在医美领域，爱美客向来有着「医美茅」的称号，堪称医美行业中的茅台。
不久前，2024 年上半年业绩公布，尽管营收上扬，可爱美客的股价却出现大幅下跌之势。
实在是令人感到迷惑不解，完全不知所以然，让人摸不着头脑。
数据表明，上半年爱美客营收达 16.57 亿，同比增长 13.53%，净利润 11.21 亿，净利润率达 67.68%。
与此同时，当天股价暴跌 12%，再创出新低纪录，情况不容乐观。
回顾历史成绩，爱美客曾达到每股 597.63 元的峰值价位。
截至 9 月 4 日，股价已跌至每股 139.7 元，跌幅超 75%，市值严重缩水，约 1370 亿元人民币就此蒸发。
医美行业的龙头爱美客，利润可与茅台媲美，然而当下貌似离被资本遗弃已为时不远。
1963 年出生的简军是爱美客的创始人，其大学时期于对外经济贸易大学攻读商务英语专业。
毕业后，简军投身于一家央企，专职负责国际贸易方面的相关工作。
简军工作数年后，先是在美国的 BestrendIntlInc. ，随后在巴拿马的 Abatecedora Textil S.A. ，前后共工作十余年。
2003 年，40 岁的简军邂逅一位年逾古稀的老人，其面庞竟无一丝皱纹。询问后方知，原来是得益于玻尿酸的作用。
简军为玻尿酸的功效所震撼，敏锐地察觉到国内存在着广阔的市场空间。
2004 年，简军回国开启创业之旅，创立了北京英之煌生物科技有限公司。次年，该公司更名为爱美客。
那时，国内医美行业初露锋芒，玻尿酸多靠进口，主要源自韩国、欧美等地。
简军立志打破当前格局，怀揣着研发出中国自己的玻尿酸这一期望奋勇前行。
简军致力于探寻全球前沿产品，开展本土化研发工作，并依照本土消费者需求加以改进。
在 2009 年 10 月，由爱美客自主研发的首款复合玻尿酸注射产品面市，其被命名为「逸美」。
额部皱纹与鼻唇部皱纹得到了极大的修复，自此，国内首款自主研发的玻尿酸产品诞生。
爱美客已然成为国内首家成功获取三类医疗器械注册证的企业。
这表明在当前市场中，爱美客所处的竞争环境极为有利，近乎不存在竞争对手。
凭借首次积累的经验，爱美客往后前行的道路变得顺遂起来。
自 2012 年开始，爱美客接连推出了 7 款诸如「宝尼达」「嗨体」等透明质酸钠凝胶、溶液类产品，还有 1 款面部埋植线「紧恋」。
以下这些产品，被应用在皮肤填充、美容医治、额部皱纹以及中度鼻唇部皱纹的纠正方面。
正因如此，爱美客凭借这 7 款产品，在国内众多企业中成为获批数量居首的存在。
这些产品的毛利率极为出色，自从推向市场开始，一直都在 85%以上。
爱美客的「嗨体」用于改善颈部皱纹，成本 24.72 元/支，平均售价 384.11 元/支，终端 1.5ml 售价 1580 元，毛利率达 93%。
值得留意的是，医美产品的使用存在周期性，通常约 9 个月，只有定期用，效果才能维持。
也就是说，一旦开始使用，便无法停止，没有任何停歇的可能。
由此不难发现，爱美客复购率极高，这成为其获取暴利的重要原因之一。
2020 年，爱美客的整体毛利率高达 92.17%。凭借这惊人的高额利润，其成功在深交所上市。
在成功上市之后，爱美客显著增强了自主研发方面的投入与力度。
在 2021 年 6 月，由爱美客自主研发的「童颜针」正式进入市场与大众见面。
和传统只作填充之用的玻尿酸不同，童颜针可激发人体自产骨胶原，促使老化肌肤再生并恢复弹性，达成更自然持久的年轻态。
童颜针的功效远超玻尿酸，因此受到众多消费者的热烈追捧。
除了致力于自主研发，爱美客还进一步强化了对外收购的力度。
2021 年，爱美客成功收购了一家在肉毒素医美领域深耕的韩国企业部分股权，持股比例达 25.4%。
肉毒素具有消除皱纹、让面部重现光泽的作用，进而能实现瘦脸这一功效。
此次被收购的 Huons Bio ，在多个国家进行临床试验的工作已然展开。
自此，爱美客再度拥有了一款堪称王牌的产品。
然而，在医美市场崛起且玩家增多的情况下，爱美客收敛锋芒，采取了「以价换量」的策略。
「嗨体」价格从 384.11 元/支降至 352.02 元，虽降幅仅几十元，可今年一季度营收增长 28.24%，其助推作用明显。
然而，第二季度业绩呈直线下降态势，营收增幅仅 2.35%，大大低于投资者预期。
最为显著的下跌态势体现在两款处于核心地位的产品上。
其中，「嗨体」的营业收入增长率从 2023 年同期高达 35.9%大幅降至当下的 11.65%。
另外一款重要产品「濡白天使」，其增长态势显著变缓，从去年的 39%锐减至如今的 14.57%。
之所以爱美客上半年业绩增长而股价持续下跌，此乃其中最为关键的缘由。
当下，医美行业迈进竞争极度激烈的时期，曾经那快速增长的红利期正慢慢消逝。
不止爱美客，华熙生物等玻尿酸企业如今亦处境艰难，业绩纷纷呈现下滑态势。
于这般的形势之中，锦波科技于「重组胶原蛋白」领域快速脱颖而出，化身医美市场的新兴力量。
与此同时，这意味着未来医美行业的竞争重点会更集中在产品的创新以及差异化优势方面。
若爱美客期望始终保持领先地位，就必须不断创新，推出更多可带来持续盈利的产品。
这既是化解当下市场难题的核心所在，也是企业谋求长远进步的必然选择。
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中国新闻周刊发布：【「女人的茅台」爱美客，其暴利狂欢究竟能维系多长时间？】
新浪财经发文：【曾经被誉为「女人的茅台」，如今难道也失去了活力？】
新京报称：「女人的茅台」爱美客仍受单一产品依赖困扰，现押注多个赛道求突破。
创作者乃是锦瑟，其以独特视角与笔触，为我们带来精彩的作品，展现别样魅力。
