咬文嚼字没意义，也不需要谁来科普通缩的定义。
就某些人从教材上照抄来的那三板斧，ChatGPT干得都比他好。
我们普通老百姓所关注的，无非就是就业，收入，物价，房价，生活成本……
生意难做，日子难过，这都是直观的感受，你大可以大胆认为—— 经济大约的确是衰退了。
至于是不是通缩，我也认为不是。
这个问题，上个月我们在网上已经争论过了。
任泽平主张是「复苏初期」 。
但我觉得仍在衰退，离复苏尚远。
因为从逻辑上讲， 只要债务危机没落地，就不可能有复苏 。
这个逻辑我在专栏里写过，大家自己去看：
既然说衰退，那和通缩有什么区别？
通缩导向的结果，一般是生产性萧条带来的物资匮乏。
大萧条，大家都学过吧，极端的通缩就是那个样子。
我们显然还没到那一步。
我们是生产国，天然具有产能过剩的倾向，目前最大的问题，是需求不足，这是衰退的重要特征。
衰退比通缩要温和得多，主要表现为 青年就业困难，劳动收入下降，以及社会流动性趋于固化。
衰退持续下去，会不会陷入通缩呢？
我可以明确地回答——不会！
因为现代经济中的决策部门，掌握了货币调节的工具，可以进行逆周期调节 ——只要通缩有苗头，就开闸放水。
但不会通缩，并不表示不会发生经济危机。
很多人对经济危机的理解，还停留在 「大萧条」 那个阶段。
但如果你认真研究过历史你就会发现，自上世纪70年代纸币和金本位解绑之后，经济危机均已不再表现为通缩性质的萧条，
而是：
1）由财政危机叠加无锚印钞引发的恶性通胀，
比如现在阿根廷、斯里兰卡等国经历的危机。
2）由生产成本上涨叠加货币超发推动的滞胀，
比如欧洲等国正经历的生活成本危机。
3）由债务危机引发的资产负债表衰退，
这是我们即将面对的情况。
资产负债表衰退是学术性的说法，放在现实中，就是不负债，不生育，不投资，少消费……宏观层面会体现为流动性危机。
这样的危机形式其实并不新鲜，日本「失去的三十年」，就是这个样子。
滞胀是物价上涨，收入不涨。
衰退是物价不涨，收入下降。
体感上都是 生活困难 ，用不着互相比烂。
任泽平看到4月的经济数据后，显然是虚了。
他最近有一篇文章，标题是—— 只有全力拼经济，才能抗「通缩」。
至于怎么拼？他没说，我看他根本就想不出来，只能喊口号。
但经济又不是喊喊口号就能搞起来的。
他没说的事情，我来说！
在专栏：【趋势与周期：从房地产到金融危机】的第八节【 为什么危机总是一次又一次地爆发？ 叶泊枫】中，我着重描写了经济危机发生的底层逻辑。
其中我最得意的手笔，是总结出了现代经济运转的「两个循环」：
1）「生产-消费」循环。
为什么会通缩？
因为打工人收入减少，不足以消费掉生产出来的商品，
于是 生产过剩 ，资本端开始 裁员 ，
打工人的收入进一步减少 ➜ 消费减少……
抽象出来，就是上图的循环流动，越来越枯竭。
2）为了对抗通缩螺旋，决策者采取「债务扩张」的方式，进行人为干预。
你不是没有钱消费，没钱投资么？
银行借给你！
于是就产了 第二个循环：
这个理解起来稍微有点难度，但却是 现代金融的本质 。
简化一下：假设你从银行借出100w。
那这100w就是你的 负债 ；
同时，这100w（+利息）在银行的账本上，被记录为 资产 ；
你再拿这100w去投资或消费，相当于市场多了100w的 流动资金。
所以房地产为什么是经济支柱？
一方面是因为它的 财政功能 ，这个众所周知，就不多说了。
另一方面，就是它的 金融功能—— 房地产是史上最好用的 信贷扩张 工具。
房价越高，资产价值越高，居民购房需要借的钱就越多，流到市场上的货币，也就越多……
