土地财税才是关键！
2020年土地出让金8.4万亿；
2021年土地出让金8.7万亿；
2022年土地出让金6.68万亿；
2023年 前7月国有土地使用权出让收入22875亿；
我们可以看出来，以前地方的三条财政支柱，一般性公共预算收入，土地出让金，以及转移支付，卖地的收入绝对可以称之为一条大腿，且卖地收入相比于一般性公共预算收入以及转移支付，使用起来地方的自主性更高一些，自主性越高，自然透明度越低。
一般把政府部门从市场拿来的钱，可以计入到广义税负，这也是我国宏观税负并不低的重要原因，2021年顶峰时首先从房企手里拿走8.7万亿的收入，基本与地方性的一般性公共预算收入相当，也就是有官方发言人说的越一半的财政收入。但房企也不傻，自然希望把债务转移到居民口，这也是过去十几年居民负债激增的重要原因，本质还是政府部门向所有购房者征收的巨额隐形税收。
但我们可以就看到2022年开始，土地出让金开始大幅度下滑，原因也比较复杂：
1）居民杠杆基本见顶，刚好是居民负债稳定在62%左右以后，土地出让金就增长不动，甚至开始快速下滑，税收的艺术讲究拔最多的鹅毛，听最少的鹅叫，房地产这个工具绝对是现代宏观税负的典型代表，经常用到一个词，我国的居民韧性强，但现在考虑到薪资收入占GDP的比重低，社会普惠的福利支出占GDP占比低，又有可以匹敌发达国家的居民杠杆率，都说美国的居民杠杆高，次贷危机时可以达到90%以上，然而经过十几年都已经下降到了70%左右，而我国现在已经63.3%了，就发展阶段来说，已经高的离谱了，所以房地产作为税收工具就自然无法运转，居民接不住了。
2）一般情况下，居民扮演最终接盘的角色，然而2020、2021年还有一个不可能忽视的问题，就是曾经坐拥首付位置的某大暴雷，当然跟着暴雷的小开发商数不胜数，各地都有不同程度的烂尾楼激增，这就给居民接盘带来了更大的不确定性，我国特色预售制风险和收益剥离太精明了，把居民都当傻子，然而大家不吃亏也很难发现问题，有人出了问题，必然导致其他人引以为戒，房地产的销售，尤其是预售制多一分心，导致房企的庞氏信贷更难以维持，逐渐出现更大规模的房企暴雷，能拖到今天的高杠杆高周转企业已经不得了了。但你要说还能贡献多少土地出让金，不给金融体系增加风险就已经是极限了，现在看来房企的规模性暴雷大头还在后边，这也是土地出让金快速下降的另一个原因，至于保交付，且等着吧。
前面两个是土拍下降的原因，而第三个则来分析土拍下降的影响，房地产下行明面上是经济泡沫问题，在我国实际上还要再加一个地方财政困局，以及地方隐形债的问题，现在不止房企有风险，看起来大几万亿，实际上相比于核心的财政困局反而是小问题，毕竟企业是可以破产的，地方隐形债务可是由地方政府担保的，城投在2022年大规模拿地，根本没能力开发和创造太多现金流来偿付债务，本质是我国版本的地方财政赤字货币化，而卖地收入预计两年就要腰斩，也就是4万亿左右的缺口，地方能勒紧裤腰带过苦日子吗？现在看很难，不大幅举债扩张就不错了。
结果就是地方隐形债务风险激增，这个问题仅靠2万亿的债务限额打开可能远远不够，毕竟这个只是置换高息贷款，现在地方要深刻认识到什么叫做苦日子，当然不是只有他们过苦日子，居民在经济增速放缓、高杠杆、收入放缓下更苦，相比来说有无限兜底的群体再苦能哭到哪里呢？最终也还的是居民的负担，以前的宏观税负也都是居民的财富。现在可以动用的资源越来越少，叠加经济下行和风险频发时，救其他方向都是效率极低的，反而给居民让点利真就是一本万利的刺激经济政策，且不限规则，任何让利方式都行。
