，滬深300指數前向市盈率降至10.3倍，再度接近歷史均值（12.6倍）向下一倍左右標準差位置。
上周日均交易額降至6107億元，按自由流通市值衡量的換手率水平降至2%以下；前期較為強勢板塊和風格近期也出現調整跡象，上述現象均為歷史偏底部時期較為共性的特征，當前資產價格可能已經反映過度悲觀預期。
配置方面，臨近三中全會，改革關註度提升，部份領域如財稅體制改革相關個股近期表現較為活躍；中報業績披露期，業績好於市場預期的板塊和個股有望有相對表現；景氣提升結合政策支持，關註科技創新領域尤其是具備產業自主邏輯的板塊；外需仍有韌性，在此背景下出口鏈行業和全球定價資源品有繼續配置機會；紅利資產近期雖有調整但中長期邏輯未變。
中國銀河：短期大機率維持弱勢震蕩
近期行情走勢主要取決於三個因素：一是國內重要政策和經濟數據情況；二是中報業績；三是海外影響，包括地緣政治與美聯準降息預期。
上周日均成交持續走低，主因是目前資金對經濟預期愈發悲觀，市場遲遲難以看到基本面企穩與政策預期刺激，即便重要會議臨近也未能明顯提振市場信心，反而是中報業績預增的標的有所表現。
基於此，在超預期政策等提振信心的措施出現之前，大盤快速反轉的可能性較低，短期市場大機率維持弱勢震蕩。
操作層面，在中長線維度上，動態高股息與科技自主仍然是不容忽視的兩個方向。而短期資金或更傾向於賽局業績表現，7月份在行事曆效應中也是受業績影響較大的月份。
因此，短期建議關註業績基數低，業績穩中向好，高頻數據有所改善的績優股方向。此外，中報可能有更多的公司推進分紅計劃，對現金流良好且對外表態有分紅意願的公司，可多一些關註。
最後，臨近7月中旬，預計部份寬基指數的ETF將繼續發揮市場穩定器的作用，或意味著將有部份增量資金持續為龍頭風格提供下方的支撐力量。
國泰君安證券：市場調整底部正在接近
展望後市，當前股市對宏觀風險與經濟問題的討論與過去1-2年相近，三中全會來臨之際，市場調整的底部正在接近，轉機漸行漸近。
上證指數接連七周調整，兩市日均成交額回落至6000億元低點，市場參與者心態低迷。從股市估值的定價角度看，當前滬深726只個股市凈率不足1倍，破凈率達14.2%，接近年初創下的水平。
另外，如果從市值與公司持有現金的角度看，按市場具有藍籌股特征的中證800指數成分，市值小於現金的公司達69家，這一情形只低於2022年10月位置，但高於其余的市場底部水平。市值小於現金的公司數量攀升，這本身隱含的是多數投資者只看到了宏觀風險暴露，但忽視了未來可能出現的積極變化。
配置方面，國內經濟社會不確定性降低，國際政治地緣局勢復雜，投資者風險承受意願偏低，現階段投資重點依然在有產品、有訂單、有業績、且估值合理的藍籌股。
申萬宏源證券：三季度或弱勢震蕩
展望後市，三季度是結構性機會乏善可陳的視窗，短期結構演繹缺乏趨勢，擇時的重要性提升。
一方面，7月19日公募二季報披露前後，景氣科技賽局可能加劇。同時，財政驗證實物工作量的第一個關鍵節點是7月，對內需預期的形成十分重要。
預計公募二季報披露後，市場看到少數景氣科技方向集中加倉，股價賽局也將加劇。7月19日前後，公募二季報披露基本結束，彼時科技行情可能減速。後續再加速向上，需要基本面趨勢的進一步強化。由於目前二季報加減倉的線索相對明確，不排除市場賽局加劇7月初已經開始的可能。
另一方面，三季報後，市場基本面預期將普遍向2025年切換，彼時成長投資機會可能明顯增加。2024年需求側沒有彈性，供給釋放普遍有壓力。但2025年供給釋放壓力將明顯緩和，業績增長中樞擡升。2025年成長投資機會可能明顯增加，今年四季度可能是成長重新占優的起點。
維持三季度弱勢震蕩市，四季度指數中樞擡升的判斷。風格上三季度紅利低波占優，在非市場力量支撐預期強的階段，不排除交易性資金借勢推動輪動行情。