对应到上图中，就是「负债-资产-货币」循环的不断扩张。
所以每到经济失速，决策者就想刺激房地产，
本质上都是要加码「债务-资产-货币」的金融循环。
据此，我们可以得出一个重要结论—— 传统的通缩概念，发生在「生产-消费」循环中，所以人们习惯了根据物价（CPI）涨跌幅，来识别市场是通胀还是通缩。
但现代经济还多了一个「负债-资产-货币」的金融循环。
抽象到上图中，就是当下面的实体循环卡bug时，上面的金融循环就加速，带着下面一起转。
但你多搞一个循环，不可能只要好处，而不要代价吧？
那么狗蛋，代价是什么呢？
是加速了贫富分化！
金融循环加速的过程，同时也是财富分配加速的过程。
财富分配的方式，就是使债务流向打工人，使货币流向金融资本，
金融资本再把货币沉淀为私有化的资产。
不要以为资产就是房子、股票、债券、信托啥的，那些都只是表面形式。
金融资本真正在私有化的，是公共服务。
比如我国人心心念念的房子，它真正值钱的，难道不是背后绑定的公共服务？
再往深处思考，这个过程，其实是 「生存空间」 的私有化。
放飞下想象力，如果这套循环无底线运转下去，恐怕不止是结婚、养娃、教育、医疗需要向owner付费，
最后甚至连呼吸都需要付费……
话题差点迷路了，再扯回来，我们讨论通缩的时候，必须要拔高视角，
不仅要看到传统的「生产-消费」循环，
还要看到现代经济中的「债务-资产-货币」循环。
而我们现在面临的主要问题，就是投资需求下降带来的「债务-资产」循环衰退，以及消费需求下降带来的经济不景气（生产-消费循环衰退）。
需要注意的是，我们仍在衰退初期。
因为债务危机还没有真正落地，目前只是房企和区域性银行的负债端暴雷，资产端还算稳定。
我在以前的文章中讲过—— 房企、银行等金融机构的资产端，并不是房子，而是打工人的负债。
只要打工人还在老实还债，即使房子烂尾，资产端都不会出问题。
然而一旦打工人不还债，即使房价限跌，银行该炸还是会炸。
负债端暴雷（高杠杆房企、金融机构等无力还债），通常只是债务危机的第一个阶段，只要资产端没出问题，其他金融机构就有动力进行资产重组。
而资产端不出问题的关键，就在于居民可支配收入是否上涨。
这个逻辑很好理解，因为你只有收入在变多，你才有意愿和能力去背负更多更久的债务。
总之，现代经济如果要发生通缩，那一定是两个恶性循环的叠加：
从图上你可以看到什么？
——通缩的源头，在于居民收入下降！
也就是说，阻碍经济从衰退滑向通缩的关键，以及预防系统性金融危机/债务危机的关键，都在于提高居民收入。
这给我们两个启示：
1）居民收入，才是我们识别宏观周期的最关键指标。
比如你要判断是不是通胀，要不要抗通胀，看CPI有没有用？
没用，CPI在指示通胀方面的作用，约等于卵。它只能指示生活成本的变化。
你最应该去看的，是 国民收入（GNP） 和 居民中位数收入 ，
它们是高速上涨，是平稳不涨，还是快速下降。
高速上涨，通胀的概率大。
平稳不涨或微降，基本可断定衰退。
快速下降，那就是通缩。
2）怎样算全力拼经济呢？
——想办法提高居民收入，而且涨幅必须大于债务利息支出。
因为只有这样，债务危机才能真正软着陆。
如果工资涨幅低于利息支出，会发生什么？
为了还债，他就必须要压缩消费支出，
由于一个人的支出是另一个人的收入，于是收入减少，接着消费又减少……恶性循环。
我大可以把话说得再明白点—— 就是劳动收益的增涨（工资增涨），必须要大于资产收益率（利息、租金），我们才能从衰退走向复苏。
政策层面具体可以怎么做呢？
对资产征税，对劳动减税！
