如何看待印度股市今天创历史新高？

一、

截至28日，印度SENSEX30指数一度涨至64050.31点，创下历史新高。

有分析师认为，印度是新兴国家中经济前景乐观、有望实现高增长率的潜力市场。

我们曾在去年7月7日【可以对「三哥」动手动脚了】跟大家具体分析过印度市场的投资价值。截至昨天，该指数上涨了18.76%。

印度创新高，而近期A/H股继续低迷，对比之后给我们带来了更多的伤害。

叠加近期印度总理莫迪高调访美，拜登高规格接待，两国也在经济、科技、国防和人文等领域达成系列合作文件。

于是不少人开始担心，印度会超过中国成为下一个超级大国吗？

二、

近期印度股市创新高，受益于美印合作产生的预期。

莫迪访美期间，美国多家大型芯片企业宣布对印投资计划：

美国政府以对华「去风险」为由，大力扶持印度，实际上就是想摆脱对华过度依赖，加紧推进产业链、供应链重组。2022年，美国已成为印度第二大外国投资来源地，仅次于新加坡。

但有美国的扶持，印度能中用吗？

首先，印度是个「分权制」国家。

中央和地方政府之间的博弈超级复杂，甚至跟唐朝中后期中央和割据藩镇的态势差不多。

中央不能强令地方，各地根据自己的情况各干各的。政府政令不通，政策落实难度极大。

日本曾于2017年从我们手中抢到了印度的高铁订单，开工至今却因为资金和土地征收的问题受阻，到2022年五月为止，仅仅铺设了10公里的轨道，只占总计划508公里的2%。

其次，印度社会问题突出。

有看过阿米尔·汗电影的大概就能了解到，印度社会普遍存在性别不平等、种姓制度、宗教冲突等问题，而且日益严重。

这也造成了印度社会里各种势力、民族、信仰、群体的对立，观念相对开放的沿海省发展快一些，观念相对落后的省发展慢。发展不均导致社会矛盾进一步加剧，严重妨碍社会进步与经济发展。

另外，印度被戏称为「阿三」，但行为却极其「老六」。

和越南的情况类似，很多国际资本都认为印度会上演下一个中国式经济发展的奇迹，所以外资也是趋之若鹜。

但印度和我国对待外商的态度明显不同。我们是提前和外资定下规矩，同意就来，不同意就不合作。

而印度是先让外资进来，我也允许你独资，等把你养肥了再杀。

甚至当年要收沃达丰的税，结果因为没有法律依据，印度税务部门败诉。紧接着印度税务部门去议会要求修改所得税法，结果还通过了，沃达丰顿时傻眼了。

即使这样，面对印度巨大市场体量的诱惑，还是有公司不信邪，觉得能够驾驭，但结果并不美好。

最近，小米公司就被印度没收了48亿元。

还要求小米把一部分股权转让给印度企业，并让印度本地人担任首席执行官、首席财务官、首席运营官、首席技术官等职位。

而今后，中国手机企业在印度不能自主选择制造厂商和分销商，要与印度政府指定的厂商和分销商合作。

这一套操作下来，说印度政府把印度小米充公了也不为过。

所以， 印度具备一个国家走向崛起的诸多优势，但其限制条件也不少。

而且美国和印度搞在一起都只是为了利用对方。拜登想要转移产业链，尽可能多地改善依赖中国的现状，拉拢印度打压中国，再适合不过了。

某种程度上来说，印度股市当前的大涨和日本股市类似都部分受益于地缘因素。

西方政治一直信奉「没有永远的敌人，也没有永远的朋友」，谁也不知道美国什么时候就换盟友了。而且明年大选如果换了新总统，会怎么对待「老朋友」也存在不确定性。

三、

印度股市表现好让人眼馋，现在还能参与印度股市吗？

从基本面看，印度经济表现不错，一季度GDP增长6.1%。

IMF预计，2023年印度将成为增长最快的主要经济体。随着其银行体系更为健康，银行也放出了更多贷款。现在印度年度信贷增长最高已经上升到18%，远超2017年的3%低点。

从估值看，MSCI印度指数的市盈率为30.93倍，市净率为4.17倍，均处于最近十年92.60%的分位点，处于历史高位。

总体来看，大国间地缘政治冲突、博弈，成就了美印步入蜜月期。国际资金高度关注印度，产业链转移的趋势也仍在继续，印度经济有望保持高速增长。同时，考虑到美联储加息周期临近尾声，也有利于全球新兴市场估值水平的抬升。

但另一方面，印度的发展仍然受到内生性问题的制约，指数当前也处于历史高位，未来走势存在不确定性。

相比之下，目前的港股、A股，估值有相对优势。

（中、印GDP走势及预测，来源：IMF官网）

特别提示：

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