海通證券：風險偏好有望提振
回顧改革開放以來歷屆重大會議，會議往往聚焦中長期經濟和社會發展，有助於推動市場風險偏好提升。當前市場風險偏好已處在歷史底部，本屆重大會議召開或推動市場風險偏好自低位修復。展望下半年，隨著重大會議或提振市場信心，疊加下半年資金面和政策面迎來積極變化，市場中樞有望擡升。
結構上看，7月重大會議改革重點領域有望迎來投資機遇。借鑒歷史，重大會議部份改革重點的行業板塊也會產生較明顯的催化，例如，此前會議提出深化科技體制改革，TMT板塊在會議期間創造了較明顯的超額收益。
從本次會議看，優勢制造、國家安全、國企改革、公用事業等領域有望受益，其中，基本面更優、政策重視的中國優勢制造有望成為股市中長期主線。具體可關註具備出口有利競爭的中高端制造和引領新質生產力發展的科技制造。
華泰證券：基本面關註點從需求改善到供給收縮
近期市場缺乏新的變量因素，政策預期較低，但指數層面下行風險或較為有限，當前A股風險溢價隱含的國內地產銷售保守預期、美元指數預期或已形成超調，資金面/估值面/政策面共同指示年中行事曆或仍可期待。
配置上，可關註三方面。一是宏觀供需兩端壓力下，憑借自身能力保持ROE中樞平穩卻沿ROE下行定價的資產，如A50資產或仍為中期配置的底倉選擇。二是行業層面，家電/食飲/物流/出版為代表的消費白馬也具備上述特征。三是前期強勢的出口資產受到基本面及情緒影響下有所回呼，業績披露期，挖掘供給收縮切換的行業，或主要集中在消費電子/養殖/制冷劑/煤化工等細分環節。
招商證券：築底反彈
展望七月，重要會議將會召開，會議中的重大改革方向可能對市場產生關鍵影響，提振市場情緒的可能性較大。前期市場回呼後，悲觀情緒明顯釋放，未來隨著改革預期升溫以及業績逐漸企穩，A股預計將會在7月份開始逐漸築底並展開反彈。
風格方面調整後繼續關註高ROE高FCF品質龍頭，以及科技科創龍頭的雙龍頭策略。行業層面，重點關註中報業績有望超預期的領域、出口視窗期機會、新質生產力方向、部份景氣改善的消費領域。
行業選擇層面，建議重點關註中報業績預期延續增長或者邊際改善、景氣度相對較高的領域，具體涉及電子（半導體、消費電子）、通訊（通訊裝置、通訊服務）、食品飲料（白酒、飲料乳品、調味發酵品）、機械（工程機械）、公用事業（電力）等行業。
賽道和產業趨勢層面，7月重點關註五大具備邊際改善的賽道：消費電子（AI手機、AI PC）、AI算力（AI芯片、儲存、光模組、PCB、交換機）、船舶（集運、造船、油運）、能源（石油石化、煤炭）、電力。
中銀證券：下行風險可控
當前A股已基本磨平了4月末以來地產政策預期帶來的上行振幅，往後看，下半年隨著地產政策效用顯現以及財政發力節奏加快，基本面有望逐步兌現弱復蘇的趨勢。當前A股下行空間有限，但短期增量資金匱乏，市場上行動力略顯不足。
隨著重要會議臨近，市場對於改革預期有所升溫，未來一段時間預計市場大機率維持窄幅震蕩格局但或存在政策預期的階段性發酵。結構上，雖然上半年超額收益顯著，但當前環境下，紅利資產仍是底倉的重要選擇。
光大證券：上行可期
中長期資金積極入市，底部上行可期。當前市場再度回到了底部區間，預計市場下行空間有限，而市場上行空間與時點則取決於關鍵政策出台的時點與力度以及物價顯著上行的時點和彈性。從時點上來看，預計政策將會是三季度市場的重要催化因素，而四季度物價的變化或是影響市場的重要因素。
配置方向上，關註高股息及「科特估」板塊。當前的市場環境下，高股息板塊值得長期配置，政策對於分紅也在積極引導，將會提振高股息板塊情況。
「科特估」方面，國內科技產業當前整體估值明顯低於海外，中期來看存在顯著的重估空間。且發展新質生產力是當前政策對於國內經濟方向的重要指引，而「科特估」就是資本市場對於新質生產力的重要支持。
