中盘股晋升千亿市值公司的十个选股指标

「曲棍球选股模型」之二

1/5、中盘公司的进阶

春节后，各大研究所都提出今年的机会在中等市值的公司上，并提出各种100亿流通盘 的「中盘股策略」，但这个策略说起来容易做起来难。

大盘股 其实很好选，盯着龙头干就行了，相当于在一百个 股票当中选两三个，胜率高，只是赔率低，对估值容忍度要求比较高，适合「不看估值死捂股」的人；但选中等市值公司就不同了，可选数量增加到近千个，看上去都是低估值高增长，但难在确定性不高，选股的胜率大大降低。

大部分的大市值公司都是从中小盘成长起来的，中盘股的选股思路实际上就是：什么样的中型公司有更大的概率在三五年内成长为大市值公司呢？

麦肯锡战略业务的三位合伙人Chris Bradley、Sven Smit和Martin Hirt合写了一本名为【突破现实的困境：趋势、禀赋与企业家的大战略】的书，他们研究了麦肯锡企业数据库 中2393家企业15年的财务数据，每一年按20%为一档，以利润为标准，将其分为五组。

作者重点考察了中间三组向上进入前五分之一的头部企业的「进阶规律」。

这些公司的规模相当于A股的上市公司，对应到A股，前五分之一相当于沪深300 的公司，起点是400亿市值。中间的三组，相当于中证500和中证1000中较大的公司，起点是80亿市值。

这本书的结论就与本文开头提出的问题类似—— 一个80~400亿中等市值的公司，具备了哪一些特征，就能快速成长为大市值公司？这些特征又对应了哪些经营指标 ？

作者分析了几十项常用的企业经营指标，列出了与这些企业上行下降结果最相关的10项指标，然后调整权重，最后得到了一个「完美成长战略模型」。

上图为排名中间的三组企业，在满足了这些指标后，排名向上移动的概率。

以第四项「行业趋势」为例，这张图的意思是说，之前排名最右边（即最高的）20%的企业满足了这项指标后，有24%的概率进入最高组；之前中间排名30%的企业满足了这项指标后，有10%的概率进入最高组；之前排名最左边50%的企业满足了这项指标后，有4%的概率进入最高组。

这十个指标可以分为三组，与企业战略刚好对应：

「优势类指标」有3项，解决「我过去做了什么」的问题；

「趋势类指标」有2项，解决「我需要往哪儿走」的问题；

「举措类指标」有5项，解决「我需要做什么」的问题。

所有的模型都有一个弱点——只能代表过去，不一定能代表未来，但正因为「完美成长战略模型」是国外的案例，所以对中国企业的作用更大， 中国的市场环境和企业发展阶段大多滞后于欧美企业五到二十年，模型更可能代表着中国企业的现在。

当然，因为中国市场的特点，部分因素的权重需要调整，所以，本文